编者按：近期，基金二季报已披露完毕，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

作为近几年的火热赛道之一，医药受到了大量投资者的关注。工银瑞信基金明星基金经理赵蓓管理医药基金多年，在市场上有着“医药女神”的称号。

随着基金二季报的披露，赵蓓最新的管理规模也浮出水面。截至2021年6月30日，赵蓓在管基金5只，总管理规模合计224.43亿元，较之一季度的155.84亿元，增长了44%。（数据来源：Wind）

展望未来，赵蓓在二季报中表示，继续战略性看好创新药及创新药产业链、创新医疗器械、医疗服务、消费医疗等行业。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解工银瑞信基金明星基金经理赵蓓的二季报及其调仓变化。

持仓集中医药、医疗 大幅加仓CRO龙头

在代表产品最新披露的二季报中，赵蓓表示，医药、医疗相关个股在经历了2/3月份的下跌后，二季度均有强劲的反弹。其中，以二、三线中小市值公司反弹更为强劲，迅速拉平了与一线公司的估值差异。

二季度，赵蓓的持仓均集中在创新药及创新药产业链、创新医疗器械、医疗服务、消费医疗等领域。

（赵蓓代表产品2021年二季报，数据来源：Wind）

（赵蓓代表产品2021年一季报，数据来源：Wind）

具体来看，二季度，爱尔眼科和凯莱英新进赵蓓代表产品前十大重仓股，取代了近5年来连续持有10个季度的长春高新和连续持有6个季度的健帆生物。

值得注意的是，赵蓓在二季度对药明康德和泰格医药两大CRO龙头均有大幅加仓。其中，她对泰格医药的持仓数量达580万股，占基金净值比8.94%，相对上期增加了190%，由第十大重仓股升至第三大重仓股。

对于“药茅”药明康德，赵蓓二季度末的持仓数量达750万股，占基金净值比9.36%，相对上期增加了150%，由第五大重仓股升至第一大重仓股。

据代表产品季报显示，早在2018年二季度，在A股上市不久的药明康德就进入了赵蓓“隐形重仓股”的名单之中。2020年二季度，药明康德首次出现在赵蓓代表产品的前十大重仓股中，后一路持有至今，为其代表产品带来了可观的收益。

（赵蓓代表产品2018年中报，数据来源：Wind）

（数据来源：Wind，截至2021年7月29日）

在管理1年以上的3只基金中，赵蓓对药明康德均有不同程度的加仓，并升至第一大重仓股，可见赵蓓对该股的重视与看好。

对于上述操作，赵蓓在二季报中做出了解释：“长期来看，一线公司的长期成长持续性更好，抗风险能力更强。所以在与二三线公司估值相当的情况下，一线公司会更优，故二季度增加了对一线公司的配置比例。”

再来看赵蓓的其他调仓动作，二季度她对博腾股份、九洲药业、康龙化成、昭衍新药均有加仓，持仓数量分别升至1000万股、1500万股、240万股、280万股，相对上期分别增加了7.53%、27.66%、9.09%、21.74%。

此外，赵蓓对一季度的第一大重仓股智飞生物有所减持，持仓数量降至300万股，占基金净值比4.47%，相对上期增加了16.67%，降为第六大重仓股。对于美迪西，赵蓓并无操作，但因其它个股调整，该股降为第九大重仓股。

整体来看，赵蓓代表产品的前十大重仓股总占比为61.19%，较之一季度，增加了6.63%（数据来源：Wind）。在行业配置上，依旧围绕医药、医疗布局，没有较大变化。

聚焦医药赛道 抓住行业机遇

近年来，医药行业向好，热门股股价一路走高，为不少专注于医药赛道的基金经理都带来了可观的收益。赵蓓也恰好抓住了医药行业的机会，在各产品中积极配置相关个股。

综合管理1年以上的产品近1年的季报来看，在聚焦医药行业的同时，赵蓓在部分产品中也会配置其它行业，如化工、机械设备等。

发掘行业机会时，赵蓓表示，自己会先根据产业变迁、国家政策等因素对行业机会进行大致的判断，然后再通过日常的调查和研究去验证这些初步判断。

对于分析行业时常用的产业景气度指标，赵蓓认为，应该一分为二地看待。她指出：“有的产业景气度是长期的，有的则是短期的。长期景气产业中的优质个股占比较高，持有时间也比较长。”

围绕自己的投资理念，赵蓓如是描述：“我的投资风格很明确，是偏成长的风格。我的投资逻辑也非常朴实，就是寻找符合产业发展趋势的优质成长公司，坚持持有这类公司并分享它的成长性红利。”

虽然聚焦于医药行业，但赵蓓也会积极调整股票仓位，以面对市场的变化。以其代表产品为例，近5年来，该产品的股票仓位在75%-90%之间波动。

（赵蓓代表产品近5年资产配置，数据来源：Wind）

五年业绩领跑 发掘优秀成长股

基金君统计了近5年来业绩优秀的主动权益基金，以管理时间超过5年以上为标准，筛选出了一批近5年回报超280%的基金经理。

在这批基金经理中，赵蓓的代表产品业绩领跑，近5年回报达327.81%。（数据来源：Wind，截至2021年7月29日）

赵蓓拥有13年的投资研究经验，擅长医药领域的投资，且始终坚持不断扩展能力圈，提升全行业投资能力。长期业绩优秀的赵蓓，不仅擅长发掘医药领域的投资机会，对成长股投资也有着丰富经验。

在筛选成长股时，赵蓓有一条重要标准，即“连续三到五年维持30%或以上的增长”。赵蓓称：“市场上存在一批公司符合这一标准，这类公司往往是较为优质的公司，大概率能产生超额收益。”

对于如何发掘成长股，赵蓓指出，“优质成长股基本上都符合几个特征：一是处于符合产业发展趋势且空间足够大的赛道；二是公司商业模式具有较强壁垒，具有较强核心竞争力，护城河也足够宽；三是管理层具有战略眼光和较强的执行力。”

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。