Wind数据显示，截至2021年2月26日收盘，上证指数报3509.08点，险守3500点关口。A股2月收官，上证指数累计上涨0.75%，深证成指跌2.12%，创业板指跌6.86%。

回顾2月，市场震荡，波动不断。尤其是牛年春节后，A股、港股市场风格骤变，“抱团股”大幅调整，明星基金经理再次受到关注，投资者担心他们持有的基金是否有受到影响。因市场行情调整，基金经理的业绩有所分化，但仍有部分基金经理在逆市之中取得正收益。

在2021年2月1日与2021年2月26日期间，上证指数微涨，多位管理偏股混合型基金的基金经理业绩受到市场影响。基金君整理了一批基金经理年限超10年，管理偏股混合型基金5年以上，在2月的震荡行情中取得正收益的基金经理。尽管这些基金经理在市场波动中抗住冲击，但长期而言能否继续表现稳定，不妨拭目以待。

在这批基金经理中，不乏多位知名基金经理，如中欧基金曹名长、国海富兰克林基金徐荔蓉、富国基金朱少醒、国泰基金程洲等等。这些基金经理的投资理念基金君在此前的人物库专题中，也一一作了详细介绍。

其中，中欧基金曹名长管理的偏股混合型基金在2月取得了9.52%的收益。据该产品最新披露的四季报显示，在前十大重仓股中基本没有出现“抱团股”，且曹名长行业配置均衡，持有多只低估值股，故在2月的震荡行情中取得了超越市场平均水平的回报。

除上述基金经理以外，今天，基金君将为大家介绍另外几位投研经历丰富的绩优基金经理，解析其投资风格与投资理念。

他们所管理的偏股混合型基金披露的最新股票仓位在90%以上，在近期的震荡市场中仍能为持有人带来稳定收益，他们是国联安基金魏东、泓德基金王克玉、国海富兰克林基金赵晓东。

国联安基金：魏东

魏东，复旦大学经济学硕士，2009年6月加入国联安基金管理有限公司，现任副总经理。曾任职于平安证券有限责任公司和国信证券股份有限公司，历任华宝兴业基金管理有限公司交易部总经理、基金经理、投资副总监、国内投资部总经理，国联安基金管理有限公司总经理助理、投资总监。

目前，魏东在管基金3只，总管理规模约为32亿元。其代表产品任职以来回报达300.25%，排名同类型基金前27%。据Wind投资经理指数（偏股型）显示，自2004年担任基金经理以来，魏东取得了1137.49%的回报，最高连续6月回报达105.74%，年化回报达16.15%。（数据来源：Wind，截至2021年3月2日）

（数据来源：Wind，截至2021年3月2日）

在2021年2月1日至2021年2月26日期间，魏东的代表产品涨5.42%，排名2月为数不多取得正收益的偏股混合型基金第3位。

自1997年进入证券行业，魏东已拥有23年投资经验了，是行业中少数的投资“老将”。管理公募基金10多年来，魏东给业界留下了稳健的“全能型“选手的印象，他善于择股，也长于择时，对风险控制较好。

作为至今仍然坚守公募行业的“老兵”，魏东认为，投资是一件快乐并需要持续学习的事情。对于“奔私”这一行业现象，魏东在早期的采访中表示，“这当中既有市场的诱惑和个人选择，也有公募基金自身机制的问题。对我而言，每天早上准时开晨会，收盘后继续看研究报告，已经成为一种习惯。看到研究员风尘仆仆调研上市公司回来，不同风格基金经理多元化的投资操作，整个投研团队互动有序，新人辈出，这些是我最大的乐趣。”

在长期投资实践中，魏东对选股择时形成了其独到见解。回顾多年来的投资，魏东表示，自己的投资理念属于稳健型，坚持基本面研究，不求短期爆发，在风险可控的前提下实现投资收益的长期稳定增长。“我的投资风格是所有标准都随着市场的变化而不断修正，同时，既选股又择时，并坚信择时是增强投资收益最重要的策略之一。”

历经几轮牛熊转换，魏东越发注重宏观趋势研究，择时同时兼顾精选个股，偏好具有内生增长与估值不断提升的公司，与优秀公司共同成长。

对于投资策略，魏东表示，“首先会选择一些被相对低估，未来比较安全的标的。比如某些金融或房地产优质公司，你感觉它们成长性差，但实际上在各自领域中处于举足轻重的地位。其次，选择好赛道中最核心、最具竞争优势的公司。但不一定要去追逐最热门的那一个，比如医药板块，我可能不会追疫苗，消费里面不追白酒，等等。”

综合魏东代表产品近5年的季报来看，在前十大重仓股中，疫苗、白酒的相关股票基本没有出现过。整体来看，在组合中，近5年来魏东的行业配置相对均衡，在前十大重仓股中基本都配置了6个行业以上，其中电子为主要配置行业。

