编者按：由中国基金报APP举办的“2021年度人气基金经理”票选活动于2022年1月21日正式放榜！虽然活动已经结束，但对于优秀基金经理的关注和跟踪持续进行中。基金君将对六张人气榜单进行盘点，向大家介绍人气基金经理们的投资方法论与最新观点。

2021年，市场中公募基金经理的数量由去年的2400多名扩充至近2900人，公募基金经理的队伍愈发庞大。而Wind数据显示，截至2021年12月31日，在这些基金经理之中，管理规模超过百亿的公募基金经理数量达到了718位，占比为24.76%。这批处在金字塔顶部的基金管理人，投研实力出色，经市场考验获得了持有人的认可，而他们管理的超过百亿的产品规模也正是他们人气的体现。

随着2021年各大基金公司四季报的披露，不少基金经理的管理规模也在不断刷新历史纪录，去年颇受欢迎的部分基金经理的管理规模迎来了又一次增长。在我国居民投资理财意识觉醒的当下，基金市场规模的快速扩充以及百亿俱乐部人员的不断增加实为大势所趋下的必然结果。

在本次人气基金经理票选活动中，兴证全球基金乔迁、信达澳银基金冯明远、南方基金章晖等10位管理规模达百亿以上的基金经理，受到粉丝的热烈追捧。本期，基金君将着眼各位优异的百亿管理人，为大家盘点【百亿规模人气榜】。

兴证全球基金：乔迁

乔迁，13年证券从业经历，工商管理硕士，2008年7月加入兴全基金，2017年7月开始管理产品。

Wind数据显示，截至2022年1月27日，乔迁在管产品共计2只，总管理规模为329.20亿元。综合其旗下所有产品，乔迁任职以来创造的累计回报为105.02%，最高连续6月回报为44.61%，年化回报为17.59%。

乔迁属财务专业出身，所以她在选择公司时，会格外关注目标公司的现金流。在时间维度的考量上，乔迁也更倾向于从5年这个区间去模拟公司的未来发展形态，并根据实际情况不断调整与拟合。

通过运用财务模型，乔迁能够确定公司的价格中枢，这对于她在长期维度中衡量持有性价比而言十分关键。乔迁认为，在长期维度的投资中，需要先守住向下的风向，再力争博取更高的收益。换言之，乔迁表示，风险控制一定是她投资中最大的前提——守住底线，再努力追求更大的收获。

从持仓方面看，2021年全年，乔迁的持仓主要有两类标的：一是中长期看，前景可期，具有较高确定性的标的，这类公司在乔迁的组合中通常占据60%的比例；二是中短期看，公司基本面会有显著改善或者是周期性的主题投资。对比乔迁历年的行业配置分布变化与其在不同行业的累计收益，乔迁在行业配置雨露均沾的同时，其在可选消费领域的功力逐渐增长，除了适当增加该行业配置之外，可选消费领域也为乔迁贡献了不菲的收益。

从行业来看，乔迁认为，边际上具备业绩及逻辑催化的新能源、半导体和一些中小市值个股表现强势，而更多依赖长期稳健增长假设的行业则表现乏力。但从长周期大方向上看，乔迁强调，依赖长期超低利率以及较高风险偏好的假设在现行的投资框架内并不足够可靠。

面对2021年市场的结构性行情，乔迁指出，股海浮沉是常事，但唯有把握住长期的选手方能一次次存活下来。展望未来，乔迁希望能够在长期的维度里去坚守住相对不变的框架，以价格中枢为指导，在合理的波动范围内搏取资产的超额收益。

信达澳银基金：冯明远

冯明远，毕业于浙江大学，工学硕士学历。2010年进入证券行业，曾任平安证券综合研究所研究员。2014年1月加入信达澳银，2016年开始管理首支基金产品。

Wind数据显示，截至2022年1月25日，冯明远在管产品共计10只，管理规模达458.53亿元。自2016年管理产品以来，冯明远创造的总回报为292.53%，年化回报30.40%，其业绩增长在2021年下半年十分明显。

在长达11年的投资研究生涯中，冯明远的重心始终聚焦在科技板块，也是比较少见的纯粹专注于科技板块的基金经理。在冯明远看来，作为国家级战略，中国产业升级未来将持续深化，当前时期正处于新一轮科技周期的初期阶段，未来几年A股市场依然是新兴科技主题引领的投资机会。

