“投资的过程就是面对不断变化的环境，在存量约束条件下寻求最优解的管理过程。”宏利鑫享90天持有债券拟任基金经理高春梅认为，对于基金经理来说，投资中最看重的是与每天的不确定性相处的能力。

作为在固收领域深耕多年的老将，高春梅坦言，固收投资是一个相对精细化的辛苦活。为了追求长期胜率、积小胜为大胜，需要不断在信息的全面性和决策的冒险性之间寻找平衡，并且重视回撤控制，才有可能实现长期业绩向好，提升投资者的获得感。

注重风险控制，追求长期胜率

高春梅，拥有15年证券从业经验，10年证券投资管理经验。她长期深耕固定收益领域，在信用评级、保险、券商信用研究，券商、基金固收投资等领域积累了丰富经验。2021年9月，她加入宏利基金固定收益部，目前管理宏利泽利3个月、宏利汇利等多只债基债品；截至今年6月末，总管理规模为78亿元。

投资理念方面，高春梅坚持以配置的思路做投资，在信息的全面性和决策的冒险性之间寻找平衡，注重控制回撤和提升投资者持有体验。

在经历多轮市场周期转换后，高春梅深刻认识到，投资中，要把尊重市场、控制风险放在首位，其次才是收益。

“投资是一个长期的过程，长期胜率足够高，收益率大概率不会低。”高春梅直言，资本市场是很难100%预测的，如果盲目对某个预测下太大的“赌注”，可能会出现不能承受的风险。因此相较于下重注赌一时的赔率，她更愿意追求长期的胜率，积小胜为大胜。

因此，在日常投资中，高春梅和团队非常重视流动性风险、信用风险、市场风险、操作风险等领域的管理，其在管产品整体呈现“低回撤、低波动、高夏普”的特点。

高春梅还认为，组合管理的核心是为客户负责，除了要做好正确的市场判断引导，他们也要在账户管理过程中基于产品的风险收益特征做好风险预算。

对于正在发行的宏利鑫享90天持有债券，高春梅介绍，该产品属于严控回撤类型产品，通过在收益、波动率和回撤控制上的精耕细作来提高组合的静态和超额收益，并着重赋权控制波动率和回撤管理的风险权重。投资策略上主要包括利率预期策略、期限配置策略、券种配置策略等。

债市有望企稳，各类资产性价比将逐步显现

9月24日以来，一揽子金融政策持续落地，债券市场出现明显调整。

高春梅认为，密集出台的政策信号体现了稳增长、稳市场的强烈诉求，短期市场风险偏回暖，长端利率止盈情绪较强，降准降息、流动性改善后，存单、中端高等级信用有一定配置价值，短期仍需关注政策扰动。

“当前处于政策博弈期，市场波动较大，具体政策落地、经济实质性改善前，基本面、货币环境和资产荒仍利多债市，市场持续大幅调整的概率有限。”高春梅表示。今年以来债券市场走强核心支撑有三点，一是国内经济内生动能疲弱；二是货币政策定调宽松，流动性环境总体稳定；三是资产荒下机构欠配压力。

展望四季度，高春梅认为，债市走势仍需观察以下三个因素，一是政策转向带来的一揽子宽信用政策，二是权益市场风险偏好的回升带来的资金回流，三是基本面改善。

“在经历较大幅度调整后，债市已对后续或有的财政增量政策有所定价，市场将持续观察10月政策落地情况，利率进一步向上的幅度或有限，且在此期间，货币政策也大概率将进一步配合。”高春梅表示。

在此情形下，高春梅认为，债市各类资产性价比也将逐步显现。从目前曲线形态来看，流动性偏弱的信用债市场前期调整时长和幅度明显高于利率债，信用利差全面走扩，尤其是中短端中高等级品种配置性价比逐渐凸显。