编者按：市场这么大，新基金怎么买？新基金是否值得关注，管理人是否值得选择？对此，基金君为大家带来人物库专题【新基人物】，解析新发基金管理人的投资理念。

Wind数据显示，近两周（2022年4月19日至2022年5月6日）有50只基金即将发行。

在近期的新发基金中，有2只FOF基金、5只股票型基金、16只混合型基金、27只债券型基金。

近期，市场震荡加剧，虽不似三月份那般跌幅惊人，但上证指数已然在3000点附近徘徊。市场的“底”一探再探，相信在此过程中不少投资者都经历了一波“赎回”还是“加仓抄底”的煎熬阶段。

尽管面对当下市场的泥沙俱下，多数基民都遭遇了回撤恐慌，当其实拉长期限来看，部分承受市场“重锤”的基金产品在三年和五年的时间维度下依然保持了较好的长期回报，可见长期投资始终是应对各种市场的有效投资方法。

与相应的市场行情相匹配，近期新发行的50只基金产品中，固定持有期或者封闭期类型的产品基本占据40%。当下这类产品也能够在一定程度上对基民起到被动“约束”与鼓励长期投资的作用。那么本周的新发基金中，哪些固定持有期或者封闭期的基金经理值得关注？

今天，基金君将为大家介绍本周发行新基金的2位知名的基金经理，他们是平安基金李化松和创金合信基金李游。

“我们对于企业和企业家，还是要允许犯错，尤其是在中国这样快速发展、竞争同样也很激烈的环境下。”

“从市场的历史来看，人性是很难变化的，人的预期总是比基本面跑得更快，人类的情绪总是在贪婪和恐惧之间波动变化。”

“优秀的企业家、管理层可以把企业从一个比较好的模式顺利过渡到稳健成长的企业，再过渡成一家白马企业。”

李化松，北京大学经济学硕士，曾就职于国信证券经济研究所和华宝兴业基金管理公司，负责钢铁、环保等行业的研究工作。2009年加入嘉实基金，历任机构投资部投资经理助理、研究部高级研究员。2018年加入平安基金，现任平安基金总经理助理、平安基金权益投资总监。

（李化松基金经理指数，数据来源：智君科技，截至2022年5月9日）

目前，李化松在管基金7只，总管理规模为102.57亿元。（数据来源：Wind，截至2022年5月9日）

从李化松的动态回撤来看，近1年来，其动态回撤水平基本与沪深300相似。

（李化松动态回撤，数据来源：智君科技，截至2022年5月9日）

就近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近3年6个区间来看，李化松在近三年的区间收益内显著跑赢沪深300，并且其四分位排名在近一年中较为稳定居于较高水平。

（李化松区间收益，数据来源：智君科技，截至2022年5月9日）

在李化松看来，投资中最重要便是坚持自下而上选股策略，寻找能力圈范围内的公司。经过多年的研究与投资生涯，李化松更坚持在能力圈范围内，自下而上选择出新兴成长类型的企业和价值成长类型的企业。

在个股选择方面，李化松通常会从产业发展趋势、企业及管理层质地和盈利模式三个维度入手：

一看所处产业的发展趋势，从景气度高的行业中精选个股，即“选对赛道”；二看质地，优选那些企业文化、管理流程、管理层能力优秀、现金流和分红良好、持续提高竞争力的企业；最后，看盈利模式，优选具有规模优势、品牌定价权、网络效应等盈利模式好的企业。

一季度李化松依然保持较高的股票仓位，坚持价值成长+新兴成长的均衡配置的投资策略，基于21年底的判断，淡化行业beta，寻找细分行业的个股alpha，注重盈利模式的研究，寻找盈利模式保持优秀的价值成长股，和盈利模式改善的新兴成长股和周期成长股。

整体来看，李化松代表产品的持仓变化较小，只是对个股进行了微调，主要是在港股市场，利用市场过度担心中概股政策而造成的下跌，把部分基本面出现问题的电力公司换成了盈利模式没有风险的互联网优质公司。