一直以来，冯明远坚守价值投资理念，严格遵守传统公司基本面分析框架进行企业分析，自下而上严选优秀公司。在他看来，财务报表分析基本功扎实过硬，报表多数是用来排除企业的，潜心做好案头工作是成功投资的本分工作。

勤于调研是冯明远的一个重要的标签，有人将他称作“最勤奋的基金经理”。在他看来，科技类的公司不同于其他实体行业，可以看得见摸得着，科技公司受技术变迁影响较大，只有深入产业链进行研究、长期积累才能对公司和行业形成更深入的理解。如此深厚广泛的积累，也为他能够关注追踪二三百家上市公司的广泛撒网，打下了坚实的基础。而他构建投资组合的一大关键词便是“分散”，即分散持股、组合分散投资。

回到投资方向上，冯明远长期看好TMT、新能源等科技成长细分领域的投资机会，主要在电子、新能源、计算机、通讯、有色和高端制造六大领域精选成长公司。在冯明远看来，不同周期将推升新能源汽车产业链景气度，渗透率提升是第一个周期，自主品牌向上则是第二个周期。

根据冯明远在管产品四季报，他表示，本季度尽管市场出现了一些新的变化，如新能源板块高位震荡、低估值板块逐渐走出弱势状态、小市值公司持续强势等，但旗下基金仍然维持对新兴产业的配置方向，重点配置了新能源车、新材料、光伏、风电、高端装备、半导体等领域。冯明远判断，全球的能源产业正在发生深刻变化，新能源的使用比例不断增加，将在未来 50 年逐步替代传统化石能源的主流地位。这一过程应该是不可逆的。同时，在这个变化过程中，冯明远相信，中国将涌现出大量伟大的企业，并希望与这些伟大的企业一起共同成长。

南方基金：章晖

章晖，12年证券从业经历，北京大学经济学硕士，2009年7月加入南方基金，2015年5月开始管理产品。

Wind数据显示，截至2022年1月27日，章晖在管产品共计6只，管理规模达220.9亿元。2015年任职基金经理以来，章晖创造的总回报为102.55%，年化回报为11.46%。

多年的产业研究与个人的深度思考，形成了章晖对周期的敬畏与对成长股投资的认知，更是塑造了他看重行业竞争格局、致力于寻找“月明星稀”好公司的投资体系。章晖认为，自己并没有特别明确的投资标签，每个人虽然都有自己的投资风格，但那只能说跟自己过去的成长经历和性格契合。如果从价值和成长中二选一，章晖认为自己的风格还是偏成长。“如果能够伴随一家企业长大，见证一家公司治理改善，从而活力迸发，其实是蛮快乐的一件事。”章晖如此总结道。

在风险控制方面，章晖表示，风险控制跟管理规模关系较为密切。在管理规模小的时候，基金经理可以做一些常规的止盈操作，但将时间拉长看，任何通过交易来做的止盈止损操作最终对收益都是负贡献。随着管理规模的增长，基金经理较难通过频繁的仓位调整来控制回撤。

提到自己的风险管理方法，章晖认为，积极的做法是尽量把自己的行业配置分散，做到行业分散但个股集中。章晖表示，自己希望在每一个行业中尽量选出最好的公司，因为绝大部分行业是有周期性的，在经历一轮周期后，好公司能提高市场占有率，实现业绩增长。“通过适当的行业分散，由这些好的公司来构建组合，那么组合的波动性就能够相应降低。”章晖说。

具体到选股思路上，章晖表示自己一般会从Alpha逻辑和Beta逻辑出发。Alpha逻辑指一个行业里如果竞争格局清晰，那么选最好的；而Beta逻辑是指通过南方基金研究团队以及卖方分析师们的跟踪来确定一些景气行业，再从景气行业中选弹性最大的。章晖总结：要么赚行业景气向上的钱，要么买这个行业里最好的公司。

对于目前大热的新能源、医药、电子等行业，章晖分别阐述了自己的看法。

在医药子行业中，章晖一看好医疗服务，受益于消费升级；二看好医药生产和研发外包，受益于中国工程师红利；三看好创新医药器械公司，它可以在全球的产业分工中有更好的一个位置。

