编者按：市场这么大，新基金怎么买？新基金是否值得关注，管理人是否值得选择？对此，基金君为大家带来人物库专题【新基人物】，解析新发基金管理人的投资理念。

Wind数据显示，近两周（2022年6月13日至2022年6月24日）有60只基金即将发行。

在近两周的新发基金中，有7只FOF基金、2只QDII、9只股票型基金、14只混合型基金、28只债券型基金以及1只REITs。

进入6月份之后，新基金的发行也明显的回暖，基民的投资热情正在逐步上涨。就在6月22日，基金市场再迎来"百亿基金"国金中国铁建高速REIT首发当日吸金超过110亿元，而该基金面向公众初始发售份额仅0.375亿份，这也意味着国金中国铁建高速REIT顺利实现“一日售罄”，若是不启动回拨机制，最终配售比例或在0.34%附近。

虽然6月份才过去了2/3，但是目前来看，6月份以来新基金的发行规模已经超过了4月和5月，达到了3月份的水平。

不但新基金的发行数规模和数量增加，新基金提前结束募集期，提前建仓的消息也越来越多，可见基金发行市场也在逐渐回暖。

不过，基金君在统计新发基金时，发现近两周的新发基金中，债基占比几乎过半。

显而易见，虽然此前公募基金发行一度迎来了局部回暖，但今年以来权益市场波动加大，投资者风险偏好整体降低也已是不争的事实。从市场环境和投资者偏好出发，不少基金公司也迫于无奈再度推出偏债类基金。相信随着权益市场的进一步企稳，存量基金“回血”后带来的“赚钱效应”有望逐步吸引场外资金入场，届时新发基金市场才将真正迎来“百花齐放”。

那么，这两周的新发基金中，哪些基金经理值得关注？

今天，基金君将为大家介绍本周发行新基金的2位人气基金经理，他们是广发基金郑澄然、南方基金茅炜。

“些成长股选手把握的是需求端的变化，比如说从景气度出发做投资。我相对更看重供给侧的变化，通过对行业的长期跟踪以增进认知深度，捕捉供给侧结构优化的机会，进而把握成长周期的拐点。”

“胜率特别重要，判断错一次，对收益影响很大；我的性格确实偏保守，当股票涨到一定位置，我觉得胜率不高时，就会选择兑现。”

广发郑澄然似乎就是“出道即巅峰”的完美写照。2020年，郑澄然开始担任基金经理，当年管理的代表产品长时间处于领涨位置，全年回报133.83%，居普通股票型基金第二名。

相信大家看到如此业绩，一定认为背后的管理者是为学霸。事实上，郑澄然确实也符合大家的认知，毕业于北京大学，本科是微电子学系,硕士是金融学。2015年加入广发基金，任行业研究员，从事新能源行业研究。而后于2020年2月加入成长投资部，同年5月起开始管理公募基金。

作为基金界的新人，郑澄然在介绍投资方法却显得格外老成，有一句话令人印象深刻：“在胜率很高的时候买，通过胜率控制回撤”。这是一位以高增长与低回撤作为管理目标的基金经理，只有天赋很高的选手才能奢求企及这一目标。

同时，郑澄然对成长板块研究颇有心得。在公司内部，郑澄然被称为“高端制造头号玩家”，他对行业的判断非常精准，被视为“天赋型选手”。

细数郑澄然的业绩也是非常可圈可点的。智君科技数据显示，截止2022年6月23日，郑澄然近1年，年化收益率为5.23%，好于沪深300。同时，近1年，旗下偏股混合型基金平均年化收益高于80%同类经理，均超过业绩基准回报。

（郑澄然基金经理指数，数据来源：智君科技，截至2022年2月16日）

目前，郑澄然在管基金10只，总管理规模为306.92亿元。（数据来源：Wind，截至2022年6月23日）

从郑澄然的动态回撤来看，近1年，旗下偏股混合型基金平均年化收益高于80%同类经理，平均最大回撤小于36%同类经理。

（郑澄然动态回撤，数据来源：智君科技，截至2022年月16日）

就近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年5个区间来看，郑澄然的部分区间收益跑赢了沪深300，且近6月、近1月的四分位排名为较高，近1月、近6月以及今年以来的四分位排名为高。

