“‘持有人挣钱是王道’这是做基金投资的最终立足点。”邹新进向记者表示，纵观A股数十年的成长史，这并不是指数第一次遭遇“困境”，而困境终会迎来反转。邹新进统计了近21年在不同点位买入偏股混合型基金指数的收益，在2900点至3100点附近配置权益资产，往往胜率较高，他认为，当前配置权益资产或处于较好窗口期。

邹新进证券从业经验20年，基金经理任职年限14年。擅长价值投资，坚持“性价比”导向的选股思路，现任国联安基金权益投资部执行董事。

基于性价比投资逻辑 捕获长期投资超额收益

邹新进的投资风格偏向于基于基本面的低估值价值投资，他认为，投资最重要的事：好公司还要等好价格。

邹新进的投资目标是致力打造可持续的、较低回撤的、长期较高投资回报。邹新进强调，“持有人挣钱是王道”这是做基金投资最终立足点。持有人要能挣到钱，除了净值上有收益之外，决定因素还在于持有人要能够拿得住，或者说在低位的时候能够拿得住。

一直以来，邹新进坚守性价比导向的价值投资理念，他认为，二级市场投资收益的本质，往往是“低买高卖”。低估是超额收益的根本来源，价值被低估能很大程度上解释超额收益，不仅收益率高，而且胜率也高。邹新进表示，过高的估值会大幅降低预期回报水平，低胜率低赔率，自己会寻找较为确定性的收益，精选低估值优质个股，保持动态紧密跟踪并适时调整。

在选股层面，邹新进主要基于三个方面综合考虑：一是成长性：即公司价值的增长，重点包括收入、利润、现金流等财务指标。二是估值（动态）：纵向对比历史估值、横向对比同行业估值。三是考量其他定性指标：比如行业格局、竞争优势、管理层等。

邹新进表示，几乎所有的公司在经营上都呈周期性运行，市场多数人对其看法总是线性外推的，低点悲观、高点乐观，只有对企业的周期足够的了解才有可能突破这种情绪约束，才能合理评估其内在价值范围。

权益资产性价比凸显 配置或正当时

邹新进坦言，过去半年，A股已经盘整了较长时间。而站在当下，邹新进判断认为，现在的位置或已经处于底部区域的右侧。“以2月5日作为行情的分水岭，2月5日就是春节前的一周，市场出现极端的行情，那个作为市场的分水岭。 市场在过往大概2-5年左右，是有两个很极端的市场筹码结构的改善，一个是核心资产的改善，一个是中小微筹码的改善，不再过于的抱团或者集中。未来的市场行情，有望回归到跟基本面相关，或者跟宏观经济复苏相关的正常的轨道上来。”他谈道。

从目前估值来看，邹新进认为，已经非常便宜，捡到好股票的机会较多。“从市盈率情况看，A股整体的PE为16.78倍，PE估值水平位于近10年中位数18.21倍以下，处于历史24%低分位水平。看10年 PE(TTM)分位数，80%以上的行业估值低于历史50%分位水平。估值处于历史近十年的1/4低分位。从全球范围的资产估值来看，A股主要宽基指数较全球其他权益资产而言，当下处于深度价值区间，中国市场正在显现投资价值。大部分行业，不管是核心资产还是其他的非核心资产，都有机会。”

从性价比的角度出发，邹新进重点关注以下板块中的低估品种：

1）周期板块：绝对低估值的金融地产板块以及煤炭、石油、铁矿石等资源产业；

2）消费板块：医药、旅游等行业中具备稳健增长但相对低估值公司；

3）成长板块：电力设备、军工、电子等行业中具备成长潜力但估值不太高的个股；

4）自下而上选择个股：特色化工、重卡等行业中相对低估值的部分细分行业龙头； 

5）部分性价比较高的转债和港股。