在新能车方面，章晖提到，国外和国内的造车新势力，有很多比较好的产品蛮吸引人。当一个行业有真正吸引人产品的时候，可能是它真正启动的时间点。

在电子行业方面，章晖表示，半导体公司是一个有很多高学历、高智商“打工人”的公司，这个行业未来是可以实现进口替代的。但是仍然需要一些时间。“投资半导体，既需要耐心，也需要长期视角，还需要忍受波动。”章晖说。

圆信永丰基金：范妍

范妍，复旦大学管理学硕士，具有14年证券行业从业经历，2015年10月于圆信永丰基金管理产品，现为圆信永丰基金副总经理兼首席投资官，同时也是公司基金投资部下设权益投资部总监。

Wind数据显示，截至2022年1月27日，范妍在管产品共计8只，管理规模为226.89亿元。在任职基金经理的6年多里，范妍创造的累计回报率为207.48%，年化回报为20.2%。

范妍在做客中国基金报粉丝会时提到，她的投资框架是自上而下的。范妍分析经济的框架分为四层，第一层是宏观数据，第二层是中观行业数据，第三层是微观企业信息，第四层是企业的财务实际报表。纵向也分为三个维度，一是供给，二是需求，三是库存。除分析投资的框架外，范妍在分析时还要再加一层流动性框架，即看整个经济周期的摆动引发的政策周期摆动。

在挑选个股时，范妍提到自己有一个重要的前提：尽量把骗子公司排除，这是企业和基金经理各自都应该有的底线。其次，选择个股，范妍会基于整个经济周期和行业周期相互的验证，去寻找行业景气度高的一些板块。“比如有的时候是价格上升的周期，我们选择跟价格相关的行业更多一点；有些时候是下游需求相对较好，价格一般的时候，我们选择偏下游的一些消费类行业，比如汽车家电；再比如有的时候流动性比较紧时，可能要选择大金融板块。”范妍称。

范妍介绍自己擅长做风格轮动，但她不认为这等同于“择时”。范妍表示，“择时”在她看来更像是根据市场实时调整仓位，看空时压低，看多时抬高，当时间维度看得越短时，错误率就越高。而风格轮动是有周期的，选择什么板块做压舱石，选择什么板块顺应周期而行，这才是她想表达的擅长“风格轮动”。

对于医药和消费等板块在2021年的波动，范妍认为，自己只看这些标的未来的2~3年，如果这些领域的公司在2~3年维度以后的估值水平是不够合理的，那她将我可能仍然不会去选择投资。

长城基金：何以广

何以广，10年证券从业经历，清华大学核科学与技术博士。2011年进入长城基金管理有限公司，曾任行业研究员及基金经理助理，2015年5月开始管理产品。

Wind数据显示，截至2022年1月27日，何以广在管产品7只，在管规模达到100.3亿元。任职以来，何以广创造的总回报为47.03%，年化回报达到6.09%。

何以广认为，无论是市场还是个股都没有百分之百的确定性，他选择用概率思维做投资，通过足够多的单一个体去平衡这种不确定，将个股的不确定性转换成组合的确定性。何以广认为，深度和广度是获取业绩的两种方式，而自己偏好进行广度研究与分散投资相适应，这样能够超前发现一些拐点性投资机会。另一方面，何以广在组合构建上的目标主要在于规避较大的下跌风险，尽量平衡短期和长期的业绩，让组合整体具有可持续性和重复性。

与投资理念相对应，何以广总结了挖掘优质个股的“三好”标准。

一、布局好行业：选择具有品牌优势、专利优势、技术优势等较高投资收益率的优质赛道；

二、精选好公司：包括各行业龙头公司或基本面向上的公司；

三、挑选好时机：踏准公司的经营节奏，通过跟踪公司的季报、年报等公开数据，在业绩增长或业绩拐点时右侧买入，赚取公司的成长价值，力争获取戴维斯双击。

在行业的选择上，何以广表示，自己没有特别偏爱或者重仓的行业，一般单一行业持有比例基本不超过基金资产净值的15%，而单一个股的持有比例维持在基金资产净值的2%至3%。

