编者按：近期，基金一季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

作为最头部的基金经理之一，风格相对均衡的谢治宇长期业绩依然非常不错，然而去年初高位以来，谢治宇面临了有史以来最大的回撤挑战。在此情况之下，谢治宇最新怎么说怎么做，值得关注。

今年一季度末，谢治宇旗下主要4只基金合计仍有763亿元，依然是管理规模最头部的公募基金经理之一，4只基金一季度末仓位都在90%以上，谢治宇单独担任基金经理的3只基金更高。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解兴证全球基金谢治宇的一季报及调仓变化。

从重仓股来看，各个股票组合也基本保持稳定。以谢治宇最具代表性的产品兴全合润来看，前十大重仓股新进了三七互娱和梅花生物两只股票，在去年底是该基金排名第18和25的股票；而万华化学、海康威视则从前十大退出。

在今年一季报当中，谢治宇的投资运作分析依然是非常言简意赅。谢治宇表示，将继续精选个股、挖掘公司长期成长价值，努力平衡好公司的长期发展空间与短期估值。

均衡型基金经理也面临史上最大回撤，继续高仓位

风格均衡的谢治宇也面临史上最大的回撤，任职基金经理9年多，这几年管理规模大幅增长，知名度也明显提升甚至出圈，然而自去年初高位以来，盛名之下的顶流基金经理们，纷纷面临着重大考验，谢治宇也不例外。

以谢治宇管理时间最长、管理规模最大的兴全合润为例，自2013年1月29日以来，截至2022年4月29日，9年多的时间年化回报仍然高达21.69%，同类基金排名前3%，单一基金经理同期这等业绩的应该非常罕有。

然而，即使长期业绩依然优秀，且投资风格相对分散、均衡，但谢治宇去年高位以来，依然是遭遇了职业生涯以来最大回撤，兴全合润最大回撤高达36.62%，另一只代表性产品兴全合宜回撤更大一点。

在市场巨大波动面前，谢治宇以不变应万变。一季度主要基金仓位都在90%以上，和去年底变化不大，还是保持着高仓位运作。

图1：高仓位

一季度，谢治宇的投资者也保持了相对稳定。谢治宇单独管理的兴全合润净申购超6亿份，兴全合宜净赎回5亿多份，兴全社会价值三年还处于封闭期。在董承非卸任之后，谢治宇挂名第三位，和童兰、董理一起管理的兴全趋势投资，则是净赎回4.57亿份。

图2：申购赎回

在一季度主要几个产品普遍跌超20%的情况下，投资者尚未有明显净赎回。

努力平衡长期空间和短期估值：个股有所优化

总体仓位保持稳定，谢治宇旗下基金重仓股有所优化。以规模271亿元的兴全合润来看，一季度末前十大重仓股有8只没变，其中7只是重仓5个季度以上，更有多只重仓超10个季度，第一大重仓海尔智家重仓10个季度，从去年以来一直是第一大重仓，一季度持仓有所提升，持仓达7.41%，是唯一持仓超5%的个股；第二大重仓的三安光电，虽然持仓股数有所增加，不过持仓市值占比有所下降。第九大、第十大的三七互娱、梅花生物为新进前十大，去年底这两只股票分别为持仓市值第18和25。

图3：一季报与2021年报对比

从行业上，谢治宇的持仓较为分散，基本上还是保持了“科技+消费+医药”的大格局。选股上既有大白马又有市值较小的制造业公司，行业均衡、市值均衡，“等风来”应该是基金经理的大致思路。

谢治宇的季报中关于运作分析，继续保持了言简意赅的风格。内容基本差不多，在兴全合润的报告中表示，本基金报告期内股票仓位较为稳定，将坚守对基民信托责任，继续精选个股、挖掘公司长期成长价值，努力平衡好公司的长期发展空间与短期估值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。