“指数增强策略主要发力点是Alpha，我们希望为投资者提供投资沪深300这个经典指数的新的指增化工具。”贝莱德基金量化及多资产投资总监王晓京说。

近日，外资公募贝莱德基金宣布，其首只A股宽基指数基金——贝莱德沪深300指数增强型证券投资基金正式发行。在一个红海市场竞争，贝莱德基金借力集团独具特色的系统化主动权益投资（Systematic Active Equity，简称“SAE”）平台，着眼于超额收益的获取。

王晓京称，贝莱德基金看好A股的长期投资性价比，打算发力国内指数投资市场，期望获取市场的Beta和挖掘个股的Alpha。

重点挖掘A股超额收益Alpha

人工智能加持形成最优组合

虽然沪深300在业内是比较成熟的产品线，但王晓京告诉记者，贝莱德基金会做出不一样的特色。“借力贝莱德集团的SAE策略，挖掘差异化的可持续的超额收益Alpha。”

据了解，贝莱德的系统化主动权益投资（SAE）策略，主要利用大数据模型、机器学习，从纷繁复杂的数据中捕捉投资信号，目前全球管理资产规模超过2100亿美元。SAE策略在A股市场也深耕多年，2012年贝莱德投资中国的SAE基金就已在海外发行，运行有大数据和机器学习的多种投资信号并持续管理至今。目前SAE管理中国股票策略资产规模高达50亿美元。

王晓京介绍，SAE策略的A股投资模型动态使用超过70个不同的投资讯号，横跨基本面、市场情绪和宏观主题三大因子类别。该策略应用传统数据和另类数据，结合机器学习加上传统经济学和会计方面的见解，建立全方位平衡的超额报酬回报模型。

他也表示，贝莱德基金的方法论是不在因子和行业层面做过多的主动风险暴露，而是发掘个股层面的Alpha，追求的是持续性的超额收益。

对于超额收益的来源，王晓京称，挖掘另类数据、用人工智能（AI）做信号，“中国市场有很多另类数据，我们可以从中寻找有价值的信息。比如从招聘广告中了解企业的财务以及业务发展状况。因为财报的披露有一定的滞后性，但企业发展通常要前置于业务或者配合业务同时招人，招聘广告的时效性更强，而且企业需要花费人力写招聘广告并给网站付费投放，付出一定成本，有一定门槛，因此数据质量能够得到保证。”

同时，该策略还有人工智能的加持。王晓京表示，主要应用在两个方面：一是运用AI读文本流，如券商报告、社交媒体对股票的评价、公司财报等，汇总在一起进行打分，生成量化信号；二是用AI对现成的量化信号进行动态的权重分配。“所有股票打分被AI综合、加总之后，会生成一个汇总的Alpha分数，加上本地的风险模型、交易成本，形成组合层面的最优化。”

在组合层面，他表示，基金80%的非现金资产都要放在沪深300的成分股中，是比较稳定的Beta。剩下20%的权重放在指数外，找一些有Alpha且流动性充沛的投资标的。

另外，关于跟踪误差，王晓京称，基金运行初期会设置一定的主动风险预算。未来会根据市场情况改变主动风险预算敞口。但如果超额收益部分出现回撤，也会缩小主动风险误差。

十多年量化投资老将掌舵

看好A股市场长期投资价值

资料显示，贝莱德沪深300指增基金拟任基金经理王晓京，具有15年全球投研经验、10年投资管理经验。他拥有清华大学电子信息工程学士学位、英国伯明翰大学电子工程硕士学位、伦敦大学电子工程博士学位，曾就职于贝莱德英国分公司，做海外量化投资；同时他也深耕中国市场，擅长A股行业轮动模型、多资产定制策略等。

谈到此次首发沪深300指数增强基金的原因，王晓京表示，以沪深300为代表的国内大盘股指数，从多资产配置角度是有价值的。沪深300成分股的股息率超过2%，无论是和海外一些成熟市场的代表性股票指数，还是长久期的中国国债相比，从现金流角度都非常有长期投资的性价比；而且其现在的点位和过去10年相比，长期风险溢价还是有吸引力的。另外，沪深300指数的历史比较长，生态比较完整，有个股、期货、ETF和期权等，各类型投资人都可以在上面充分表达投资观点，不会出现单边风险集聚的情况。

事实上，看好中国A股市场的长期投资价值，贝莱德集团早就在国内的合资理财公司落地SAE策略产品，拥有三年的实盘业绩，“但理财市场的投资者风险偏好较低，公募市场的指数增强是一条比较成熟的赛道。我们打算借现在A股性价比较高的时机进行布局。”王晓京说。

他还表示，贝莱德基金已经申请中证A500指数增强基金。产品布局背后是看好国内的宽基指数，尤其是从大盘、中盘的角度，有足够的信息量和流动性。再者，也比较看好A股的长期投资性价比，中证A500指增产品将市值下沉到中盘股的区间，金融行业占比更小一些，更偏向于未来新质生产力和先进制造业的方向。“我们对于中国经济的整体发展是看多的，希望为投资者提供能够同时把握市场Beta和个股Alpha的好的宽基指数投资工具，这是一个更好的投资角度。”