面对去年白马龙头股的调整，何以广表示，2021年的市场走势较为极端，各行业龙头股下跌较多，市场整体处于震荡态势。这主要是行业前期蓝筹股大涨，带动了蓝筹股价值的充分挖掘，估值处于历史较高的位置，获利筹码非常多。短期情绪面一有波动，投资者兑现收益也很正常。“但从长期来看，我个人还是乐观看好A股未来的发展态势，毕竟无论是从基本面的角度，还是从市场趋势来判断，2019年初至今的这一波行情还没有走完牛市的完整阶段。”何以广称。

嘉实基金：姚志鹏

姚志鹏，11年证券从业经历，硕士，2011年7月加入嘉实基金，2016年任嘉实基金基金经理。

Wind数据显示，截至2022年1月27日，姚志鹏在管产品共计8只，总规模为320.83亿元，其任职基金经理以来创造的总回报为169.41%，年化回报达19.34%。

姚志鹏作为一名有着“金手指”之称的择股型选手，不仅曾挖掘过多只十倍乃至百倍的股票，其管理的多只产品近几年来也是战绩赫赫，这背后正是姚志鹏“找到景气触底回升、且有长期空间的品种，并进行重点配置”方法论的成功。

在投资过程中，姚志鹏很少根据市场短期变化进行择时操作，而是将全部精力放在了产业景气度挖掘和个股精细化研究上。姚志鹏表示，对于自下而上的择股型选手而言，股票投资的难点在于，在宏观环境和经营杠杆等多重因素影响下，企业业绩波动性较大；在高质量信息稀缺的情况下，盈利预测难度进一步增大。“在投资这个概率游戏中，要想在对的时候赚大钱，在错的时候亏小钱，首先要在有大钱的地方挣钱。”姚志鹏称。

大水有大鱼，在姚志鹏看来，行业景气度更多是一种保护和保障，而大的产业趋势是决定资产底层回报率的核心变量。在大级别产业趋势之中，同时兼具较强持续性竞争力的公司，容易形成大级别的长期机会。

除了景气趋势的力量，优秀企业家带来的价值也不可估量。姚志鹏认为，在战略新兴产业中，人的作用更加重要。姚志鹏以光伏行业举例，光伏曾经面临技术路线变迁的时点，此时优秀企业家的关键抉择以及阶段性的妥协，都对当时企业的生存和现在的辉煌有不可磨灭的影响。

提到对未来的展望，姚志鹏选择了五个未来核心配置的方向：新能源车、新消费、汽车电子、军工、信息化。姚志鹏表示，自己未来会重点布局上述五大方向，但还需要综合考虑估值和公司新的信息。在整个过程中，姚志鹏认为，对于那种估值有偏见的、尤其中线基本面趋势清晰可见的资产，没有必要过于谨慎与悲观。但对于黄金赛道来说，需要耐心找买点。“没有一个赛道不能被错过，一定要赚自己懂的钱。市场波动无处不在, 总会给出很多资产买点，我更愿意在三五年的中期纬度里中找一个买点，这是更重要的。”姚志鹏总结道。

中信保诚基金：韩海平

韩海平，17年证券从业经历，中国科学技术大学经济学硕士，曾先后于招商基金、国投瑞银基金及融通基金就职，2007年开始管理基金产品，2019年加入中信保诚基金，现为总经理助理、基金经理。

Wind数据显示，截至2022年1月27日，韩海平在管产品6只，总规模达182.49亿元。作为一名“固收+”老将，韩海平强调，对“固收+”而言，大类资产配置是最重要的收益来源，必须紧跟宏观经济变化，关注经济和政策拐点，才能掌握好节奏，不断选择最有性价比的资产。

在大类资产配置时，韩海平谈到四个方面——

第一，无论是二八还是三七的股债配比，都需要做战略资产配置。韩海平反对把权益仓位降到0，只会在权益仓位中枢做微调。他提到，债券投资对宏观经济比较敏感，尤其是货币政策。货币政策对市场的流动性影响非常大，这种影响是通过货币市场利率来实现的，这是资产配置评估的起点；

第二，风控方面，韩海平表示坚决不参与风险和收益不对等的投资，比如信用下沉的风险。在股票和债券配置比例中，他倾向于回避具有股票风险特征的转债资产。他认为，转债有转股溢价率，如果配置过多，实际上增加了权益敞口的风险暴露。债券部分以纯债为主，权益保持较高仓位，实际的风险暴露并没有很多；