（郑澄然区间收益，数据来源：智君科技，截至2022年6月23日）

对于投资框架，郑澄然给自己的定义是于非典型的成长投资选手。郑澄然认为方法论的不同，归结于认知的差异。这些差异，也来自于郑澄然此前做研究员的经历。研究员时期，郑澄然发现制造业的周期特征非常明显，即便在光伏、电动车这类长期成长空间大、成长速度快的子行业，也会有一定的周期属性。

在郑澄然看来，这种周期性，不仅影响盈利；同样，在等产能过剩出现时，就会出现盈利和估值的双杀。因此，郑澄然希望通过能在成长性行业赚周期的钱，尽可能把握业绩上行和估值提升的戴维斯双击，效率会比较高，理论上超额回报也更高。

对于选股思路，郑澄然坦言自己更看重供给侧的变化，通过对行业的长期跟踪以增进认知深度，捕捉供给侧结构优化的机会，进而把握成长周期的拐点。

对于如何来把握行业的周期，郑澄然也在此前的采访中表示：“从需求侧看，国内的新兴成长行业需求比较容易形成市场的一致预期。但关键还是对供给端的研究，包括企业竞争力、竞争格局、产业链上下游、整个产业的发展趋势。想在供给端的研究上有所积累，需要对行业进行长时间跟踪，定期回顾行业发生的事情，总结行业规律等等。”

因此，郑澄然认为，只有深入了解行业演变的规律、竞争格局的特点、企业竞争力的体现，才能结合需求端的假设，去判断供给和需求模型下的拐点。

对于当前市场，郑澄然也在近期采访中自己对于当前市场板块的看法。

郑澄然认为，从中期来看，美国经济也会面临下行压力，基本面不太支撑利率持续上行。因此，往后看，对流动性的担忧也有望逐步缓解。

“长期看股票是称重机，决定股票涨跌的长期因素是企业的盈利和对未来盈利的预期。对于成长板块，他还是维持乐观观点，由于基本面相对占优，且未来增长的路径清晰度也比较高，所以还是更看好成长股的未来空间。

短期看，市场波动依然存在，并呈现出结构分化，这不仅是成长和价值之间的结构分化，成长风格内部也会出现比较大的分化，包括行业之间的分化，甚至同一个行业不同环节的分化。”

“ 在科技板块演进的过程中，细分的子行业和公司一定会在比较长的周期中出现非常大的分化，这个分化一方面是由于周期因素带来的，另一方面主要是由于技术变革带来的。”

“年报就像是每年期末考试的答卷，一个好学生成绩很好，但在期末考试不好好答卷，这个概率大不大？不大。一般来讲，年报写得不好的企业往往不会是好公司，因为它们根本不在意如何将自己呈现给投资者。”

“如果一个商业模式或者一个产品复杂到让人理解不了，它应该很难赚钱；如果它完全不被理解还很好赚钱，只有一个可能性，就是骗子。”

南方基金的茅炜是一位入行14年的公募基金投研老将，从2009年加入南方基金以来，一直深耕在研究的一线，目前是南方基金权益研究部总经理。

研究员出身的他见证过市场的牛熊转换，也亲历过行业间的更迭兴衰。

过去两年，由于重仓科技股持续领跑，茅炜也被贴上了“科创领投人”的标签，其在管产品共获超150万户投资人的追随。

即使在面对火热的科技赛道，茅炜也能够冷静，并将自己的“均衡”思维显露无疑，他说：“长期向好的行业不能不配，只是现阶段是否适合大比例超配，则是另一个问题。”

智君科技显示，茅炜近5年，年化收益率为8.87%，好于沪深300。同时，近3年，旗下偏股混合型基金平均年化收益高于72%同类经理。

（茅炜基金经理指数，数据来源：智君科技，截至2022年6月23日）

目前，茅炜在管基金13只，总管理规模为160.96亿元。（数据来源：Wind，截至2022年6月23日）

从茅炜的动态回撤来看，最大回撤为34.7%，好于沪深300，走势也与沪深300相似。

（茅炜动态回撤，数据来源：智君科技，截至2022年6月23日）

就近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近3年6个区间来看，茅炜在近一月、近三年收益均跑赢了沪深300。

