编者按：近期，基金一季报披露完毕，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

随着基金二季报全部披露完毕，交银施罗德基金基金经理郭斐在本季度的调仓情况也得以展现。

本周期内，郭斐的重点配置行业仍然涵盖丰富：军工、芯片、消费、建材家居、金融地产、医药类行业都有所配置。头部三大重仓股在本季度整体有所减持，而中部重仓股则获得集体增持，重仓股持仓呈现均衡化调整。

新进个股方面，郭斐在本季度对白酒行业展现出别样青睐，在旗下产品中集体调入一只白酒行业个股。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解交银施罗德基金郭斐的2023年二季报及调仓变化。

管理规模下降

收益持续表现稳定

由于2023年以来，市场长期震荡，热点切换频繁，在这种行情下，普通投资者不敢贸然投资，所以不少权益基金的规模都因此受到影响而有所缩水。万得数据显示，截至2023年二季度，郭斐的在管规模目前为86.73亿元，规模已是继2022年二季度以来第四次下降。

在管产品方面，郭斐仍管理4只产品（只计算初始基金）。

而在整体仓位来看，本季度内，郭斐对旗下在管产品整体做出了减仓处理，仅交银经济新动力A有0.03%的仓位提升。

而在区间收益的表现方面，郭斐在近来的各区间内表现都可谓不俗：近1月、近3月都处在高位，大范围跑赢同类平均收益，即使今年以来，也一直在同类产品中位居靠前的部分。

头部重仓股权重降低

加仓新能源、TMT和白酒

今年A股市场的整体表现虽然一直呈现震荡向上，但经历了一季度的净值回调之后，郭斐在二季度的调仓上整体呈现“守势”。例如，作为压舱石的头部三大重仓股综合所有产品来看整体有所减持，而对新能源行业龙头个股大幅加仓，同样地，郭斐也对持仓多个季度TMT行业个股做出近乎加倍的增持。将基金重仓的整体分布更加均衡，这些似乎都在说明，经历了早前热点频繁更换的市场后，郭斐对组合抗冲击能力的关注度有所提升。

在持仓方面，以郭斐代表产品交银成长30为例，本季度内巨星科技被减持仅60万股；而对中航光电和宁德时代进行了较大比重的加仓，分别加仓61.7万股和7.5万股。

同时，在行业整体上减持消费股的大背景下，本季度内，郭斐首次调入洋河股份这一白酒个股，之前表现较好的中特估值个股，邮储银行离开十大重仓之列。

在持股集中度上，交银成长30则延续了此前三个季度的表现，上升至本季度的58.09%。

而在另一只代表产品交银经济新动力A中，郭斐对“三巨头”：巨星科技、振华科技和贵州茅台都做出相应减持，同样地，郭斐大幅加仓中航光电和宁德时代，新调入洋河股份，紫光国微回归十大重仓，而药明康德、TCL科技退出重仓。

同样，持股集中度上，交银经济新动力A也呈现上升态势，达到59.85%。

值得注意的是，对比2023一季度报告，郭斐在两只代表产品中持仓宁德时代的股票数量都增加了80%，但对应持仓市值变化仅有1.4%。

自今年一季报，宁德时代首次亮相郭斐管理产品的重仓股之列后再度大幅加仓，同时叠加新能源汽车行业层出不穷的利好，可以看出郭斐对其后市走向或许有较大信心。

继续重点关注AI

把握稀缺的供给

一直以来，郭斐的投资特点都是均衡配置赛道。而在本季度的调仓换股中，他也的确展现了这一特点。此外，郭斐也格外注重投资的安全边际，遵守严苛的买入和卖出纪律，以控制组合回撤。买入时，有严苛的估值体系，用估值方法支撑买入理由。卖出时，一是涨幅过高到估值泡沫时兑现收益；二是做投资逻辑的止损。这些理念运用在了他的投资组合中，也支撑了他他今年以来的区间收益能够持续有可观表现。

展望后市，郭斐在二季报中表示，虽无法判断这一次的复苏如何能峰回路转，居民和企业加杠杆的信心何时修复，但坚信周期终将回归的力量，相信估值底的硬支撑。“在纷繁的赛道板块里，随着渗透率曲线的拉高，需求越来越难以逃脱总量的掣肘而呈现出周期的摆动，我们希望牢牢盯紧并把握较为稀缺的供给，等待周期回归的双击。”

作为二季度仍然是市场亮点的AI相关行业，郭斐依然说到，这将是未来非常重要的投资主线。“尽管市场短期对此的定价显得过于急切，但从算力到应用，预计会有不亚于移动互联网时代级别的牛股长跑出来，挖掘这批公司将会是我们相当长一段时间的工作重心所在。”

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。