第三，在“固收+”的股票资产投资上，韩海平偏好以大盘成长股为主；

第四，“固收+”产品应该稳健但不保守。韩海平认为，好的“固收+”产品，并不是简单看最大回撤，而是看年化收益率和最大回撤的比例（卡玛系数），如果能做到2-3之间，就是很好的产品。

回顾2021年全年，韩海平坦言，去年整体来看，权益的性价比不如债券，所以在资产配置战略上，自己的权益仓位比前年有明显下降。 “我会做一些减仓，但不会因为贵就全部卖掉。有些股票阶段性出现调整后，我也不会做止损，反倒会加仓。我选择的股票，都是具有成长性的自由现金流，有这样特质的好公司并不是很多。”韩海平说。

展望后市，韩海平预计A股市场整体仍将维持宽幅震荡格局，结构性机会为主，并看好信息技术、先进制造、内需消费、医药生物四个方向。

博时基金：肖瑞瑾

肖瑞瑾，9年证券从业经历，硕士，2012年加入加入博时基金，2017年开始管理产品。

Wind数据显示，截至2022年1月27日，肖瑞瑾在管产品共计9只，规模达118.63亿元，综合其旗下产品，肖瑞瑾任职以来的累计回报率为88.59%，年化回报为13.73%。

肖瑞瑾表示，自己的投资框架可以概括为“产业引领投资”，即所有投资一定要从产业的视角出发。肖瑞瑾强调，产业与投资是两个不同领域，产业信息对于投资有引领作用，但并非决定性作用。作为投资人，应当以更加广阔的视角，从产业链的层面，通过更长的时间维度来对产业信息做分类、聚集、研判，从而得出投资结论。

那么，如何有效处理产业信息从而引领投资？肖瑞瑾从以下三个维度进行考察：产业生命周期、产业竞争格局和行业空间的外延性。

对于产业生命周期，肖瑞瑾表示，自己主要根据企业所处产业的发展阶段来界定企业的生命周期。如果企业处在产业生命周期早期，那么它们的未来就拥有无限可能，市场估值会更高，而处在成熟期或衰败期的企业就难以享受到较高的估值。

对于产业竞争格局，肖瑞瑾解释，具体指研究产业所处的行业准入门槛、竞争强度和企业竞争优势，同时还要区分企业的竞争力来源。“一些依靠行政性壁垒、特许经营权的企业，它们或许会有阶段性的出色表现，但一旦这个壁垒被打破，其竞争力会急转而下。”肖瑞瑾举例说明，“我们认为，真正具有竞争力的是对人力资源、技术资源的持续投入，是对核心技术的持续创新。”

对于行业空间的外延性，肖瑞瑾分析，优秀企业的商业空间可以实现从产品向服务的跃迁。这种跃迁也是企业的第二成长曲线，即市场空间外延性。以智能手机为例，生产智能手机的企业，利润的主要来源不是来自手机产品，更多是来自手机应用商店的增值服务。

换句话说，事实上，肖瑞瑾的投资带有较为浓重的自下而上的色彩，他认为最优的投资方式是以研究阿尔法为主、以贝塔为辅，这样，在行业景气度好的时候能同时赚到阿尔法和贝塔收益，而在行业景气度差的时候，也能因为阿尔法的增长减少回撤。肖瑞瑾不推崇行业景气度投资，因为他认为，行业景气度投资依赖贝塔的上涨，一旦行业景气度差便会迅速跌落。

展望后市，肖瑞瑾强调，自己将深耕科技创新领域，“未来科技创新领域的投资机会存在于与中国经济结构调整、人口结构变化相关的创新方向。在取代人力的创新领域，如SAAS概念、云计算等方面存在投资机会，此外，因为劳动力成本上升，与无人工厂、自动化设备相关的领域也将快速增长，可寻找细分领域投资机会。”肖瑞瑾说。