（茅炜区间收益，数据来源：智君科技，截至2022年6月23日）

在经历市场牛熊轮回以及实践均衡投资的同时，茅炜也慢慢开始拓展自己的能力圈，从纯价值、低估值，逐渐拓展到对高成长行业和公司的研究和投资当中。

多年的行业研究积累让茅炜在近年来迅速将目光聚焦在了科技行业上。

然而，科技又是一个天然大波动的行业，用当前一句很流行的话说，就是“不确定的确定性”。

茅炜认为，要分享未来经济增长的机会，科技股不能不配，但是，如何才能够在波动中找到更好的均衡方式呢？

在南方基金官方微信公众号上，茅炜分享了自己的五点其对于行业与选股的方法：

第一、聚焦长周期中的高景气赛道。

茅炜认为，在科技板块演进的过程中，细分的子行业和公司一定会在比较长的周期中出现非常大的分化，这个分化一方面是由于周期因素带来的，另一方面主要是由于技术变革带来的。

因此，在科技股投资中，要从中观维度选取具备高景气度的行业，主要观察维度包括行业景气度、进入壁垒、天花板、是否有政策支持等，这些将决定企业的进攻性及成长性。

第二、优秀公司可实现的概率更高。

作为一名研究员出身的基金经理，茅炜尤其重视对公司的研究，包括公司管理层、财务报表以及日常对这个公司跟踪和调研的信息。

因为按照茅炜的想法：“这些决定了公司高度的可实现概率，往往优秀的公司可实现的概率比较高，甚至有可能突破我们假设的天花板。”

第三、不带偏见地去做研究。

正如众所周知的茅炜的投资风格主要以均衡作为主，他认为“要做到均衡，首要的一点就是应该开放心态，去接受更多类型的公司和行业。”

第四、看不懂的坚决不买。

尽管市场大多数人认为高科技行业的研究壁垒很高，但茅炜则认为，这并不意味着这些行业和公司就是不可研究、不可理解的。

在茅炜看来，如果一个商业模式或者一个产品复杂到让人理解不了，它应该很难赚钱；如果它完全不被理解还很好赚钱，只有一个可能性，就是骗子。甚至他直言，对这样的“看不懂”的企业，自己的态度就是，坚决不买。

第五、不相信市梦率，对估值有自己的执念。

科技股的估值在全世界都是一个难题。作为一位经历了2015年移动互联网泡沫的投资人，茅炜对当年的很多股票的“市梦率”依然记忆深刻。

比如当前很流行的“终局估值法”，茅炜就认为，终局估值法只是一个可以拿来参考的东西，不能完全作为买卖的依据，因为终局估值的不确定因素太多了。

那么对于2022年的行情，茅炜在近期发布的文章中有以下观点：

展望2022年，总体市场没有实质性大幅下行风险，也更加会关注估值合理且产业趋势确定上行的板块。国内经济增长环比回落，当前社融增速已达到历史底部，信用周期筑底。本轮经济回落主要由信贷收缩，地产调控主导，预计2022年财政支出加速对基建投资或对经济回落起托底作用。

同时，看好产业高景气度支持高内生增长的信息科技创新板块。国内十四五规划重点支持科技创新板块，强调创新驱动、自主可控，大幅提升科技实力，实现关键核心技术重大突破，进入创新型国家前列。技术创新突破为我国科技提供赶超机会，是下一轮科技革命中占据有利地位的必要因素。同时，新一轮科技创新周期开启，5G 基站和手机、TWS/AR眼镜、云计算、云游戏、在线办公、远程医疗、工业互联网等新需求开始爆发，我们持续重点投资5G、半导体、消费电子、云计算、新内容和新应用等信息科技创新领域。

（基金君友情提示：新基金产品表现依然需要等待时间验证，买基金还是要看基金经理。）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。