近期，A股风格轮动，从“茅指数”到“宁组合”，再到突然爆发的军工、地产。热点反复切换，不少投资者都产生疑惑，一天一个板块，到底哪个值得选择？

尽管热点频频切换，“核心资产”依旧受到投资者们的青睐。其中，白酒作为市场中的热门板块，行情的一举一动，都牵动着投资者们的心。

今年以来，白酒概念股上演“过山车”行情，春节前的一波上涨，将投资者们的热情带上顶峰。然而，春节后白酒概念股行情急转直下，随后一路震荡调整至今。

不少投资者都发出疑问：白酒还是yyds吗？站在当下时点，到底该加仓还是减仓？

在此，基金君为大家整理了部分2021年二季度依旧坚守白酒，或是对白酒有所调整的明星基金经理。具体调仓变化及后市研判，详情见本期调仓特辑。

调仓风向标|易方达基金张坤：大幅度“戒酒” 仓位降至任内最低！直言“预期收益降低难以避免”

在组合配置方面，张坤的调仓动作不小。虽然在不同的产品上操作方向不同，但整体上以减持食品饮料，增持TMT、银行、医药板块为主。

具体来看，其代表产品中小盘在二季度降低了食品饮料等行业的配置，增加了计算机等行业的配置。

需要注意的是，张坤的前十大重仓组合相比一季度没有变化，主要是持仓比例的调整，重仓组合中有7只标的遭到减持。其中，减持幅度最大的是五粮液，相比一季度减持幅度高达50.93%，被生生砍掉了一半仓位，该股从一季度的第二大重仓跌至第七。

而减持力度第二大的就是贵州茅台，减持幅度达21.43%，二季度持110万股。不过由于五粮液减持力度过大，贵州茅台反而成为了组合中的第二重仓股，排名不降反升。

调仓风向标|易方达基金萧楠：只字未提白酒？大幅加仓银行

从萧楠代表产品的二季报来看，他对白酒只字未提，虽然在持仓结构上有所调整，但依旧坚持长期持有。综合其代表产品近5年的季报来看，萧楠至今仍连续持有五粮液、泸州老窖、贵州茅台、美的集团20个季度。

具体来看，在前十大重仓股中，百润股份取代中国中免。较之一季度，萧楠对五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒都有所减持，持仓数量分别降为1031.56万股、1286.83万股、669.26万股、797.25万股。因减持幅度不同，五粮液升至第一大重仓股。

整体来看，萧楠代表产品的前十大重仓股总占比为73.47%，较之一季度，降低了1.35%（数据来源：Wind）。在行业配置上，涉猎食品饮料、农林牧渔、家用电器、汽车，但白酒依旧是其重仓方向。

调仓风向标|景顺长城刘彦春：降仓位继续坚守白酒 消费电子成调研“新宠”

景顺长城新兴成长二季度前十大重仓中，中国中免、五粮液、泸州老窖、贵州茅台以及迈瑞医疗依然占据前五大席位，基金前五大重仓股配置比例均超过基金资产净值的9%，迈瑞医疗及药明康德持股比例较大幅度提升，贵州茅台、泸州老窖持股比例略有提升。山西汾酒新晋成为第九大重仓，古井贡酒退出前十大重仓。

6月下旬，刘彦春曾发文表达了他对白酒行业的最新观点。刘彦春指出，年初以来，金融体系资金充裕，但实体经济融资收紧，基建投资增速下行，相关产业链呈现“周期触顶”特征。具体到消费的各个领域，疫情之下大众消费品更为疲弱，表明中低收入群体收入水平受疫情影响更大；但高收入人群受冲击相对较小，高档消费品仍然维持较高景气度。因此，市场很可能高估了总需求边际变化对白酒行业的影响。

行业来看，白酒行业主要企业的经营层面没有问题，疫情考验下，优势企业竞争力进一步增强，增长可预见性会进一步提高。伴随着盈利增长以及估值修复，头部白酒企业投资价值，相对明确。

调仓风向标|银华基金李晓星：跻身“500亿天团” 轻白酒重新能源

来看李晓星管理期间回报率最高的另一只具有代表性的基金。一季度，该基金的前十大重仓股所属行业以日常消费为主，前四只股票都属白酒股。

二季度，该只基金前十大重仓股的所属行业结构经历大调整，医疗保健行业的几只强力个股跻身前十大重仓股行列。其中药明康德相对一季度增持87.25%，成为第一大重仓股。白酒股的占比被削减，泸州老窖退出前十大重仓股行列，山西汾酒和五粮液减持皆近7%。

李晓星还是对白酒这一“核心资产”进行了一定量的减持。他对此表示：“在传统消费领域，上半年我们错过了一些疯狂，当然在没有看清楚前，我们宁愿少犯错，不追风。下半年我们会继续坚守业绩稳定性较好，预期相对合理，长期成长逻辑清晰的高端白酒，回避高预期、高估值，以及增速确定性下行的行业和个股。对于上半年由于库存、基数等原因，一直在消化估值的调味品板块逐步提升关注。”

调仓风向标|富国基金朱少醒：集中度降至十年最低 “逆市”翻出更多价值“石头”

在行业配置上，朱少醒保持了均衡，二季度重点关注了酒类、半导体、锂电池、能源等板块。

根据代表产品二季报披露显示，前十大重仓股分别为：韦尔股份、贵州茅台、五粮液、宁波银行、伊利股份、亿纬锂能、国瓷材料、杰瑞股份、青岛啤酒、智飞生物。

值得注意的是朱少醒对酒类板块的增持。

首先，啤酒龙头青岛啤酒成为其新进重仓标的，而近期持续调整的白酒双龙，贵州茅台与五粮液也均有增持，其中茅台获增持8万股，五粮液获增持近50万股。在不少资金大幅“戒酒”，持续撤离白酒板块的时刻，朱少醒的逆市加仓令市场玩味。

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