伴随一年一度的高考成绩陆续公布，又一批高考“状元郎”横空出世。

其实，基金圈中也是“学霸”云集，其中更不乏一些基金经理也是曾经的“高考状元”。

本期，基金君将为大家介绍三位曾是“高考状元”的明星基金经理，他们分别是泓德基金邬传雁、广发基金林英睿、前海开源基金杨德龙。通过解析“学霸”们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。

泓德基金：邬传雁

邬传雁，1987年湖北鄂东南区域高考状元，人民大学工商管理硕士，现任泓德基金管理有限公司副总经理。邬传雁拥有7年基金管理经验，同时，邬传雁从业已有18年，再加入泓德基金之前，邬传雁在保险资管领域有着丰富经验。

目前，邬传雁合计在管产品8只，管理产品规模212.70亿元。

智君科技显示，邬传雁近5年年化收益率为12.63%，好于沪深300同期表现，平均年化收益高于73%同类经理；最大回撤为44.23%，平均最大回撤小于8%同类经理。

邬传雁将其基金持续收益的来源归结于较强的个股α获取能力。邬传雁认为，严格选股标准对控制投资风险至关重要，选股的过程就是要把长期风险剔除，拿到可以穿越周期的好股票。

在邬传雁看来，好公司具有共同特征：学习型的公司、长期战略眼光、管理层理想远大、完善的公司治理、注重长期利益的使命感、产品客户文化的积累、对成本及毛利的精细化管理等等，这些都是一个顶级企业家团队必须要做的事。

同时，有时邬传雁也会选择及时退出。谈及退出机制，邬传雁介绍，在遇到以下清醒时一般就会果断推出：一是发现公司的管理层出现瑕疵；二是公司发展缺乏动力，市场空间到了天花板；三是公司市值空间或很大，但是管理层和文化不太优秀；四是个股估值短期内出现比较大的跳跃，积累太高涨幅和风险。

同时，王君正对于回撤控制做的较好，主要通过个股控制，其次辅以部分组合管理。这种回撤控制方式也使得王君正在动荡行情下仍保持良好的回撤水平。截至目前，韩创2022年最大动态回撤为18.47%，大幅低于沪深300的34.31%。

持仓方面，邬传雁整体股票持仓占比较为稳定，基本维持在85%至90%区间。智君科技数据显示，截至一季度末，邬传雁股票资产配置占比为85.17%，而2021年末该数值为89.30%。

在行业配置上，邬传雁2021年末持仓组合前五大行业占总持仓比重为53.34%，其中，港股（17.23%）、电子（11.64%）、社会服务（9.25%）、医药生物（8.38%）、传媒（6.84%）占据了邬传雁持仓的前五大行业。

邬传雁认为，今年一季度，不断升级的地缘军事冲突和新冠疫情全球性的超预期发展对市场造成了罕见异常的负面影响，使得国际和国内投资者的风险偏好大幅降低。A股和港股的许多优质股票在经历了较长时间的调整且长期估值水平处于低位的情况下，再度承受大量抛压而大幅度下跌，这部分优质股票被严重低估，投资者的情绪也跟随市场波动达到异常悲观的状态。

“在市场处于非常少见的低迷甚至恐慌环境中时，我们虽然很难准确预知什么时候会否极泰来，但我们也需要清醒地看到自己的投资正处于一个向上收益空间远大于向下波动风险的阶段，而且我们更需要知道，投资中最易被忽略且伤害最大的操作风险在这个阶段也最容易变成现实。这是一个容易诱发操作风险的阶段，倘若投资者能够免受干扰，维持信心，持有的组合相对稳定，那么内外部的冲击因素一旦缓解，市场的估值水平和我们的投资收益水平大概率会恢复到一个长期的均值轨道，甚至向更为乐观的方向发展。”邬传雁表示。

邬传雁指出，从投资的目标而言，要保护的是投资的长期收益而非短期的潜在收益，那么对不同的投资者而言，在面对市场异常悲观情绪时，在反复检视组合质量的前提下，保持投资组合的相对稳定，减少操作风险，才是唯一正确的投资方法。

广发基金：林英睿

智君科技数据显示，林英睿代表产品年化回报达26.59%，同期大盘年化回报为2.50%。同时，林英睿近5年年化收益率为12.67%，表现优于沪深300，平均年化收益高于62%同类经理；近5年林英睿最大回撤为24.40%，表现优于沪深300，平均最大回撤小于96%同类经理。

从产品规模看，截至目前，林英睿旗下共计12只在管产品，管理规模170.47亿元。

作为深度价值投资的践行者，林英睿他相信万物皆有周期。在投资框架上，林英睿“不追热点，不惧冷门”，偏好于从中观选行业入手，捕捉行业拐点的投资机会。

林英睿选择“困境反转策略”，在他看来，该策略正是可以提供高夏普比率的策略之一。据林英睿介绍，所谓的“困境反转策略”就是从中观行业层面入手，在过去两三年利空政策不断出清、周期不断下行的行业中，通过研究观察较为确切的基本面反转信号，综合对胜率及赔率的判断，选择未来基本面反转具有持续性，股价具有向上弹性的行业。

过去几年，林英睿管理的组合波动相对较小，尤其是在市场遇到调整时，回撤相对较小。

从配置角度看，林英睿仓位调整较为灵活。智君科技数据显示，截至一季度末，林英睿整体股票资产配置占比为71.31%，2021年末该数值为85.53%，而在2021年一季度末林英睿股票持仓占比曾一度降至57.28%。

林英睿在接受采访时表示，追求风险调整后收益最大化，是他投资思路的出发点。“我在股票仓位的投资决策，是基于能否找到符合我的投资目标的股票。”

在行业配置上，林英睿2021年末持仓组合前五大行业占总持仓比重为80.49%，集中度较高。其中，交通运输（28.31%）、银行（22.38%）、港股（17.13%）、传媒（7.7%）、农林牧渔（4.97%）占据了林英睿持仓的前五大行业。

“Long equity，short humanity”，这是林英睿所喜欢的格言，其含义为，长期投资权益市场，享受指数的正向Beta，而更核心的Alpha来自于对人性极端行为的逆向操作。“当市场非常热闹时，把自己手里的东西给别人；在大家悲观时，我们通过基本面研究，在那些被大家认为不值钱的东西里找寻金矿。”

如何才能战胜市场？在林英睿看来，以低于企业价值的价格买进是比较可靠的方式。“只要我们对企业的内在价值估算准确，并敢于在没人喜欢的时候以低于内在价值的价格买进，那么何时上涨以及市场中其他投资者的反应都无需过多考虑。”

林英睿表示，这其实就是《孙子兵法》所说的“先为不可胜，以待敌之可胜”。“该投资理念表明我希望赚的是企业价值低估的钱；而投资风格和投资策略是在此指导下驱动的投资行为，仓位管理、风格判断、行业配置和个股选择等均包含在内。”

前海开源基金：杨德龙