（魏东代表产品近5年行业配置，数据来源：Wind，截至2021年3月2日）

由于分散投资，且近2个季度以来，魏东开始逐渐加仓低估值的金融股和地产股，尽管在市场火爆时收益有所损失，但也为其投资组合在近期震荡的市场中，避开了市场风险，取得了正收益。

魏东认为，获取好的收益主要依靠三种方式，一是主动进行价值发现，即在市场尚未发现股票被低估时及早买入；第二种是价值跟随模式，即跟着买入认同上涨逻辑，行情能够延续的热门品种；第三种是交易模式，即通过较频繁的交易，赚取价值投机的钱，但前提是要对相关标的非常了解。

在最新披露的四季报中，魏东表示，2020年四季度以来，全球流动性开始往实体经济蔓延的趋势越来越明显，不仅铜、铝、铁矿石、锂等大宗原材料开始出现明显上涨趋势，同时在其他行业，如化工甚至TMT中，也出现不少涨价趋势，如显示面板、内存及其他部分元器件。

在全球流动性继续泛滥加之人民币不断升值的背景下，外部资金将更明显地进入中国市场，给市场提供支撑。两会之前是传统的做多好时节，市场或将逐渐进入年内较佳的做多时机。当然，考虑市场习惯性将长期逻辑短期化，也关注市场过热后的回调风险。

泓德基金：王克玉

王克玉，上海交通大学硕士，现任泓德基金管理有限公司基金经理。历任元大京华证券上海代表处研究员，天相投资顾问有限公司分析师，国都证券有限公司分析师，长盛基金管理有限公司高级行业研究员、基金经理助理、基金经理、权益投资部副总监。

目前，王克玉在管基金4只，总管理规模约为141亿元。其代表产品任职以来回报达174.6%，排名同类型基金前15%。据Wind投资经理指数（偏股型）显示，自2010年担任基金经理以来，王克玉取得了603.31%的回报，最高连续6月回报高达68%，年化回报达20.11%。（数据来源：Wind，截至2021年3月2日）

（数据来源：Wind，截至2021年3月2日）

在2021年2月1日至2021年2月28日期间，王克玉的代表产品涨3.18%，排名2月为数不多取得正收益的偏股混合型基金第4位。

王克玉为人低调，是业内的十年公募“老将”。自2003年初入资管行业，王克玉先后任职券商研究员、第三方评价机构分析师、基金公司研究员、基金经理、投研总监等职务，研究范围涵盖TMT、周期行业、制造业等领域，深厚扎实的研究功底为王克玉后来成长为一员投资“猛将”奠定了良好的基础。

“投资中最重要的依然是深度研究，这也是买入一个企业的根本”，王克玉坦言。早期做投资时，王克玉更多的聚焦在自己熟悉的科技产业。在此前的采访中，王克玉表示，在做产业研究时，大家都会用Gartner曲线，找到产业快速发展的阶段，从而在投资上获得较好的收益。

后来，王克玉对该投资方法进行了思考，发现过去更关注短期的产业趋势。但在投资中，看清楚中长期更为重要。于是王克玉的投资框架发生了变化，更重视企业发展带来的价值提升，短期产业的波动则不再过分关注。

“大道至简”，在股票投资中，王克玉主要关注两大核心指标，即企业盈利的持续增长与投资标的估值水平的波动。王克玉表示，过去十多年不少公司盈利实现了几倍甚至几十倍增长，上市公司在二级市场股价涨幅也基本同步，公司盈利的持续增长也就成为基金业绩持续释放的最大贡献。

在王克玉看来，“我们在投资中致力于找到那些持续成长的优秀公司，获取企业价值增长带来的收益。而优秀公司的成长、企业竞争力的提升均需要时间的积累，因此，长期持有这些公司才可能获取更高的超额收益。”

多年以来，王克玉坚持“长期持有优秀企业”的投资理念，期望为投资者带来长期稳健的回报。

综合王克玉代表产品近5年的季报来看，在前十大重仓股中，目前王克玉仍持有并超2年以上的个股共有3只。其中持有最长的为保险行业龙头股，该股为“防御性”个股，王克玉在5年内共持有10个季度，长期重仓。

在最新披露的四季报中，王克玉在前十大重仓股中共持有9个行业，且大多非“抱团股”。节后市场震荡，“抱团股”大幅调整，多只基金表现较差。而王克玉正是通过对投资组合的合理配置，在行业分散的情况下对个股进行适度集中，从而为基金持有人带来稳定的回报。

（王克玉代表产品近5年行业配置，数据来源：Wind，截至2021年3月2日）

近期市场波动大，在此前的采访中，王克玉建议投资者关注以下三点：第一，要选择最有竞争力的公司；第二，在股价短期剧烈波动的情况下，仍要保持合理的投资回报预期；第三，理性的投资者最好选择留在市场中。

