编者按 ：

机构投资快人一步，调研动作引领市场风向！机构投资者总是能够凭借高度专业的知识与多年沉淀的行业经验，敏锐捕捉到潜在牛股或者机会赛道。跟踪机构调研步伐，掌握市场呼吸瞬间，捕获牛股“萌芽期”。基金君为大家带来全新人物库专题【机构去哪儿】，盘一盘基金经理的调研动向。

5月份，国内乘用车市场销售环比回暖，投资者对汽车零部件行业的兴趣进一步提升。乘联会数据显示，5月1—26日，新能源车市场零售57.4万辆，同比增长27%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售302.5万辆，同比增长32%。

新能源汽车销售相对油车的强劲增长，叠加智能网联汽车政策的稳步推进，为汽车零部件行业带来了新的发展机遇。

随着汽车智能化国产替代进程进一步加速，我国国产汽车及零部件公司再次成为机构调研重点。数据显示，截至2023 年，我国智能座舱渗透率快速提升至61.5%；L2 及以上等级的智能驾驶系统渗透率提升至40.8%，汽车智能化趋势下，相关产业链公司有望全面受益。

6月8日至6月17日 期间共有243家上市公司接受调研，其中 华阳集团 成为机构调研重点，累计迎来 111 家基金公司；巨星农牧 和 中农立华 分别位居二三，分别有 91 和 79 家基金公司参与调研。

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一季度业绩进入增长快车道 HUD持续获得新订单

本期受到机构高度关注的是一家车载智能设备研发商、国内汽车智能化龙头——华阳集团。

公司官网介绍显示，华阳集团主要是提供汽车电子整体系统解决方案，较早进入了汽车电子领域，产品覆盖多品类车用电子产品，包括座舱域控、HUD（抬头显示系统）、屏显示、车载无线充电、数字声学、精密运动机构等产品。

近年来，HUD国产化替代加速，2023年本土厂商市场份额占比已超52%。随着AR HUD所需AR引擎架构、AR实景能力逐渐成熟，具备AR导航等功能的AR HUD将成为更多车型的标配。数据显示，2024年4月，华阳集团HUD市场份额为24.85%，同比提升12.28%，环比下降3.14%；AR-HUD方面，华阳集团市场份额为30.06%，同比提升8.52%，环比提升2.16%，华阳集团市场份额呈现稳步向上态势。（数据来源：国联证券）

近期，华阳集团在投资者活动中透露，公司的HUD产品已量产配套越南电动汽车制造商VinFast，并获得了玛莎拉蒂品牌全球项目定点；公司屏显示产品获得大众SCNI项目定点，另有多个海外车企项目正在竞标中。

国联证券表示，华阳集团较早布局HUD产品，持续受益于HUD渗透率提升，客户资源丰富，在手订单充沛，有望随下游客户放量迎快速成长。

财报数据显示，2024 年一季度，华阳集团的营业收入、归母净利润增长进入快车道。2024一季度公司实现总营收19.91 亿元，同比增加51.34%；实现归母净利润1.42 亿元，同比增加83.52%；实现扣非归母净利润1.38 亿元，同比增加89.26%。与此同时，公司整体费用下降，一季度整体费用率同比降低3.23%，说明公司规模效应与管理改善效果进一步体现。

2023年，华阳集团在汽车电子业务的带领下，实现营收71.36亿元，同比增长26.59%；实现归母净利润4.64亿元，同比增长22.17%。

尽管如此，华阳集团却在一季度乘用车板块的短期调整中受到影响，股价一路下挫，累计跌幅最大时超40%，一度在整个市场中跌幅居前。对此公司曾在投资者互动平台表示，二级市场股价受多重因素影响，公司经营状况良好。

据悉，华阳集团在HUD产品技术方面持续投入研发，保持产品具备先进性，2023年，公司总研发投入约达到6.45亿元，占营业收入的9.03%。公司HUD量产规模持续提升，市场地位行业领先，根据盖世汽车统计数据，公司HUD产品2024年1-3月份国内市场份额为28.4%，排名第一。今年以来HUD产品新获长城、长安、奇瑞、广汽、赛力斯、蔚来、极氪、比亚迪等客户项目定点。

自一季报发布以来，华阳集团获多家券商研报关注，其中有14加给予了“买入”评级，1家“增持”评级，同时登上不少券商的四月金股名单。

对此， 西部证券发布研报称，一季度公司多品类出货高增，客户结构多元化发展。跨域融合趋势渐近，华阳集团已完成高通骁龙8255芯片域控产品的样机开发，8775方案有望在2024年下半年落地。西部证券表示，伴随公司智驾域控、舱驾一体域控等产品逐步量产，公司座舱+智驾业务有望共振上行。

根据公募基金2024年一季报显示，截至2024年3月底，多家公募基金重仓华阳集团，比如易方达基金、广发基金、国联基金等。其中易方达基金旗下基金合计持股达27085.14万股，是持股数量最高的公募基金公司。

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机构调研：吸引111家机构参与调研

6月上、中旬，，参与华阳集团调研的机构数量超百家，其中不乏易方达基金、南方基金、博时基金、汇添富基金、鹏华基金等头部基金公司。

数据来源：同花顺iFind

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调研摘要：

HUD产品已连续多年实现高增长 今年以来市场开拓进展迅速

此次调研，机构投资者主要围绕华阳集团汽车电子业务中的智能化新业务，问及域控产品进展、HUD产品迭代升级情况、HUD产品客户结构及新订单开拓情况等展开。

对于域控产品方面的进展，华阳集团表示，公司基于高通、瑞萨、芯驰等多类芯片方案的座舱域控产品均已实现量产并持续获得新项目，近期新获得长安福特、长安、奇瑞等客户诸多项目，已经推出基于高通8255芯片的舱泊一体域控方案，正在研发基于高通8775芯片的舱驾一体及中央计算单元等跨域融合方案。

针对HUD产品迭代升级方面，华阳集团介绍，其HUD产品已连续多年实现高增长，HUD产品客户已覆盖国内自主、合资、国际车企及新势力车企，今年以来新获长城、长安、长安马自达、奇瑞、广汽、赛力斯、蔚来、极氪、比亚迪等客户项目定点。随着较多新项目进入量产阶段，预计HUD产品仍将保持良好的增长态势。

与此同时，根据盖世汽车统计数据公司HUD产品2024年1-4月份国内市场份额为27.1%，排名第一。

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