在公募行业，韩庆是为数不多的制造业实业出身的基金经理。

多年来深耕A股大制造领域，韩庆尤为擅长通过产业链比较，深度挖掘盈利驱动的优质公司。目前他已形成一套逻辑完整的产业链投资框架：寻找产业链上最具价值分配优势的公司。

在他看来，行业或产业链是不断动态发展的，不同阶段，产业链各环节的上下游议价能力、竞争格局、相对强弱是动态变化的。通过深度研究产业链动态变化趋势，及其背后价值分配变化，大概率可以找到产业链上未来价值分配的高地，进而挖掘投资标的。

作为一名成长风格基金经理，韩庆的投资理念是寻找那些顺应经济发展趋势，能不断成长的公司。投资过程中，他会尽量淡化短期、外部的影响，更关注上市公司自身长期的逻辑。他认为，基金经理的专注和勤奋是或许是降低组合回撤冲击最好的办法。

站在当前时点，韩庆对于明年A股的投资机会充满信心。他认为，明年或将是中国经济新周期的起点，也可能成为A股新一轮周期的起步之年。根据行业或产业链景气度的驱动逻辑，他未来相对看好技术进步、渗透率提升、国产替代等三大方向。

韩庆担纲的泰康基金旗下泰康新锐成长混合基金于近日成立，该基金将重点专注“专精特新”方向，努力把握中国制造业转型、升级过程中的投资机会。

专注A股大制造领域

产业链投资框架三步走

转身公募行业前，韩庆先在一家机械行业上市公司从事海外市场工作，2010年底进入证券行业历任研究员、投资经理助理、投资经理等岗位。在此期间，他积累了丰富的制造业领域研究和投资经验。

值得一提的是，由于大制造领域涉及细分行业众多，此前的实业工作经历让他对产业链的理解更为深刻细致。

作为一名成长风格基金经理，韩庆的投资理念是寻找那些顺应中国经济发展趋势，能不断成长的公司。

多年来深耕A股大制造领域，韩庆尤为擅长通过产业链比较，深度挖掘盈利驱动的优质公司。目前他已形成一套逻辑完整的产业链投资框架：寻找产业链上最具价值分配优势的公司。

在韩庆看来，行业或产业链是不断动态发展的，不同阶段，产业链各环节的上下游议价能力、竞争格局、相对强弱是动态变化的。通过深度研究产业链动态变化趋势，及其背后价值分配变化，大概率可以找到产业链上未来价值分配的高地，进而挖掘投资标的。具体而言，韩庆的产业链投资框架分为三步：

第一步是选取景气度处于上升趋势的行业或产业链。“我自己的偏好是做右侧趋势投资，所以更加倾向于配置景气上升期的细分行业。”

第二步是做产业链梳理及定位。通过对产业链的深度研究，判断产业链的发展趋势，并定位哪些环节可能在未来产业链的发展过程中处于价值曲线高位。

第三步是选择公司。通过产业链定位，选择对应的公司。韩庆一般从差异化、管理层治理及发展战略、竞争优势这三个维度分析公司是否有投资价值。

对于成长风格基金经常面临的净值波动挑战，韩庆认为，投资过程中短期的波动很难避免，这也是权益投资必须面对的挑战，他在投资时会尽量淡化短期、外部因素的影响，更加关注上市公司自身长期的成长逻辑。

“从我自身投资经验看，基金经理的专注和勤奋或许是降低组合回撤冲击最好的办法。把组合的持仓深度研究清楚，并保持高频跟踪，一旦发现重要边际变化时，及时做出应对和调整，降低持仓公司发生风险的影响。”

韩庆同时表示，市场受各种变量影响，会呈现出风格轮动的特征。这些投资流派和方法论本身没有高低优劣之分，只是分别适合不同的市场环境。中短期，每个人都会受投资风格和市场风格吻合度的影响；但长期来看，只要把投资框架演绎好，将自己的风格发挥出来，相信大家都有可能从市场上获得良好的投资回报。

“美国定位理论创始人艾·里斯(AI Ries)在《聚焦—决定你企业的未来》中提出，无论是对于企业还是个人，精准定位，专业、专注，持续的学习、更新、迭代，在某一细分领域成为佼佼者，才是我们能够长期生存，保持自己独特竞争力的关键。”这一观点不仅成为韩庆的指路明灯，也在他的投资实践中不断得以印证。

明年或将是A股新一轮周期起步之年

看好“专精特新”的未来投资机遇

回顾过去的投资生涯，韩庆坦言通过产业链选股的框架，曾精准把握住很多机会，选出一批机械、半导体、光伏、汽车等行业中的优质公司，当然也会有遗憾的错过。未来，他会继续完善优化投资框架，希望把这个框架越做越好。

站在当前时点，韩庆对明年A股的投资机会充满期待。他认为，明年或将是中国经济新周期的起点，也可能是A股新一轮周期的起步之年。

目前，根据行业或产业链景气度的驱动逻辑，他认为明年三大方向值得关注：

一是技术进步。一些正在发生技术进步或变革的细分行业或产业链，比如新能源新技术，包括光伏N型电池片产业链、4680大圆柱电池产业链等；汽车智能化产业链相关的自动驾驶产业链（传感器、芯片、控制域等）、空气悬架、一体化压铸、智能底盘等；虚拟现实，如VR/AR产业链。

二是渗透率提升。一些将进入高速成长期的行业，或行业发展可能将加速，比如大型储能、第三代半导体（碳化硅）产业链。

三是国产替代及自主可控。比如，行业信创、半导体设备和材料、科学仪器、高端数控机床及自动化产品。

“我多年来研究制造业，体会最深的是中国制造业不断地进步和提升。记得我刚入行时，我们虽然做出了很多的成套产品和设备，很多企业收入规模很大，但仔细去看，其中的关键零部件和核心技术很多都依赖于进口或外资品牌。经过多年来不断地努力，越来越多的关键部件和技术被我们所掌握，中国制造业的竞争力和附加值不断提高。我相信，未来这一趋势将延续，我国将形成自己的全球独特竞争优势。”韩庆表示。

韩庆担纲的泰康基金旗下泰康新锐成长混合基金于近日成立，该基金将重点专注“专精特新”方向，努力把握中国制造业转型、升级过程中的投资机会。

在韩庆看来，“专精特新”作为A股大制造领域的一大方向，代表了中国制造业未来发展的特点和趋势。对于“专精特新”的投资思路，韩庆表示，将从产业链升级和价值链重构两个角度出发。

其中，产业链升级是指建设新型工业化体系，发展符合中国产业转型升级方向的新兴行业。价值链重构则主要通过自主可控、国产替代、能力提升等方式实现国内产业链供应链关键环节及关键领域“补短板”、“锻长板”、“填空白”的任务，尤其是在基础材料、关键设备和系统等领域实现核心技术突破。