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短期市场震荡，不妨将眼光放长一点。建信基金王东杰就是一位极致的“长期主义者”。王东杰坚持做长期正确的事，以合理价格买入优质公司，同时坚持“止损复检”，因此王东杰投资组合在创造长期价值的同时，也能够重视控制回撤，在市场波动环境也能表现优异，保证胜率。

据基金君统计，自王东杰管理产品至今，90个自然月中，王东杰有56个月收益跑赢沪深300；31个自然季度中，有20个季度收益跑赢沪深300；9个自然年中8个年度收益跑赢沪深300。

此外，值得注意的是，王东杰还是最早“挖掘”宁德时代的基金经理之一。

“坚持长期做正确的事，是做好投资的核心要义。“

—建信基金 王东杰

王东杰有着14年从业经历以及7年产品管理经验。在清华大学金融系完成本硕博连读学业后，2008年王东杰进入高盛高华工作，2012年王东杰加入建信基金研究部，从事研究工作，研究领域横跨房地产、电力设备、新能源等多个行业，2015年，王东杰开始担任基金经理。

智君科技数据显示，截至10月20日，王东杰管理以来年化回报为14.17%，同期沪深300回报为-2.14%。同时，王东杰旗下偏股混合型基金近5年年化收益为14.61%，收益高于83%同类经理；最大回撤为26.29%，平均最大回撤小于82%同类经理。

截至目前，王东杰旗下在管产品共计5只，管理规模46.36亿元。旗下5只产品中，管理时间最长的已超7年，任职期收益187.51%，管理时间最短的尚不足20个月。

通过对王东杰任职以来，在不同市场情景下的业绩表现进行分析，可以看出王东杰在熊市环境表现优秀，这也得益于王东杰在控制回撤、积累长期稳定收益方面的优秀表现。

在市场上行或下行的不同阶段，王东杰发挥稳定，尤其是在市场下行时，王东杰表现突出。智君科技数据显示，2019年1月2日至2021年12月13日区间内，沪深300震荡上行，涨幅为68.86%，同期王东杰收益率达184.67%；而2021年12月13日至2022年10月19日市场单边下行阶段，王东杰收益率下跌12.69%，同期沪深300下跌25.29%。

王东杰的投资关键词有：长期主义、基本面投资

王东杰将他的投资框架总结为一个方法、两条纪律。即以合理价格买入优质公司，并通过能力圈筛选和止损复检两个交易纪律，在以盈利为横坐标、盈利概率为纵坐标的图谱上划出一条尽量右移的投资收益正态分布曲线。

同时，王东杰聚焦基本面投资，在他看来，只有赚基本面的钱才是长期制胜的法宝。在投资中，王东杰坚持“三不”原则：一是不做择时仓位调整，二是不赚交易博弈的钱，三是不投复杂行业或商业模式。

具体到选股上，王东杰表示，优质投资标的必须具备三个关键特征：赛道好、护城河深、管理层强。“判断赛道好坏主要看赛道所处的周期、竞争格局及技术变革三个维度；至于公司，核心竞争力要强，有独特的资源优势、牌照优势、品牌优势、成本优势及规模效应；公司管理层也非常重要，要专注主业、能够引领行业领先的商业模式并让公司保持充足的现金流。”王东杰坦言，同时具备上述三个要素的优质公司不多，所以以合理估值买入便成了重要标尺，以之为基础，在擅长的领域做投资才能获取更高的胜率，除此之外，王东杰在标的走势出现异动时会及时止损复检。

对于估值，王东杰认为，贵与不贵，要看具体的估值体系与投资周期。

布局长期、以合理价格买入，加上坚持止损复检，使得王东杰投资组合保持稳健。

智君科技数据显示，王东杰投资组合整体收益波动基本低于沪深300同期波动表现，近5年，王东杰收益波动率基本维持在0.5%至1.7%之间浮动，处于中低波动区间。

同时，在回撤控制方面，智君科技数据显示，截至10月20日，王东杰近3年最大回撤为18.24%，同期沪深300最大回撤为35.93%，王东杰回撤控制表现优秀。

在控制波动回撤方面，王东杰坚持在标的走势出现异动时及时“止损复检”。“首先是从公司到整个产业链进行全链条的基本面重检；第二步，判断公司核心投资逻辑是否遭到破坏；第三步，看市场多维判断与自己的判断逻辑是否存在差异。通过严格的复检，决定继续持有或者卖出标的。”王东杰表示。

另外，王东杰的组合管理有三大特点：个股相对集中、行业配置均衡以及持股周期长。王东杰认为，在个股集中的情况下，通过行业分散，可以保证组合的稳定性，控制回撤。

得益于王东杰聚焦基本面的投资框架，智君Brinson归因数据显示，截至10月20日，相较于沪深300，王东杰代表产品近3年来所获得的25.17%超额收益中，有9.1%来自于行业配置效应，16.08%来自于选股效应。

“主题投资与风格轮动，本质上还是偏博弈的思路。只要牢牢抓住公司基本面判断，股价最终会呈现其价值。”王东杰表示。

此外，从王东杰代表产品的投资组合来看，为产品贡献累计收益的行业前五位分别是电力设备、食品饮料、汽车、建筑材料和房地产。

从行业配置占比看，截至2022年二季度末，王东杰代表产品前五大行业分别为房地产（20.19%）、食品饮料（12.37%）、电力设备（11.68%）、计算机（11.07%）以及银行（7.85%）。

截至2022二季度，英华人物库重仓轨迹跟踪显示，王东杰当前的持股风格为大盘成长型。从王东杰代表产品的股票风格箱看，目前持仓以大盘成长风格为主，同时布局涉及大盘价值风格。

从仓位配置角度看，整体而言，王东杰股票仓位水平中性，较为稳定，基本维持在八成左右。数据显示，截至二季度末，王东杰代表产品股票仓位占比为82.08%，一季度末该占比为82.98%。过去3年中，王东杰代表产品股票仓位最高时为2019年末，占比为85.65%，持股占比最低时为2020年末，占比为80.28%。

从重仓持股看，王东杰持股集中度较高、持股周期较长。Wind数据显示，王东杰重仓股持股集中度要显著高于同类平均水平。截至二季度末，王东杰代表产品重仓股持股集中度为66.27%，同类平均水平为48.19%。不过值得注意的是，王东杰代表产品已连续三个季度重仓持股集中度降低，2021年三季度末该产品重仓持股集中度为73.74%，这也是过去王东杰重仓持股集中度最高的阶段。

智君科技数据显示，王东杰代表产品前十大重仓股中，重仓持有超过10个季度的共有4只，分别是保利发展（12个季度）、宁德时代（11个季度）、贵州茅台（12个季度）、工商银行（10个季度），此外，该产品重仓持有广联达9个季度，海康威视6个季度，平均持股周期较长。

展望后市，王东杰预计，随着宏观经济和政策逐步达到新的均衡，市场会出现很多结构性机会。

具体到操作层面，王东杰表示，我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段。在新旧动能转换的过程中，必然会有一批优秀公司脱颖而出。王东杰表示会重点布局竞争优势明显、管理层优秀、估值相对合理的优质成长股和价值成长股，力求赢得长期稳定的回报。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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