在投资上，融通基金万民远更像一个独行侠，不追热点，不凑热闹。用他自己话说：投资框架是逆向投资，践行“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”。

在具体投资风格上，万民远“守正出奇，逆向投资”，“正”指主流的白马股，“奇”则是关注度低的黑马股，在不太擅长的领域守正，在自己熟悉的领域出奇。他挑选“白马黑马”之前还有一系列标准：处于景气赛道、估值安全边际高、未来大概率能收获戴维斯双击。

万民远的投资框架中还有重要的一点是“在好的贝塔行情里挖掘最具阿尔法的个股，不赚取估值泡沫的收益”。

这样的投资策略给了他不俗的长期回报。2016年8月26日，万民远接管融通健康产业，截至2023年4月30日，任职总回报高达191.17%，同期业绩比较基准为15.55%，年化回报高达17.36%，期间跑赢沪深300指数169.41%，跑赢医药生物指数176.38%。同时，他管理产品回撤较小，净值波动稳健风格。

年报数据显示，万民远管理的融通健康产业、融通鑫新成长机构持有占比超64%，彰显出专业投资者对他实力的认可。

目前沪指跌破3200点，在这个关键时间点，万民远的新基金融通远见价值一年持有期混合基金选择逆市发行。“目前市场积极因素正在加大，风险已经不大，长期投资机遇逐渐显现，正是需要乐观之际。”

逆向投资 守正出奇

万民远是四川大学生物医学博士，拥有12年证券从业经验，6.5年投资经验。在这个投资过程中，他不断总结和修正自己、不断进化。

万民远的投资风格用24个字可以总结出来：守正出奇，逆向投资；淡化择时，寻找α；细分领域分散，个股集中。

具体从投资来看，万民远喜欢处于景气赛道、估值安全边际高、未来大概率能收获戴维斯双击的股票。仓位选择上，通常淡化择时和仓位选择，除非市场整体明显高估；而个股选择上，倾向于低估值个股，持仓主要集中在中小成长股。

“在投资操作上，我会放弃估值泡沫收益，做一定的止盈策略；对看好的股票给予足够耐心；个股集中度较高，但细分赛道分散；”万民远表示，不刻意控制换手率，保持组合估值和成长相匹配的动态平衡。

万民远投资上有三大原则：第一是在好的Beta里找Alpha。他偏爱产业趋势优先，精选成长与估值匹配的优质个股，自上而下与自下而上相结合。研究创造价值，优先选择好行业中更具性价比的公司。

第二是用绝对收益的理念做相对收益，放弃估值泡沫的收益。以中线持股的心态从容守候，用时间换空间，追求长期超额收益，慢即是快。

第三是，控制回撤、做大概率事件。万民远强调，要相信常识、相信均值回归，胜率和赔率同样重要。通过研究计算赔率和胜率，投资做大概率事件，投资回报主要来自公司本身创造的价值，确信度和未来隐含的投资回报率是核心指标。

知行合一。万民远在投资中始终践行这些理念，也获得不俗回报。

2016年8月26日，万民远接管融通健康产业，截至2023年4月30日，任职总回报高达191.17%（同期业绩比较基准为15.55%），年化回报高达17.36%，期间跑赢沪深300指数169.41%，跑赢医药生物指数176.38%。该基金波动相对平滑，回撤控制佳（近3年最大回撤-29.00%，在37只医药医疗健康行业偏股型基金中最大回撤小于-30%的，只有2只），给持有人带来更好的投资体验。

作为专业的基金买手的FOF基金，非常青睐万民远管理基金。根据公募FOF基金2022年年报数据统计显示，全市场共计124只FOF基金配置了融通健康产业A，配置数量位列主动权益基金中位列第一，全市场FOF基金配置融通健康产业A的规模合计10.16亿元，配置金额在主动权益基金中位列第一。

目前医药很有“性价比”

作为医药行业基金出身的基金经理，万民远对已调整两年的医药赛行业很有信心，认为目前位置很有“性价比”。

反复调整的医药行业表现平淡，万民远直言自己不悲观，认为目前这一行业处于估值低位，但拥有行业基本面和政策面改善的预期，一方面受到疫情压抑的医疗需求逐渐恢复，另一方面，过去两年受集采影响压力大，但去年四季度开始，行业政策已明显出现边际改善迹象。

