在金融市场的广阔天地中，量化投资以其独特的方法论和严谨的科学性，逐渐成为投资界的新星。林景艺，信达澳亚基金智能量化与全球投资部总监，更是这一领域的佼佼者。

拥有会计学和心理学双重教育背景的林景艺融合会计学的精确与心理学的洞察，形成了一套独特的量化投资之道。她认为成功的量化投资必须回归投资本源，即理解和把握市场的风险和机会。她以逻辑驱动为核心构建量化模型，巧妙地将基本面研究和量化数据分析相结合，持续迭代以适应市场变化，同时合理控制风险，寻求长期稳定的投资回报。

林景艺相信，量化投资的春天已经到来，她期待量化投资在未来有更大作为，为投资者创造更多价值。

以逻辑驱动为核心

“以逻辑驱动为核心，结合数据分析，致力于在不确定性的市场中寻找确定性，并通过多元化的因子和策略来实现投资目标。”林景艺如此概括自己的量化投资理念。

这一理念的形成过程，映射了一位量化舵手的成长轨迹，也见证了国内量化投资的演变历程。林景艺于2010年自北大毕业后加入博时基金，与量化投资结缘。会计学专业背景在彼时的量化领域并不多见，却为她日后凭借数据敏感性和统计分析能力在量化领域脱颖而出打下坚实基础。

在博时基金的多年工作经历中，林景艺从研究员成长为基金经理，期间负责因子开发、模型构建、组合管理等多个环节。这些实践经验让她认识到量化投资不仅是使用数学模型和算法进行投资决策，更是一种系统的投资方法，依赖强大的数据处理能力和统计分析技术。

随着市场环境的变化，量化投资在国内也经历显著的发展。她观察到量化投资从最初的模仿美国模式，逐渐转变为具有中国特色的量化策略。她本人也从最初的技术驱动，转向更加注重逻辑驱动的投资方法。

通过实际操作和反思，林景艺逐渐认识到量化投资的本质是投资，量化只是实现投资目标的工具之一。她将量化投资比作射箭，市场则是她瞄准的靶心，而逻辑驱动的方法更能体现投资的本质。

“数据驱动侧重于通过大量的历史数据寻找相关性，以预测市场短期内的走势。而逻辑驱动更注重因果关系，从投资的基本逻辑出发，通过深入分析公司的基本面和市场行为来构建长期的投资策略，能更好地理解和解释市场行为，为投资决策提供有据可依的逻辑支撑。在逻辑框架的基础上，数据只是用来验证和支持逻辑的工具。”她说。

量化投资的魅力在于其逻辑性和系统性，它教会投资者一种相对有逻辑的思维方式和有框架的研究路径。但她同特别强调，“投资没有圣杯”。没有任何策略永远有效，量化投资也不例外，它需要根据市场的演进和经济运行规律的变化不断修正、持续迭代，最终实现在一个长周期内积累超额收益的投资目标。

尽管市场长期在3000点左右徘徊，林景艺管理的一只产品依然通过量化选股，净值实现显著增长。这种长期稳定超越基准的表现，展示了量化投资在不同市场环境下的适应性和超额收益能力。

基本面与量化相结合

在实践中，林景艺的投资方法是一种结合量化分析和基本面研究的综合性策略。其核心思想是保持量化投资广度和效率的同时，注重基本面的深入研究，从而追求稳定的超额收益。

基于逻辑驱动的理念，林景艺在构建模型时，会从基本面价值、投资者情绪和套利成本三个维度出发寻找市场的驱动因素，并据此设计投资策略。

具体到实际操作，她结合财报和市场数据，设计出多因子模型，综合考虑市场逻辑，选择预测能力强的因子，并通过优化算法确定权重，构建风险收益平衡的组合。“这些因子能够反映公司的核心运营状况和市场情绪，例如盈利能力、负债水平、现金流状况以及投资者的估值认知等。”她介绍。

"我们构建投资模型，就像科学家搭建实验模型一样，必须基于对市场不确定性的接受和尊重，通过不断测试和优化，寻找最有效的策略。"林景艺说，她会根据市场动态调整模型参数，例如在市场风格发生转换时调整模型中的风格因子权重，使组合保持竞争力。

“我们的量化模型非常关注基本面因子，”她强调，“也关注市场情绪和投资者行为等在短期内可能对股价产生较大影响的因素。基本面和价值提供了股票的基本驱动力，而投资者情绪和行为则是市场波动的重要来源。”

为捕捉短期波动带来的机会，林景艺的量化模型也会对高频数据进行分析，然而她强调，使用高频数据不代表要做日间或日内的高频交易，不同的数据源最大的作用是从不同的角度衡量和表达投资逻辑，使得收益的来源多元化，从而进一步提高模型的稳定性。

林景艺的模型采取多种手段控制风险，首先是对投资组合进行分散化配置，降低集中持仓的风险；其次利用先进的组合优化工具和风险管理技术，在组合构建上最大化风险收益比；此外还对投资组合的各项偏离进行实时监控和调整，确保风险始终处于可控范围内。

投资实践中，林景艺尤为推崇团队合作。尤其在2023年初加入信达澳亚基金后，她完成了从基金经理到量化团队带头人的身份转变，开始更多地思考团队组织协调等问题。她带领的信达澳亚量化投资团队拥有多元化的学术背景和研究专长，成员来自统计学、数学、物理学、计算机科学等多个领域，为量化投资提供了丰富的视角和思路。

她以团队中的王伟博士为例，“信息工程专业出身的他将资本市场数据类比为信息传导的’波’，给了大家很多理解市场的不同维度和灵感。”

为促进团队交流与合作，林景艺还推动建立研究成果共享平台。团队成员之间通过共享资源，实现策略的优化迭代，助推整体研究效率和质量的提升。

量化投资迎来黄金时代

随着市场环境的变化和投资者需求的多样化，量化投资在我国公募基金行业中的应用越来越广泛。林景艺认为，当前量化投资正迎来黄金时代，未来将有更大的发展空间。

首先，随着注册制的实施和市场规模的不断扩大，我国股市的广度得到了显著提升。这意味着量化投资可以在更广泛的范围内寻找投资机会和分散风险。其次，随着大数据、人工智能等技术的快速发展，量化投资的工具和手段将更加丰富和先进，这将有助于提高量化投资的效率和准确性，使其在投资决策中发挥更大的作用。

尽管量化投资发展仍面临一些挑战，如模型迭代需要时间精力，普通投资者对量化投资的理解还处在毕竟初级的阶段，但林景艺对量化投资前景充满信心。她认为，随着技术的进步和市场的发展，量化投资将在公募行业中扮演越来越重要的角色。

“量化能够为公募提供更加丰富和多样的投资策略和产品线，还有助于提高投资效率和风险管理水平。”同时她强调，量化投资并非万能钥匙，需要与其他投资策略相结合，形成更加全面均衡的投资体系。

产品设计和运作方面，林景艺称主动投资就像制作私房菜，基金经理挑选出符合自己投资理念的股票，正如厨师根据自己的风格烹饪菜肴。而量化投资更像做预制菜，量化因子和策略就像预制菜中的各种食材和调料，基金经理可以根据产品的需求和风险收益特征，灵活搭配，为客户定制出合适的投资方案。

对于市场，林景艺认为A股整体估值相对较低，盈利估值戴维斯双击的修复过程尚未走完，后续A股将走出慢牛行情，相对看好红利、AI等领域。

信达澳亚量化团队将继续秉持着开放、包容和创新的精神，不断探索和实践量化投资的奥秘，以客户需求为导向，力争创造更加稳健和可持续的回报。