编者按：近期，基金一季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

“700亿顶流”基金经理景顺长城基金刘彦春一季报亮相 。

从季报来看，一季度刘彦春在管产品继续保持九成以上高仓位运行，重仓股变化不大，依然重仓贵州茅台、迈瑞医疗、五粮液。

对于后市，刘彦春认为，只要企业的能力没有改变，外部环境变化只是阶段性扰动，对公司的合理定价影响不大。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解景顺长城基金明星基金经理刘彦春的一季报及其调仓变化。

一季度在管规模大幅缩水

整体来看，刘彦春管理规模都在一季度大幅缩水。其中，刘彦春管理规模自2021年末的978.5亿元下滑至一季度末的748.35亿元。

一季度，A股市场震荡不止，记者注意到，刘彦春在管基金除了1只在封闭期内，其余5只悉数遭到净赎回，其中，景顺长城绩优成长一季报被赎回最多，达到3.46亿份。

刘彦春现任景顺长城基金副总经理，截至一季度末，他管理规模最大且时间最长的产品是景顺长城新兴成长，最新规模为393.03亿元。2022年1季度，景顺长城新兴成长基金份额净值增长率为-20.51%，业绩比较基准收益率为-11.70%。

维持高仓位，小幅减仓贵州茅台

在震荡的一季度中，刘彦春管理的景顺长城鼎益维持高仓位。数据显示，一季度末，景顺长城鼎益股票市值占基金资产净值比例为89.38%，较去年末的89.20%基本保持不变。

该基金前五大重仓股为贵州茅台、迈瑞医疗、五粮液、泸州老窖、中国中免，继去年底小幅减仓贵州茅台后，一季度再减持6.8万股，但贵州茅台仍是第一大重仓股。一季度晨光股份新进前十大重仓股之列，爱尔眼科退出前十大。此外，五粮液获得小幅增持。

截至一季度末，刘彦春另一只代表基金景顺长城新兴成长持有股票资产规模为366.49亿元，占基金总资产比例为92.85%，较2021年末的91.40%小幅提升。

景顺长城新兴成长前十大重仓股与2021年末对比没有变化，分别为贵州茅台、迈瑞医疗、泸州老窖、五粮液、中国中免、药明康德、海大集团、古井贡酒、美的集团、海康威视。其中，增持五粮液113.43万股、减持贵州茅台、中国中免超20万股。

对比同类产品，刘彦春的持股集中度本就比较高，截至一季报，景顺长城新兴成长持股集中度略有上升，从去年末72.37%，提升至一季度73.59%。

只要企业的能力没有改变，外部环境变化只是阶段性扰动

刘彦春在一季报中提到，一季度市场整体出现较大回撤。经济依然疲弱，金融数据总量和结构都不理想，政策转向到实体复苏仍然需要时间。美债收益率快速上行对权益资产构成压力。中美贸易摩擦背景下，市场情绪高度敏感。俄乌冲突升级进一步降低市场风险偏好。新冠疫情反复对国内经济再次造成冲击，股票市场情绪降至冰点。

海外供应链正在逐步恢复，叠加疫情干扰，预期我国出口增速将逐步回落，提振内需已是当务之急。3月份国内重点城市地产成交面积及金额仅在去年同期一半左右。为了避免地产行业出现系统性风险，需要调整政策引领地产需求有序复苏。我们注意到部分城市已经在按揭贷款利率、首付比例以及限购政策上做出调整，估计宽松力度也将逐步加码，年内地产需求有望触底回升。

新冠病毒毒株持续变异，传染性越来越强，防控难度加大。相信国内相关部门也在思考如何在保障生命安全和维持经济平稳运行间取得平衡。我们可能仍然需要等待时机，等待病毒毒性减弱，疫苗、特效药、医疗基础设施准备妥当。路径难以预期，但方向应该是明确的。预期新冠疫情对我们生活的影响将逐步降低，市场对新冠疫情结束的信心也将逐步增强。疫情这一困扰市场估值水平的重要因素将逐步减弱。

对于股票市场，市场整体估值水平已经显著回落。尽管短、中、长期的困扰因素仍然很多，但现阶段的估值水平很可能较大程度反映了这些潜在风险。只要企业的能力没有改变，外部环境变化只是阶段性扰动，对公司的合理定价影响不大。比较全球优秀公司的成长性、盈利能力、估值水平，现阶段国内很多优质上市公司已经极具吸引力。随着外部环境回归常态，股票定价也终将回升至合理水平。

刘彦春调研“有机硅密封胶行业龙头”硅宝科技

4月，上市公司硅宝科技被机构调研，景顺长城刘彦春现身其中。据悉，刘彦春在管基金中，尚未持有该股票。

作为有机硅密封胶行业龙头, 硅宝科技近年来加大了工业胶在光伏、消费电子、新能源汽车等诸多新应用领域的拓展。

硅宝科技发布2022年第一季度报告称,公司2022年第一季度实现营业收入6.70亿元,同比增长86.68%;归属于母公司所有者的净利润4266.42万元,同比增长50.89%;

今年以来，硅宝科技股价累计跌超20%。