东方基金：李瑞

李瑞，10年证券从业经历，中国人民大学金融学硕士，2011年加入东方基金，2017年开始管理产品。

Wind数据显示，截至2022年1月27日，李瑞在管产品共计1只，规模达224.41亿元。任职以来，李瑞创造的总回报为82.53%，年化回报为16.20%。

在2011年加入东方基金后，李瑞主要专注于新能源汽车、电力设备、新能源、环保等制造业的研究。深度的案头研究和高密度的调研，不仅让李瑞打下了扎实的制造业研究基础，也让他深刻感受到能源结构转型的必要性和迫切性。时至今日，案头研究和调研仍然是李瑞日常工作的重要组成部分。

李瑞的投资理念可以用一句话加以概括：尊重产业趋势，选择优质公司。李瑞表示，自己一直以来坚持从产业思维、周期思维、边际思维角度去观察产业趋势，最终选择具备好生意、好商业模式、好团队特征的优质公司。同时，李瑞还坚持长期导向，在关注企业成长性之外，也很重视成长的持续性、确定性和盈利质量。

除非面临较大系统性风险，否则李瑞很少会做仓位择时，更不会做交易性择时，他更愿意把精力放在选择优质公司上。在李瑞看来，优质的公司能够穿越周期，与这样的公司为伍本身就是控制风险的关键。

在组合构建上，李瑞主要基于三“最”原则——最好的公司、变化最大的公司、供需关系最好的公司。其中，最好的公司是组合的基石。“这部分公司最好经历过历史的验证，对行业认识深刻，战略定位清晰专注，形成了较强的护城河甚至定价能力，管理层具有超强执行力。”李瑞称。

变化最大的公司则需要持续验证，这些变化可能来自技术、管理、产品、成本等诸多方面，最好是能有多重变化形成共振；而供需关系最好的公司出现在供需缺口拐点或者供需缺口扩大的情形下，这种情况下边际供需缺口带来价格弹性是巨大的。

对于自己研究许久的新能车领域，李瑞表示，未来智能化将成为汽车行业主要的驱动逻辑，自动驾驶已经明确为未来多年发展的方向。 李瑞认为，自动驾驶的落地逻辑在于：从低速到高速、从载物到载人、从商用到民用，封闭式场景中会看到越来越多自动驾驶技术落地应用。

“目前，结构化场景已经能够实现L4级的无人化运营，但是每种不同的场景对技术细节的要求都有不同，如矿山场景有磁场干扰、GPS信号较差，且工作环境恶劣，尘土较多；港口场景经常会遭遇下雨及潮湿天气;机场物流需要要求高安全性等，”李瑞说，“这些无人运营的车辆需要和整体的运营管理调度系统相对接，需要对场景的深度理解并对算法进行针对性的更改才能够实现自动驾驶的真正落地，同时还要能够通过运营持续的获取数据才能够不断的进行技术迭代。”

财通资管：姜永明

姜永明，12年证券从业经历，清华大学工商管理硕士，曾于平安资产管理任职，2018年加入财通资管，现任公司总经理助理、权益投资总监。

Wind数据显示，截至2022年1月27日，姜永明共计在管产品6只，规模达160.26亿元，任职以来总回报为127.73%，年化回报35.45%。

权益团队是财通资管主动管理的重要生力军，而这种生力军的指挥官便是姜永明。姜永明率领着团队，打造了特色鲜明的类绝对收益投资体系及框架，建立三年以上权重为主的长线考核机制，并积极布局精选股票类、行业主题类、量化对冲类、策略类等产品线，追求可持续回报。在行业方向上，姜永明团队于医药、新兴消费、新能源、信息技术等代表新经济发展方向的核心板块均配置了资深研究员，为投资提供坚实支撑。

姜永明表示，今年四季度，国内经济周期延续了前期的态势，在货币、信用、财政等稳增长政策的陆续发力下，流动性有望边际宽裕，但短期内经济修复趋势仍有待观望，未来需密切关注政策力度和节奏。“回顾四季度，权益市场的内在结构发生了较大变化。”姜永明说，“前期表现亮眼的周期、化工、新能源板块有所回调，采掘回调幅度最大，而在元宇宙的强主题下，传媒行业年内首次迎来大涨，整体四季度低估值板块有所补涨。”

展望后市，姜永明表示，TMT、医药、消费中必选消费和服务性消费仍将成为未来一段时间关注的重点。操作上，将以自下而上寻找子行业中具备长期增长潜力的公司为主。

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