在竞争激烈、红海密布的ETF领域，永赢基金正不疾不徐地稳扎稳打，通过产业研判打造出了细分领域的差异化优势。

作为永赢基金指数与量化投资部总经理，蔡路平的日常工作，是在不断扩展的产品线与瞬息万变的市场环境之间寻找平衡。谈及未来的战略，他的关键词是“全”与“长期”——既要在消费、科技、周期、金融等大类方向上布局齐全，又要在细分主题和Smart Beta产品上找到能够长期生存的模式。“在任何市场环境下都有合适的工具，比什么都重要。”他坦言。

在全景布局与差异化之间探索

近年来，永赢基金在硬核科技、尖端技术方向的产品布局优势日益凸显。在市场低点时，前瞻布局了聚焦机器人、低空经济、卫星互联网等方向的智选系列基金，在2024年以来较好地把握住市场热点。与此同时，永赢基金以前瞻性研究为支撑，持续聚焦创新型产品开发，通过布局多只具有高辨识度的全市场首只/首批指数产品，形成了差异化优势。目前永赢“首创”指数系列产品，包含了有金价放大器之称的黄金股ETF、聚焦低空经济的通用航空ETF、聚焦卫星通信+商业航天的卫星ETF等6只产品，不仅通过创新填补市场空白，同时很好助力投资者把握相关板块的行情。以黄金股ETF为例，成立不到2年很好把握了黄金行情，成立以来上涨超90%，最新规模已经突破百亿。

“产品货架必须足够完备，这样才能保证在任何市场环境下都有合适的工具。”蔡路平直言。对一家后来者而言，ETF和指数产品的竞争极为激烈，但他认为，只有在主要板块上“布一圈”，才不至于错失市场行情。另一方面，在细分和小众化产品上，则需要有敏锐的行业前瞻研究能力，“有些产品可能在还没成长起来之前市场机会已经‘溜走’，这也是现实。”

在他看来，Smart Beta与行业主题产品的逻辑各有不同。前者的商业模式仍在探索，市场认知尚未成熟，能否走通还需时间；而行业主题的方向则更为清晰，即围绕创新和差异化，力求做到“五脏俱全”，既不落下热点，也形成一定的特色。

谈及产品，蔡路平直言，指数产品的核心目标不仅是精准跟踪，更在于通过精细化管理持续增厚收益，争取每一分超额收益。以永赢基金沪深300ETF为例，产品规模仅约10亿元，但小规模有其自身优势，可以操作得更快、更精细，可以利用新股申购等策略力争超额，为持有人创造实实在在的收益。Wind数据显示，截至8月底，沪深300ETF永赢今年以来收益率17.05%，而同期沪深300指数仅上涨14.28%，超额收益显著。

用机器学习打开量化投资的新空间

在指数与量化投资领域，蔡路平正带领团队尝试以机器学习和人工智能赋能投研，把复杂市场中的信息更高效地提炼出来。他强调，技术的引入不是替代，而是对传统投资方法的重要补充。

过去一年，永赢基金加大了在人工智能与算力方面的投入，采购了服务器，其中一套专门配备给量化团队。蔡路平坦言，传统投资框架中，相对估值模型、DCF等方法很常见，但影响股价和指数走势的核心因素还有资金。市场嘈杂而瞬息万变，单纯依赖人力研究已显局限，而借助机器学习，可以在量价关系和资金跟踪中捕捉更有效的信号。

他表示，目前机器学习已广泛应用在策略监控、产品业绩跟踪、执行优化等环节，为量化研究和风险管理提供支持。不过，这一体系处于早期阶段，还未能做到对每个行业都建立完整的中观指标体系，“这需要时间，很难一步到位。”他说。

此外，在蔡路平看来，量化与主观投资并非替代关系，而是互补关系。量化能提供宽度，主动能提供深度。当模型在量价和交易数据中提炼出规律性信息时，往往能为投资带来额外收益。他强调，机器学习的应用并非为了推翻传统，而是作为方法论上的有益补充，“确实在某些行业能发挥作用，值得积极探索。”他说。

对他而言，机器学习与量化投资的结合不仅是方法上的迭代，更是永赢基金在指数业务中寻找差异化竞争力的重要方向。

未来继续保持“奔跑”

近年来，永赢指数团队凭借创新力和敏锐的市场洞察力，陆续推出医疗器械ETF、黄金股ETF、通用航空ETF、卫星ETF等，满足市场需求和投资者期望的产品。

在产品矩阵的建设上，蔡路平认为，指数业务的核心仍在于产品本身。过去几年，永赢在多个指数产品上形成了鲜明特色。不过他坦言，随着业务发展和矩阵补齐的需要，公司也进入“追赶阶段”，在部分方向上补齐空白。

对于未来规划，蔡路平强调，公司在指数和ETF的基建上有明确节奏，港股T+0 ETF、QDII指数、指数增强ETF等都已经逐步落地，同时还有创新产品在储备。他把当前的状态形容为“赤着脚猛跑”——团队仍全力往前追赶。“我们的储备非常多，公司也很重视这块业务，接下来会持续加快步伐。”在蔡路平的规划中，指数基金、ETF和量化主动产品都将逐步推出。“ETF的客户群体在场内，指数基金则更适合触达场外投资者，二者都要做。”他强调。

在竞争激烈、红海密布的ETF领域，蔡路平并未给出“迅速做大”的豪言。相反，他更看重在大而全的布局中稳扎稳打，寻找差异化机会。他提到，“ETF和指数的未来是星辰大海，我们会锚定自己的航标，不断向前。”