编者按：近期，基金二季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

二季度市场波动较大，知名基金经理调仓换股以及对后市看法备受关注。

诺安基金经理蔡嵩松在二季报中表示，人工智能产业未来中长期产业趋势不可逆，未来基金将追随产业浪潮，继续重点关注该领域。

截至二季报，蔡嵩松的代表作诺安成长前十大重仓股没有发生变化，但重仓股排位有所变化。该基金的股票仓位在二季度末提高到了75.53%，增超6个百分点，但值得注意的是，这只今年跑在行业前八分之一的基金，规模缩水近50亿元。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解诺安基金蔡嵩松二季报及调仓变化。

All in AI

继今年5月蔡嵩松卸任诺安创新驱动，截至今年二季报，蔡嵩松的在管规模从今年一季度末331.33亿元下降至二季度末284.41亿元。

其中，在管规模最大的诺安成长最新规模为226.93亿元，缩水近50亿元。与2022年越跌越买迥然不同。而诺安积极回报二季度份额较一季度末增超2.5倍，获净申购超7亿份，基金规模增超16亿元。

从仓位来看，诺安积极回报二季度末股票仓位较一季度末增加了7个百分点，至93.29%。诺安成长二季度末股票仓位较一季度末增加了6个多百分点，至76.12%。诺安和鑫二季度股票仓位较一季度末略降3个百分点至81.06%。

蔡嵩松代表作诺安成长主要布局芯片板块，蔡嵩松表示，当前的市场位置芯片板块投资性价比很高，耐心等待。

从前十大重仓股来看，二季度末该基金前十大重仓股与一季度末一致，持股占比次序有所变化。其中，加仓圣邦股份，对北京君正、沪硅产业持股不变，其余个股均呈现不同程度减持。

截至二季报，诺安成长持股集中度略有上升，从一季度末57.88%，微升至今年二季度末59.69%。

蔡嵩松另一只基金诺安积极回报今年来的收益位居同类产品前列。二季报中该基金前十大重仓股变化较大，二季度该基金大幅加仓浪潮信息，持股较上期增加235%。其余9只重仓股全部被替换。寒武纪、剑桥科技、景嘉微、拓维信息、中际旭创等热门AI概念股均出现在前十大之中，该基金在人工智能领域，算法、应用、算力端都有相应布局。中科曙光成为第一大重仓股，截止二季报，持股数量为452.23万股，持有市值超23亿元。在重仓股配置上，这只基金与诺安成长差别较大，相对而言，更偏人工智能一些。

截至二季报，诺安积极回报持股集中度有所上升，从一季度末68.95%，微降至今年二季度末65.86%。

AI或将成为最强产业趋势

对于人工智能未来的发展，蔡嵩松在二季报中表示，开年以来，计算机行业在人工智能板块的带动下，走出了波澜壮阔的行情。随着ChatGPT的问世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几乎我们所有的行业，或将成为未来最强的产业趋势。海外引领，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入 AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速。国内厂商也纷纷开展结合自身业务的人工智能领域的研究，在股价飞涨的背后，是相关公司在产业端的积极布局，人工智能浪潮不可逆。

对于芯片板块，蔡嵩松表示，芯片板块二季度表现乏善可陈，主要原因在于两大细分领域芯片设计和芯片设备受制于经济复苏低于预期以及欧洲日韩等美国盟友的联合打压。但是，之前强调的未来行业依然不变。

对于芯片设计板块，蔡嵩松认为从 2021 年四季度开启的芯片产业下行周期，随着疫情落下帷幕，目前基本处于低位区间。产业端一季度库存水平接近正常，各厂商二季度毛利率水平见底。伴随着疫后经济恢复，未来需求端将对设计板块持续拉动。同时我们应该觉察到，随着 ChatGPT 的问世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几乎我们所有的行业，或将成为未来最强的产业趋势。海外引领，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入 AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速。而算力几何级的增长和边缘侧硬件的拉动，都是未来芯片需求的重要增长。新需求将让芯片周期拐点提前到来。

对于芯片设备材料EDA，蔡嵩松认为，美国对中国半导体的制裁已经到了穷途末路的地步，暨 2022年10月 7 日美国半导体出口新法案对我国晶圆厂极限施压之后，进一步的制裁已经乏善可陈。国内晶圆代工厂一方面加速扩产成熟制程，另一方面在国内设备厂商的配合下，继续研发攻克先进制程。虽然美国的制裁对我国先进制程的扩产造成了一定的影响，但是另外一个角度看，芯片设备的国产化率却取得了突飞猛进的增长。在全球晶圆扩产处于下行周期的大背景下，国产替代进程加速对设备材料EDA板块的拉动，很可能会超预期。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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