编者按：市场这么大，新基金怎么买？新基金是否值得关注，管理人是否值得选择？对此，基金君为大家带来人物库专题【新基人物】，解析新发基金管理人的投资理念。

Wind数据显示，10月份以来（2022年10月1日至2022年10月14日）有28只新基金发行。

在近期的新发基金中，有2只FOF基金、4只股票型基金、11只混合型基金、11只债券型基金。

9月中旬以来，市场持续下跌，国庆节后首日，上证指数更是跌破了3000点这一重要支撑位，期间上证指数跌幅最大时达到8.87%。所幸后半周市场情绪逐渐回升的同时，公募市场也迎来了四季度首只爆款基。

Wind数据显示，2022年前三季度新成立基金份额分别为2738.29亿份、4111.18亿份、4328.21亿份。可以看出，三季度以来，尽管市场波动依旧，但新发基金已逐渐回暖。随着市场步入四季度，公募基金也愈发呈现出低位布局的趋势。

尽管新基发行市场逐步回暖，但由于市场震荡依然存在，投资者风险偏好相对于过去两年明显降低，因而具备避险作用，收益相对稳健的债券型基金相对来说更能获得投资者的青睐。那么本周的新发基金中，哪些基金经理值得关注？

今天，基金君将为大家介绍本周发行新基金的2位知名的基金经理，他们是博时基金过钧和信达澳亚基金是星涛。

“首先，估值足够便宜，还有增长，甚至能分红的企业，可以在非常惨烈的熊市里生存下来。”

“在做投资时，要不停地回顾历史。”

“如果单纯从估值角度来考虑，在企业没有增长的情况下，是比较难以获得比较良好的业绩。”

“固收的风险和收益的对比关系，永远是咱们做投资时要密切的关注。”

过钧先生，硕士。1995年起先后在上海工艺品进出口公司、德国德累斯顿银行上海分行、美国Lowes食品有限公司、美国通用电气公司、华夏基金固定收益部工作。2005年加入博时基金管理有限公司。历任博时固定收益部副总经理、固定收益总部公募基金组负责人。现任公司董事总经理兼固定收益总部指数与创新组负责人。

（过钧基金经理指数，数据来源：智君科技，截至2022年10月14日）

目前，过钧在管基金4只，总管理规模为98.61亿元。（数据来源：Wind，截至2022年10月14日）

从过钧的动态回撤来看，近1年来，其动态回撤水平波动较大。

（过钧动态回撤，数据来源：智君科技，截至2022年10月14日）

由于投资的券种以可转债为主，而可转债兼具债券和股票的双重特性，因此过钧的产品业绩在短期内也非常容易收到股票市场的影响因而产生一定的业绩波动。

用过钧自己的话来说，他所追求的并不是踏准每一波市场节奏，而是能够在长期的市场趋势中把握住风险与收益的最佳平衡点。

以过钧的代表产品为例，近五年以来，机构投资者的持有份额居高不下，近三个季度更是维持在历史高位75%左右，可见机构投资者对于过钧的认可程度。

（数据来源：Wind）

就近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近3年6个区间来看，过钧在近三年的区间收益内显著跑赢沪深300，但近一年的业绩表现差强人意。

过钧从2009年开始管理他的代表产品，迄今已超过13年，期间曾获评公募基金业内大小奖项，也曾成为业内凤毛麟角的“双十基金经理”。尽管近一年内，该只代表产品的表现在同类基金中并不算出色，但拉长周期来看，自管理该只基金以来，过钧的任职总回报达到231.58%，任职年化回报达到9.39%，在同类型基金中排名第一，超越基准回报163.76%。（数据来源：Wind，截至2022年10月14日）

（过钧区间收益，数据来源：智君科技，截至2022年10月14日）

在投资中注重风险收益比的把控，过钧整体的持仓风格体现为高信用&短久期。目前过钧主要布局二级债，其中又以可转债为主。对于重仓的债券，过钧通常持有时间较长。

在他看来，针对不同的市场环境，要具体分析市场信息，不追求踏准市场节奏，不局限于某类品种，而是寻找风险和收益的最佳平衡点。观察过钧以往的仓位变化，可以发现在不同的时间段里，过钧对于配置的重点都会进行一定的调整，整体来看，投资性价比始终是其衡量组合的重要指标。

