被动指数投资现在已经逐步受到投资者关注。近年来，一些表现突出的指数基金主要集中在红利低波产品、价值类产品、互联指数产品等。其中，有一只既非跟踪主要蓝筹股，也非跟踪行业、赛道的指数基金：银河定投宝腾讯济安指数引起了不少投资者的注意。近日记者采访了该基金的基金经理黄栋。

黄栋，硕士研究生学历，18年证券从业经历，7年研究经验，8年公募基金管理经验。曾先后就职于东方证券股份有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、上投摩根基金管理有限公司、金鹰基金管理有限公司、人保资产管理有限公司，从事研究、投资相关工作。2021年10月起加入银河基金管理有限公司，现任量化与FOF投资部部门负责人。

中证腾讯济安价值100A股指数

银河定投宝腾讯济安指数跟踪的指数是中证腾讯济安价值100A股指数。据黄栋介绍，中证腾讯济安价值 100A 股指数以上交所、深交所与北交所市场证券为样本空间，依据腾讯公司和济安金信组织的评审委员会对每个证券的实际投资价值评估，最终确定 100 家上市公司证券作为指数样本，为投资者提供多样化的投资标的。

黄栋指出，该指数首先根据行业特征，选取相应估值指标，采用多阶段回归等算法计算每个证券内在价值，选择低估程度最高的135只证券；其次对样本空间内剩余样本，腾讯公司和济安金信进行资信评估、审计稽查与实地调研，提供存在风险或不确定性的上市公司的名单与书面报告，供评审委员会参考。评审委员会由财经媒体、证券投资、资本运作、市值维护、行业研究、宏观经济以及金融工程等七个领域的专家组成；最后评审委员会委员依据实际投资价值独立审核，并于委员会会议对候选样本进行增补工作，最终确定100家上市公司证券作为指数样本。

黄栋表示，中证腾讯济安价值100A股指数选股主要是依据和运用股票最新的财务数据和交易信息，基于动态的上市公司数据库和实时行情数据，综合应用基础分析、技术分析、投资组合，建立一系列动态均衡定价模型。

“中证腾讯济安价值100A股指数从全市场大盘中盘小盘各类股票中都挑出一些标的，能够代表市场各个层次的价值性股票。” 黄栋谈道。

作为银河定投宝腾讯济安指数的基金经理，黄栋的目标是力求对指数进行有效跟踪，在严格控制跟踪偏离和跟踪误差的前提下追求跟踪误差的最小化。

追求可复制超额收益 市场依旧处于新旧转换中

在谈到投资框架时，黄栋认为，量化投资的目标是追求可复制的超额收益，通过挖掘市场内在规律，用量化的方法来管理收益和风险。希望将基本面和技术面在内的各种信息融合，将金融、经济、统计等各种理论，用各种数据或者可以量化的信息为基本材料，在投资中进行工程化应用。在此基础上，打造风险收益配比、具有市场潜力的产品。

黄栋坦言，主动投资更像是做艺术品，不容易复制；而做量化投资更像做工业品，它可以满足某些特定功能、而且比较容易复制，好比制造一部智能手机，在确定的领域内，不断设计、打磨、优化自己的各种各样的组件，并且整合成让客户满意的产品。

黄栋认为，对于指数基金投资者来说，需要坚定长期投资的信念，不被短期市场风格变化所扰动。在他看来，国内经济还处于新旧动能转换阶段，新的动能还没有完全实现，以房地产为代表的旧的产业链动能或在减弱。从外部来看，美国经济不确定性增加。

黄栋表示，对于后续市场表现，要观察两方面的因素，首先要看国内整体经济发展的情况。另外要观察行业周期的情况，周期如果继续向下，对成长股的估值有所影响。