编者按:“数据解析基金经理,深度还原投资画像。”英华人物库推出全新栏目数说人物,用形象的语言解析数据背后的基金经理,为投资者还原立体投资画像。带你探寻基金的收益来源,选基先选人。
2024年接近尾声,权益市场在高歌猛进后迎来板块分化,红利板块投资价值再次凸显。
市场震荡前行,红利资产因其防御属性走强。此外,红利类资产还具有独特的股息收益性,受到市场的广泛关注。资金“越跌越买”,逆市流入红利板块。Wind数据显示,截至12月25日,红利类ETF月度净流入超过200亿元。
红利类资产回暖明显,中长期投资价值几何?本期数说人物将为大家介绍兴业基金基金经理刘方旭,解析他的投资理念与框架,并分享他对后市的研判,以飨读者。
刘方旭深耕价值投资领域,拥有 15 年证券从业经验、近 9 年的公募管理经验,具备“保险+券商+公募”的多重复合型经历。截至12月25日,刘方旭在管产品共4只,管理规模达10.02亿元。
刘方旭长期看好红利类资产,并将其作为投资组合中的基础配置。刘方旭认为,分红比例高、估值较低的红利资产值得持续关注。
刘方旭于2015年加入兴业基金,现任兴业基金基金经理。近一年,他所管理的国企改革主题基金累计上涨15.90%,表现优于同类灵活配置型基金。(数据来源:Wind;截止日期:2024年12月25日)
刘方旭的投资风格相对稳健,青睐高股息类资产。拉长时间线看,其代表产品近五年来取得61.74%的回报。该产品近五年、近三年、近两年大幅跑赢沪深300指数。
值得注意的是,刘方旭长期重仓银行等红利类资产,淡化择时。2024年人工智能、半导体、人形机器人等热门题材轮番演绎。受此影响,该代表产品短期内业绩表现有所波动,但整体仍优于市场平均。
刘方旭的投资关键词有:价值投资、自上而下与自下而上相结合、长期持有。
刘方旭的投资风格较为稳健,综合分析基本面分析与市场动态,根据市场变化调整组合布局具备高投资价值方向。
在选股过程中,刘方旭会先自下而上,再结合自上而下。此外,刘方旭将股票分类为消费医药、科技成长、价值周期等大板块,选择确定性高的赛道及个股。
行业配置方面,刘方旭的持仓多集中于食品饮料、医药、银行等行业。具体至个股层面,刘方旭更青睐行业龙头个股。他会结合行业发展趋势、营业收入、利润、毛利率等指标,从而判断景气趋势。
刘方旭追求相对收益,淡化择时,更倾向于长期持有符合条件的优质公司。在刘方旭看来,长期持有优质上市公司是一个结果,而不是目的。
刘方旭表示:“本质上是去判断企业是否长期能够创造价值,也可以简单理解为企业盈利是否能够持续地增长。如果一家上市公司能够确保长期可持续的盈利增长,那就确实具备长期持有的价值。”
近几年,刘方旭对回撤控制重视程度有所提升。他阐述道:“最近几年,我在投资心理上产生了比较重要的转变,从过往更关注为投资人去获取收益,转变为更关注为投资人去控制风险。因为只有控制住风险,才有可在今后获取更多的收益。”
Wind数据显示,近一年来,其代表产品最大动态回撤为-5.21%。表现优于同类基金,排名居前。
具体而言,刘方旭主要通过控制仓位、专注长期确定性高的个股两种手段控制动态回撤水平。
刘方旭出色的收益主要归因于其稳健的收益理念与行业布局能力。
对于行业布局,他会在消费医药、科技制造、价值周期等主要大类资产中作相对均衡的基础配置,并在各细分行业之间进行超低配调整。
同时,刘方旭十分注重行业分散。除高股息类资产外,他也布局了高速公路、通信、家电等行业的龙头个股。
就重仓轨迹而言,刘方旭重仓持有金融、信息技术、电信服务、能源板块,配置均衡分散。
截至目前,该产品前十大重仓平均持有4.3个季度。其中,持有时间最长的招商银行已重仓持有22个季度,第二长的格力电器重仓7个季度。
展望后市,刘方旭将以高股息类红利类资产作为基础配置,择机精选估值合理、景气趋势向好的科技成长类资产。
刘方旭认为,在央国企核心竞争力不断提高的背景下,基金公司逐步提高央国企配置,也必将是一个长期趋势。具体而言,他看好资源品、银行板块。
刘方旭分析称,美国需求依然不弱,因此煤炭及石油价格预计不会受到太大影响,稳定性高的资源类个股配置价值依然较高。
银行板块层面,在刘方旭看来,银行股股息率高,估值又处于历史低位,在市场明显转向前都具备投资价值。同时,他提醒道:“但也需要关注其基本面承压,即息差收敛所带来的业绩负增长风险。”
(注:本文图表数据若无特殊注明,均来源于智君科技与Wind数据)
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