过钧在权益和债券市场采用的策略也不尽相同的，对于权益市场中，过钧倾向于自下而上判断个股，而对于债券恰好相反，先从宏观基本面入手的自上而下研究。过钧指出，这样的方法不能保证每个时点上都挣钱，但可力求基金整体长期盈利。

在中报中，过钧认为，2022 年接下来的时间里，随着疫情后经济修复和政策保持友好，经济有望走出低谷，财政政策将接棒货币政策引领经济企稳回升。“总体利好风险资产，基本面上不利于债券市场。”

就海外市场来看，货币政策收紧也制约了国内的政策空间，利率债收益率可能会上行，但利率上行的幅度取决于国内经济复苏的力度和海外通胀的走势；同样，过低的信用利差也使得信用债市场估值较贵，也缺乏较好的投资机会。

过钧指出，权益市场可能会跑赢市场，但后期的表现将更依赖于公司和行业自身，自下而上可能是更好的投资策略，公司业绩将是个股表现的胜 负手；对于转债，由于估值依旧不便宜，转债市场的总体表现可能会继续跑输权益市场，个券的表现将更多的依靠正股的机会。

“价值投资并非仅仅强调低估值，我们所理解的价值投资，是用有吸引力的价格购买基本面良好的公司。”

“标的选择的标准，首先是具备良好的基本面，其次是价格不能透支过度乐观的预期。”

“我们不去尝试预判下一个阶段是什么风格，而是选择行业分散， 原则上单个行业配置不超过一定比例。一方面分散风险平滑波动，提高客户体验，另一方面也有利于抓住多个行业的投资机会。”

是星涛，复旦大学金融学硕士。2012年7月至2014年9月于光大保德信基金管理有限公司任研究员，2014年10月至2021年3月于汇丰晋信基金管理 有限公司先后任研究员，基金经理，2021年3月加入信达澳亚基金管理有限公司。

（是星涛基金经理指数，数据来源：智君科技，截至2022年10月14日）

目前，是星涛在管基金3只，总管理规模为22.97亿元。（数据来源：Wind，截至2022年10月14日）

从是星涛的动态回撤来看，近3年来，其动态回撤水平均稳定低于沪深300。

（是星涛动态回撤，数据来源：智君科技，截至2022年10月14日）

就近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近三年这6个区间来看，是星涛在短期内的区间收益都稳定跑赢沪深300，但起长期收益水平仍然位于同类基金产品前列。

（是星涛区间收益，数据来源：智君科技，截至2022年10月14日）

在投资方法上，是星涛主要采用自上而下的选股方法，并根据PB-ROE模型来做大类资产配置。“PB-ROE模型追求收益和估值的性价比，带有明显的左侧特征，选取资产的时候安全边际保护比较充足，往往选择处于下行周期尾声的行业龙头，从质地和安全边际都提供了较好的保护，未来是等待基本面反转带来的业绩和估值双击的机会。”

是星涛指出，这种方法能够有效捕捉两年以上的牛熊转换，避免踏空和套牢，但它在短期的择时能力有限，这就对选择资产标的提出了更高的要求。

在近期的直播路演中，是星涛指出，虽然便宜不一定是反转的理由，但至少给大家提供了一个安全边际上的选择。在他看来，当前A股市场已经具备了牛熊转换的前提，接下来要期待的是催化剂的出现。“市场正在一个筑底的过程中，从长远来看，确实已经进入极高性价比的阶段。这个时候，更重要的是看投资的结构性机会往哪边去。”

展望后市，是星涛表示，由于国内疫情的影响仍未完全消除，海外加息、衰退的扰动愈演愈烈，后续流动性的单一支撑将愈发乏力，虽然市场整体还未太贵，但是短期风险已经在逐渐累积，需要对偏主体炒作类型的标的提高警惕。

是星涛认为当前的结构分化较为严重，本轮反弹之后新能源板块与 TMT、消费、医药、金融地产等拉开了显著距离。TMT、医药、金融地产、疫情受损类消费，均具有很高的估值优势，后续将重点在这些领域当中寻找反转型的机会。因为此类板块安全边际充足，一旦发掘到反转催化，赔率也会很高，属于典型的风险收益不对等机会。

（基金君友情提示：新基金产品表现依然需要等待时间验证，买基金还是要看基金经理。）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。