编者按：市场这么大，新基金怎么买？新基金是否值得关注，管理人是否值得选择？对此，基金君为大家带来人物库专题【新基人物】，解析新发基金管理人的投资理念。

今年以来，科技板块"独领风骚“后陷入调整阶段。近期，ChatGPT又有大动作，OpenAI推出企业版ChatGPT。华为与苹果两大顶级厂商更是陆续发布新品相关重磅消息，科技板块有望”再现曙光“。

与此同时，伴随消费复苏，利好政策接连出台。8月23日至9月8日，共有69只基金发行。在近期的新发基金中，有2只FOF基金、29只股票型基金、19只混合型基金、18只债券型基金、1只QDII基金。值得注意的是，在市场避险情绪之下，不少基金经理逆市布局，权益类基金发行有所升温。

人工智能还会出现行情吗？消费板块是继续不温不火还是迎来困境反转？本期《新基人物》，基金君将解析银华基金张萍、嘉实基金孟夏的投资理念与框架，并分享他们对后市的研判，以飨读者。

”投资初心是寻找到互相匹配和信任的持有人，为信任我们的人带来满意的回报。”

近来，消费降级成为许多人热议的话题。在张萍看来，经济信心回升的映射主要在于数字经济、医疗健康和美好生活。张萍表示：“随着经济信心的回升，美好生活的追求依然会是消费的长期趋势。数字经济、医疗健康和美好生活域是边际变化最大的方向，无论是业绩趋势还是信心趋势。”

张萍多年来深耕大消费赛道，在食品饮料、医药等行业均有较深的投研沉淀。目前，张萍在管基金17只，总管理规模为275.01亿元，管理年限5年。（数据来源：智君科技，截至2023年8月31日）

近三年来，大消费板块经历接连调整后，于今年迎来复苏上扬。医药赛道更是颇有“轻舟已过”之势，有望“守得云开见月明”。

在此背景下，张萍相对稳住了回撤表现。近三年来，其代表产品最大动态回撤为-33.97%，整体表现优于沪深300，但业绩表现同类基金中表现并不突出。

今年以来，行业风格轮动加速。张萍认为，今年从配置行业的角度，很难有超额收益。所以，张萍转向挖掘个股，捕捉个股的超额收益。张萍进一步表示：“在行业内选择个股还是可行的。行业层面，科技的好赛道、消费的好赛道应该是平分秋色的，只是不同阶段占优的比例会不同。”

在区间收益方面，张萍代表产品在长期方面均取得不俗成绩。就近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近3年六个区间来看，其代表产品在近1月、近3月、近3年来区间的四分位排名处于较高或高位水平。

（张萍代表产品区间收益，数据来源：智君科技，截至2023年8月31日）

张萍的投资框架偏向于自下而上，捕捉景气度趋势。张萍坦言，在过去的一年里，面对极致分化的行情，景气度趋势投资确实曾有过失效的阶段。然而，经过市场考验后，她更坚定了这一投资理念，并不断优化。

具体而言，张萍在景气度趋势投资的基础上结合了逆向投资思维，重视个股的股价位置。此外，注重空间与确定性，拉长时间线，提前布局捕捉阿尔法收益。

投资机遇方面，张萍在8月底接受采访时指出，站在当下时点，医药板块已迎来了较为合适的布局时机。

张萍认为医药板块已完成深度调整。“历史数据显示，2005年以来医药板块共出现过四轮大级别的调整，调整幅度均在-40%以上，最深的一次为2008年，跌幅达-59%。所以本轮医药行业的调整，在历史上并不算什么新鲜事，且本轮医药回撤，也就是2021年下半年以来的回撤，已与历史四次大调整幅度相当。”

而对于食品饮料、家电等领域，张萍认为龙头公司的壁垒能够维持多年的稳健增长。基于上述判断，张萍较为看好目前细分领域龙头个股的估值性价比。

对于新兴的消费行业，张萍则表示：“当下确实还在挤泡沫的阶段，行业从野蛮生长走向理性，优质公司也会脱颖而出。”

“我们坚信长期可持续收益的唯一来源，是优秀企业持续成长创造的价值，希望通过深度研究、持续跟踪，聚焦顶级的企业，发掘长期的成长。”

“A股市场风格多变、各领风骚数百天,要实现长期业绩优秀，一定要选择最适合自己修炼的武艺,不断打磨，并紧密结合自己的朋友圈做投资，不躺平、不豪赌、不漂移，同时，尊重市场、尊重不确定性、尊重客户体验。”

孟夏，毕业于复旦大学金融系。于2014年入行，历逐渐形成以底仓型成长基金为核心，“长期重仓+试探轻仓”的投资框架。

目前，孟夏在管基金7只，总管理规模为21.11亿元。（数据来源：智君科技，截至2023年8月31日）

在投资中，孟夏注重净值的保护，通过结合长期重仓与试探轻仓，降低组合的波动。

孟夏提出：“我的持仓股票数为35到40只，其中一半为长期重仓股，每只持有比例在两三个点以上，前十大合计占比50%左右。还有一半股票持仓比例在30%到40%，属于试探轻仓，每只只有一两个点。主要原因在于，我所擅长的科技和制造领域本质上是通缩模型，不进则退，赢者通吃。以三到五年的维度做投资，就要综合这种天生的长期确定性较弱，但概率坍缩后的弹性又比较大的硬币两面性。”

在动态回撤水平方面，智君科技数据显示，截至8月31日，其代表产品近三年来最大回撤为-32.63%。

区间收益方面，在近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近3年六个区间，孟夏在近3月、近1年、近3年来区间的四分位排名处于较高或高位水平。近3年，其代表产品平均年化收益高于76%同类经理。

（孟夏区间收益，数据来源：智君科技，截至8月31日）

孟夏的投资方法论以聚焦长久期高质量成长股为核心，从三到五年的角度出发，进行估值判断，并结合企业认知决定个股的仓位。投资组合上聚焦底仓成长，行业分散，个股相对集中。

“组合的重仓股，我们会月度跟踪预测公司的财务数据，尽可能直接联系每家公司最核心业务的负责人，通过这种高频跟踪、深度研究，实现清晰、详细、可读、可跟、可验。把研究做深做透，某种程度上也可以降低风险。”孟夏进一步阐述道。孟夏的股票行业偏好分散，前三大为计算机、基础化工、科创板。重仓股票持有时间长。行业分布稳定，主要集中在制造业、TMT等行业及板块

展望后市，孟夏重点关注To B软件计算机、平台服务业、制造业精选领域、与消费医药里一些细分领域等投资机会。

孟夏表示：“下半年AI行业将更加关注实际落地，24-25年关注业绩兑现以及行业壁垒。在AI中，长期好看To B计算机。制造板块里会择机增持锂电。”

（基金君友情提示：新基金产品表现依然需要等待时间验证，买基金还是要看基金经理。）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。