“相对来说，医药属于刚需，和经济关联度小，同时是稳健增长的行业，拉长看属于‘长坡厚雪’。”万民远也直言，短期看医药行业整体Beta不会特别强，但会有Beta修复的机会，目前不少低估值、成长性好的投资标的涌现。

未来看好的方向上，万民远看好五大领：创新药及其产业链CXO、创新器械、连锁药店、消费升级、原料药等。

“投资要规避具备医药政策风险的赛道，重视高景气的创新赛道。”万民远尤其提及创新药及其产业链CXO，他认为，中国虽为全球第二大医药市场，创新药占比仍然较低，需求创新升级空间大。当前我国药物研发处于由高速发展迈向高质量发展的关键节点，受政策引领和资本加持，药物研发进程不断提速，与国际差距逐步缩小。

万民远还谈及，海外转移和国内创新药红利的双轮驱动下，CXO业绩高速释放。中长期看CXO仍是兼具确定性和成长性的优质板块。持续1年调整CXO估值进入合理区间，考虑业绩高增长具备性价比，投资逻辑由行业β转向企业α。

对于一直看好的连锁药店，万民远认为，在处方外流的大趋势下，零售药房对接医保统筹会相继完成，销售品类会大幅增加。龙头企业具有较强的议价能力、运营管理能力、网点扩展等优势，市占率有望逐步提高，具有不错的长期投资机会。

此外，谈及今年表现较好的中药领域，万民远认为，中药是今年医药中表现最好的一个分支，背后映射的是“中特估”主题，一方面，《“十四五”中医药发展规划》和《“十四五”中医药人才发展规划》等政策文件陆续出炉，实现中医药振兴发展成为国家战略；另一方面，今年中药业绩增速加速，年初又处于估值低位，因此出现较好表现。但是目前估值已经有所修复，中药“创新难度大”，也存在集采压力，导致业绩难以实现爆发式增长，存在一定压力。

A股市场不悲观

数字经济、低碳经济也看好

万民远近年来不断从医药投资拓展到其他领域，延展自己的护城河，将投资范围不断扩大。

以万民远管理全市场选股的——融通鑫新成长为例，2021年10月成立仍斩获不俗的正收益。在万民远看来，万变不离其宗，医药行业非常繁杂并且壁垒很高，其投研方法也能很好地放在其他领域，他均采取同样的投资理念——不追高，寻找优质个股。

在目前市场背景下，除了医药领域，消费恢复及大消费、数字经济、低碳经济板块也被万民远看好。

“目前对今年表现不好新能源、光伏、半导体很有兴趣。两年前其实我没太多兴趣。”万民远表示，“碳中和”战略下，能源使用转向以电为中心，新能源汽车渗透率仍有望提升，相关产业链有中长期机会。此外，“碳中和”战略目标下，新能源行业正驶入新一轮的成长周期，光伏以及特高压电网等基础设施建设的成长机遇期。

今年几乎一枝独秀的数字经济的AI领域，也被万民远看好。人工智能发展已经从前期技术探索的1.0阶段走向了行业规模商用的2.0阶段，且目前已在视频物联、教育、医疗等领域率先落地。每一轮科技革命浪潮都诞生了许多细分领域的牛股。5G与AI技术必然带来增量市场（设备及零部件；下游应用云游戏、 车联网及VR/AR等），半导体、国产软件等国产替代、自主可控是科技强国的必然之路。不过他也认为，目前市场主要是炒作，要寻找真正能脱颖而出的新的科技巨头。

而谈及整个市场，万民远也认为“不要太悲观”。虽然目前看中国经济修复慢一些，但整体经济韧性还在。从产业结构来看，目前经济结构遇到一些小瓶颈，但依然有弹性，高端制造、新能源车、半导体、光伏等新产业，未来也将有较大增长空间。

“未来国内货币政策有进一步宽松预期，而海外步入加息周期末期，美债收益率或仍继续下行，也利好国内的权益资产。”万民远表示，居民超额储蓄也有望进入股市，目前A股估值处理历史低位，当指数估值处于低位时，市场继续下跌的空间就相对有限，且未来有机会随着经济周期和流动性周期的扩张而迎来反弹上涨。 

谈及目前的新基金建仓，万民远强调，对融通远见价值一年持有期混合基金整体仍会以绝对收益的思维去布局，前期会比较谨慎，先保持中低仓位再慢慢进攻。“目前这个点位对投资是有利的，短期结构上会基于中报业绩进行布局，后续根据市场情况调整结构，有信心会给投资者带来较好的体验。”