面对近期市场的波动，基金回撤较大的情况，李化松在给投资者的一封信中表示，波动是一时的，“可持续的发展”是长期的。“符合发展方向的长期优质公司，即使短期景气和业绩可能低于预期，但只要盈利模式没有恶化，估值水平的下调就将带来更好的投资机会。”

展望2022年，李化松认为，今年行业BETA将会减弱，细分行业的个股ALPHA机会将成为主要收益来源。

未来续坚持价值成长与新兴成长均衡配置的投资策略，不做择时和仓位选择。坚守力圈，更加注重盈利模式的研究，在高端制造升级、消费升级和能源信息技术创新三个方向上保持合理配置，寻找盈利模式保持优秀的价值成长股和盈利模式改善的新兴成长股。

“周期性行业选股的标准一定要在成本差异大的行业中寻找成本优势最明显的龙头公司。”

“新能源行业的主要投资逻辑是供给创造需求，龙头公司将充分享受整个行业的红利。”

“新能源是To C端的，作为消费品，相对于工业品，其增速会更快。”

李游，中南财经政法大学金融金硕士，曾任职于五矿期货有限公司、华创证券有限责任公司研究员，第一创业证券股份有限公司任研究员，2014年8月加入创金合信基金管理有限公司担任研究部行业研究员。2016年11月起担任基金经理。李游对于周期性行业中的上游大宗商品行业、中游制造业都有深入研究。

（李游基金经理指数，数据来源：智君科技，截至2022年5月9日）

目前，李游在管基金5只，总管理规模为113.65亿元。（数据来源：Wind，截至2022年5月9日）

从李游的动态回撤来看，近1年来，其动态回撤水平略高于沪深300。

（李游动态回撤，数据来源：智君科技，截至2022年5月9日）

就近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近三年这6个区间来看，李游在短期内的区间收益都未能跑赢沪深300，但起长期收益水平仍然位于同类基金产品前列。

（李游区间收益，数据来源：智君科技，截至2022年5月9日）

在加入创金合信基金之前，李游主要从事大宗商品期货以及上游、中游制造业等周期股的研究工作，摸爬滚打之间形成了鲜明的投资风格。而李游过往经历也为其后续的投资方向奠定了基础。

李游偏爱自上而下和自下而上相结合，配置行业以周期成长为主。一方面，李游注重行业景气度，另一方面他也非常看重公司的内生成长性，力争获取行业周期景气度往上和公司内生性成长相叠加的双重收益。

李游坚定认为投资要坚守能力圈，长期看投资赚取的是认知的钱、公司成长的钱，“通常情况下，只有在自己的能力圈内进行投资，才敢重仓持有、长期持有。所谓的能力圈，需要对公司及其所在行业研究得比较透，比大多数人更了解公司，这样才能角度更新，理解别人没有看到的一些现象，推演其背后的逻辑，从而赚取认知的钱。”

一季度，李游增加了煤炭股和电解铝行业的配置。李游在一季报中表示，由于俄乌战争爆发，海外能源价格大幅抬升，对国内煤炭等能源价格有很大的支撑作用，另外在市场风险偏好大幅下降的背景下，低估值、高股息的煤炭龙头公司的配置性边际增强。同时，李游认为碳中和长效机制下，高耗能的电解铝行业供给长期将受到限制，而且海外能源价格大涨推升伦铝价格高于沪铝价格，对国内铝价有较强的支撑作用。此外，李游继续维持对铜龙头公司的重仓，并适当减少能源金属锂钴稀土的配置。他指出，一季度锂价和稀土价格大幅上涨，市场开始担忧原料上涨抑制下游需求，最终反噬上游，价格如果进一步上涨只会加剧市场的担忧，价格周期高点应保持谨慎。

（基金君友情提示：新基金产品表现依然需要等待时间验证，买基金还是要看基金经理。）

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