编者按：市场这么大，新基金怎么买？新基金是否值得关注，管理人是否值得选择？对此，基金君为大家带来人物库专题【新基人物】，解析新发基金管理人的投资理念。

进入3月，A股的交易热情仍然高涨：3月1日至11日期间，A股日均成交额1.58万亿元，较2月均值增长28%，其中3月7日单日成交1.9万亿元创年内新高。与此同时，在北向资金方面，3月前两周净流入天数占比70%，但单日净买入和流出额多在50亿元内波动，显示外资对A股仍持“结构性做多”态度。

在这样热闹的市场环境下，不少新基也在这个时间段正式入局：根据Wind数据，在3月前两周（3月1日至3月16日），有66只新基金发行（以认购起始日期计算）。

对于目前的市场，兴业银行认为，政策和技术双重利好有望支撑全年科技主线行情展开，同时部分顺周期板块也有中国资产重估行情扩散的机遇。

那么，本次新发基金的管理人，他们又会看好哪些方向的投资机会，他们又将在近期发行的基金中如何布局？

本期【新基人物】，基金君为大家简单介绍其中两位基金经理：上银基金卢扬、广发基金冯汉杰。从他们过往的投资方向、投资逻辑以及本次的投资前瞻来一窥基金经理们目前的投资思路。

新基人物：上银基金 卢扬

“高股息策略，本质上是买入并持有市场上被低估且有价值的东西。这也是一种价值投资策略，是价值投资的体现形式之一。”

卢扬拥有研究生学历，自2004年开启投研生涯。他的职业生涯始于券商研究所，曾任中信建投证券、中金公司分析师，后转型买方机构，历任上投摩根基金经理、申万菱信基金权益投资部总经理、上海联创永泉资管权益投资总监等职。

卢扬在其多年的研究经历中，经历了几轮市场牛熊波动，曾广泛涉猎周期股、成长股、消费股等，并于日后形成了均衡配置的投资逻辑。卢扬于2020年加入上银基金，现任权益投研部总监及投资总监、基金经理。

目前，卢扬在管公募基金为3只，合计管理规模为14.70亿元（仅计算初始基金，不含本次新发基金）。

本次卢扬的新发基金是一只发起式的偏股混合型基金，在股票投资策略上，该基金在公告中表示，将甄选拥有资源、开采或加工资源以及为此提供支持与服务的优质个股进行投资。

近一年内，A股在2024年的924行情催化下出现了一次大幅拉升，不少权益类基金均在此期间得到“回血”。在这样的市场环境下，卢扬管理基金的表现也可谓差强人意：近一年内，卢扬管理的基金回撤整体控制在8%以内，优于同期沪深300最高14%的表现。

尽管回撤在近一年内表现良好，但在2020年至2024年三季度，A股整体呈现震荡下行趋势，在此期间正直卢扬加入上银基金后开始管理基金产品，且持仓组合整体侧重于银行、保险、传统能源等价值风格，因此在四分位排名中稍显疲软，也稍逊于沪深300的表现。

早前接受中国基金报采访时，卢扬曾这样分享自己的投资逻辑，他表示可以归纳为三点：

第一，公司空间取决于行业空间，需要对行业景气度、政策影响、上下游情况进行跟踪和验证；第二，通过对市场竞争格局的分析，选出具备核心竞争力的龙头公司，同时辅以财务分析，对龙头公司的业绩增速、ROE、持续创造自由现金流的能力等指标进行验证和分析；第三，公司管理层价值观决定企业发展高度和长期持股的风险，可通过研究公司历史和调研交流等方法，了解其战略制定及执行能力，选择优秀的企业家共同成长。

展望后市，卢扬对2025年市场保持乐观，认为中国资本市场估值处于历史低位，投资主线包括三大方向：第一是红利资产，包括银行、能源等板块股息率吸引力持续，适合作为底仓配置；第二是政策受益领域的投资方向，其中包含财政发力方向的“两新”“两重”（新基建、新型城镇化）、服务消费；第三是由DeepSeek引领的科技成长方向，包括机器人、智能穿戴等AI应用方向，另外，半导体、智能汽车等国产替代方向也值得关注。

新基人物：广发基金 冯汉杰

“无论是好行业，还是好公司，关键都在于业绩的长期持续性，而非爆发力。”

冯汉杰毕业于清华大学，获数学硕士学历，2009年起正式开启证券从业生涯，其中基金经理任职年限近6年。此前，冯汉杰曾在泰康资产管理、中欧基金和中加基金工作。

在泰康资产管理任研究员时，冯汉杰已开始深耕周期行业投资，转战中欧基金后，冯汉杰负责策略投资，形成宏观与微观结合的投研框架。加入中加基金后，冯汉杰正式开启公募管理生涯，独立管理共计10只基金。2023年4月，冯汉杰加入广发基金价值投资部，并于11月起正式管理基金产品。

目前，冯汉杰在管公募基金为4只，合计管理规模为50.32亿元（仅计算初始基金，已含本次新发基金）。

本次冯汉杰新发的基金是一只偏股混合型基金，在股票投资策略上将主要遵循“自下而上”与“自上而下”相结合的分析框架，通过定量和定性分析方法，精选出具有价格优势、行业增长潜力及行业竞争优势的个股。

从回撤表现来看，同样地，冯汉杰在近一年内的表现良好，整体波动不算剧烈，最高回撤控制在8%，也优于同时段内沪深300最高14%的表现。

在四分位排名上，在进入2025年后，随着市场风格轮动，冯汉杰的收益表现也受到了一定影响。根据智君科技分析，冯汉杰的投资组合较为偏好公用事业、医药生物和机械方面，而由人工智能掀起的新一轮市场热潮并未与之有明显重叠。

但将时间线拉长，冯汉杰过往的投资布局还是体现出了他以“长期主义”为内核的投资体系的兑现：从三年和五年的两个区间来看，冯汉杰的收益表现仍算可圈可点。

冯汉杰在投资中，主张淡化行业配置，他认为，行业的下一阶段表现很难被预测，因此不做自上而下的行业配置与轮动。行业分布均为自下而上个股选择的结果，并不代表他对任何行业持有主观看法。从重仓股列表看，如近年来热度不断的黄金方向、苹果产业链方向，甚至医药和能源、环保相关主题的个股均曾经出现过。

在投资策略上，冯汉杰选泽“自下而上”优选个股，这其中，他会淡化行业轮动与短期市场噪音，专注挖掘高质量公司。在选股标准上，他会聚焦长期ROE水平、盈利可持续性及管理层能力，偏好具备两年到三年清晰成长逻辑的标的。同时，冯汉杰注重估值安全边际，要求个股预期回报率显著高于隐含风险溢价，避免追高热门赛道。

（基金君友情提示：新基金产品表现依然需要等待时间验证，买基金还是要看基金经理。）

注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于Wind数据，部分资讯由万得AI助手Alice整理得出。

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