对于2021年上半年的投资机会，王克玉表示，行业层面，将重点关注消费电子领域，新兴产业领域。“毕竟这是中国最有竞争力的产业，其中的公司也非常优秀，经过大半年的下跌，估值已相对合理。”

国海富兰克林基金：赵晓东

赵晓东，辽宁工程技术大学投资经济专业学士，香港大学工商管理学硕士，现任国海富兰克林基金管理有限公司权益投资总监。曾任淄博矿业集团项目经理，浙江证券分析员，上海交大高新技术股份有限公司高级投资经理，国海证券有限责任公司行业研究员。加入国海富兰克林基金管理有限公司后曾任研究员、高级研究员、基金经理助理。

目前，赵晓东在管基金5只，总管理规模约为142亿元。其代表产品任职以来回报达410.35%，排名同类型基金第1。据Wind投资经理指数（偏股型）显示，自2009年担任基金经理以来，赵晓东取得了336.01%的回报，最高连续6月回报达76.96%，年化回报达13.66%。（数据来源：Wind，截至2021年3月2日）

（数据来源：Wind，截至2021年3月2日）

在2021年2月1日至2021年2月28日期间，赵晓东管理超6年的偏股混合型基金涨2.59%，排名2月为数不多取得正收益的偏股混合型基金第6位。

担任基金经理近12年，赵晓东在业内被称为百亿公募“老将”。在涉足二级市场之前，赵晓东有着丰富的从业经历，曾在实业、私募股权领域工作多年，考察评估过不少项目。因此，赵晓东对企业基本面的研究，有着自己独到的方法。

在投资中，赵晓东追求确定性，注重安全边际，投资风格偏稳健，非常在乎投资者的投资体验。“我不喜欢扎堆，当市场都关注预期充分的个股时，我更愿意挖掘预期不充分个股的投资机会。”赵晓东认为，获得长期超额收益的关键，就是有耐心、拿得住、保持独立思考。

在选股上，赵晓东独创了一套“五维选股法”，从管理层、业务、估值、持续经营能力和风险五个维度分析个股，综合打分。“以前选股以低估值策略为主，现在更注重中长期保护，加强对企业管理层、业务景气度和核心竞争力的研究，以合理价格买入优质公司。我希望能有点浪漫主义精神，做纯粹的价值投资者。”

赵晓东表示，在观察管理层时，重点关注四个方面，眼光长远、前瞻布局、激励到位、执行力强。除了管理层的因素以外，其他“四维”分别对应着企业的商业模式是否良好、股票价格是否合理、财务情况是否稳健、业务模式是否存在风险。

对于重点标的，赵晓东及团队会做大量的案头分析和非常细致的企业调研工作，不仅与公司实控人、内部员工交流，也要向竞争对手、供应商、下游客户了解，甚至通过行业专家、开户行等渠道多方面交叉印证，把握公司真实情况。

在此前接受的采访中，赵晓东曾表示，“一个人不能形成某一种风格的投资惯性。”在他的组合中，一般2/3是价值股，1/3是成长股，且至少要分散投资五个行业以上，也会在不同的市场环境中进行调整，降低投资风险，减小回撤。

以赵晓东的代表产品为例，综合该产品近1年的季报来看，赵晓东在前十大重仓股中均配置了至少6个行业，主要为消费、医药、银行、化工等行业，且持股集中度都在45%-50%之间浮动，相对不高。这样分散均衡的配置组合，可以更好的控制风险，以获得持续稳健的回报。

（赵晓东代表产品近5年行业配置，数据来源：Wind，截至2021年3月2日）

综合赵晓东管理6年以上的偏股混合型基金近5年的季报来看，赵晓东长期持有多只银行低估值股，为其在近期波动的市场中取得正收益打下了基础。

在最新披露的四季报中，赵晓东表示，2020年四季度市场整体大幅上涨，沪深300指数上涨13.60％，创业板指上涨15.21%。市场风格和领先的板块延续了过去三个季度以来的特征，新能源（光伏及电动车等）、食品饮料、免税等涨幅居前。另外，化工、有色等周期性板块也有较好的表现，而零售，计算机、通讯、传媒、房地产等表现较差。

市场风格继续往龙头集中，各行业普遍出现龙头公司的显著溢价且溢价率逐步拉大的情况。优质公司自身扎实的基本面更能获得市场主力资金及增量资金的认可，注册制也使过去基于壳价值的博弈炒股逻辑逐步失去价值。

赵晓东表示，四季度对代表产品依然维持了较高的权益仓位。未来，将继续自下而上的深入研究挖掘个股，全球在流动性充裕的推动下，优质公司依然是强力买入标的。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。