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自4月27日以来，历经近两月反弹，A股市场复苏情况整体较好。尤其是5月起，政策利好不断激励的情况下，新能源、基建、制造等相关行业均有出色的表现。其中，制造指数自4月27日至6月24日期间，涨幅接近25%。

在行业整体景气度上行的情况下，坚持重仓布局制造行业的交银施罗德基金基金经理郭斐，也在此大背景下扳回一城，代表产品在近三个月录得较高收益。

作为一名科技行业的成长股猎手，郭斐表示：“坚持成长股的投资，是真正能够挖掘到长期有很大成长空间的，能通过相对长时间的持股，分享到上市公司业绩增长带来的市值增长收益。而不是赚博弈估值的钱。”

在复旦大学经济学专业和12年的证券从业经历的背景下，郭斐的专业能力毋庸置疑。2009年至2014年，郭斐就职于知名外资券商公司，从事研究型销售的工作。随后于2014年正式加入交银施罗德基金担任行业分析师，后又通过不到两年的基金经理助理岗位历练，郭斐于2017年9月正式担任基金经理一职，管理自己的首只基金产品。

截至6月25日，郭斐管理基金的经验已近5年，旗下共有4只产品，总规模达到109.97亿元，且管理以来的年化收益率大幅领先同期沪深300指数，是中生代百亿级基金管理人中的健将级选手。

根据任职以来在多种市场风格情境下的业绩表现来看，在市场风格的交替变换下，郭斐对于市场的敏锐嗅觉可见一斑。无惧牛熊变化，坚守成长风格投资，让他能在多数情况下给投资人交出满意的答卷。

总体来看，郭斐的投资框架有如下几个特征：

均衡配置自有组合：郭斐热衷投资制造行业，在其中寻找具有成长性的优质个股，但同时他也会在细分领域里进行相对均衡的配置来进行风险分散，并将其针对科技股的研究方法进行复制扩展，延伸到其他行业来发掘更多潜在的优质个股。同样地，他也会采用自上而下于自下而上相结合，充分挖掘优质个股带来的阿尔法收益。

看重成长收益兑现：作为成长股的专业猎手，郭斐也同多数出色的基金经理一样，认为成长股的投资，理应着重在企业的“成长”二字上，着重于业绩的增长，而不是进行短期的估值博弈。他乐于获取成长股在发展中创造出的价值，体现在市值增长和出色业绩两方面。这样的盈利对于投资者而言也显得更为满足。

注重投资安全边际：投资最需注重的即是安全边际，郭斐及其团队在选股上有严苛的估值体系，有自己专属的买卖基准来评价个股的“入与出”。同样，他不会一味地将高估值公司拒之门外，只要有足够的理由支撑即可，或许是稀缺性、或许是高增长的确定性。但若存在明显的估值泡沫，则会因为处于安全边际的考量而进行调整。

从近三年的收益波动走势中可以看出，郭斐的收益波动率整体在1%~3%间。在2022年之前，郭斐的表现持续高于沪深300，而A股经历了一季度的回调，使得追求成长股的郭斐在此区间表现稍受影响。

回撤方面，通过早前的经验历练，郭斐从2021年中起，对旗下产品的回撤控制能力逐步有了提升，在近一年的波动表现中优于沪深300。

智君Brinson归因数据显示，截至6月25日，相较于沪深300，郭斐代表产品近3年来所获得的102.86%超额收益中，有24.07%来自于行业配置效应，78.79%来自于选股效应。

具体到行业选择上，信息技术、原材料及工业都是为其长期博取收益的主要来源。可以看到，近期随着相关政策利好的调整，在稳增长的主基调下，原材料行业在郭斐的组合中逐渐体现出收益优势。

仍以郭斐的代表产品为例，截至目前，郭斐代表产品的投资标的行业以制造业为核心，辅以金融、房地产这类传统行业。就目前该产品的持股风格来看，郭斐在注重安全边际、适当分散风险的基础上，仍着重于大盘成长股的投资。

而从郭斐所有产品累计得出的前十大重仓股来看，郭斐前十大重仓股的平均持有周期超过4个季度。重仓时间较长的个股为东方雨虹和巨星科技，分别持有8个季度和7个季度。

郭斐在一季报中表示：“我们相信稀缺的强劲盈利增长、壁垒深厚且有远大前程的商业模式、优秀进取的企业家治理都是弱市里能够抵御风浪的有力武器。在面对短时期逆风的标的上，我们更关注企业超越同行的核心竞争优势是否在累积。在仍旧景气的赛道上，我们对供给是否正在变得越来越拥挤保持警惕，同时更关注企业是否拥有孕育全新成长曲线的能力。”

而在行业的选择上，作为深耕TMT行业的老手，郭斐认为这一领域仍可关注，尤其是5G与4G网络的交替，以及新能源行业的变革，都突显出了科技行业的投资前景。

“坚持成长股的投资，是真正能够挖掘到长期有很大成长空间的，能通过相对长时间的持股，分享到上市公司业绩增长带来的市值增长收益。而不是赚博弈估值的钱。”在其近年来出色收益成绩单的表象下，展现出的是郭斐对科技行业成长股的长久的深度研究与理解。他认为科技成长股投资并不是意味着“激进”，科技行业充满无法预知的未来，在投资中要注重安全边际，努力实现业绩的可持续。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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