编者按 ：

机构投资快人一步，调研动作引领市场风向！机构投资者总是能够凭借高度专业的知识与多年沉淀的行业经验，敏锐捕捉到潜在牛股或者机会赛道。跟踪机构调研步伐，掌握市场呼吸瞬间，捕获牛股“萌芽期”。现在，【机构去哪儿】全面更新！基金君将一次为大家带来多家上市公司的近期调研情况，方便投资者们更好地了解机构关注的风向所在。

2025年一季度以来，AI端侧应用逐渐成为投资者关注的焦点领域，智能穿戴设备正成为不少AI领域公司的新的发力点。随着2024年年报的陆续披露，这类公司也一度成为机构调研的重点。

根据同花顺iFinD统计，在4月11日至4月17日期间，共有144家A股上市公司接受机构投资者调研。工业、信息技术、原材料等相关标的成为公募机构着重调研的方向。

本期【机构去哪儿】，基金君将为大家介绍以上最受公募机构关注的十大公司中的两家，他们分别是：澜起科技、富瀚微，通过机构调研的方向和视角，让我们得以对相关标的的动态和行业的发展能够获得一定了解。

机构调研代表股——澜起科技

受益于AI产业趋势，运力芯片规模出货，DDR5需求旺盛

本期受到机构高度关注的是国内内存接口芯片领域龙头——澜起科技。

据澜起科技披露的调研接待公告显示，公司于4月11日至4月14日期间接待了合计超300家公司的调研。在本次调研中，公司主要对2024年度业绩以及2025年第一季度的业绩预告情况进行了简要说明，针对2025年的重点芯片业务布局进行了介绍，并对年报中更新的5-10年战略发展规划进行了解析。

随着内存接口芯片恢复性增长，运力芯片新产品规模出货，富瀚微2024年业绩增速迎来迅猛增长。数据显示，2024年实现营收36.4亿元，同比增长59%，归母净利润14.1亿元，同比增长213%，细究其业绩爆发原因，主要受益于DDR5渗透率提升及高性能算力芯片放量。

根据公募基金2025年一季报显示，截至2025年3月底，中欧基金与华富基金旗下的产品均不同程度增持了澜起科技。其中，中欧基金旗下基金合计持股达304.99万股，华富基金旗下基金合计持股达到136.08万股。

2025年一季度，公司收入利润再创历史单季新高，平安证券研报分析，主要得益于三个方面：一是AI产业趋势驱动行业需求旺盛，DDR5渗透率持续提升；二是公司三款高性能运力芯片合计销售收入1.35亿元，同比增长155%；三是随着DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片销售收入占比增加，公司互连类芯片产品线毛利率进一步提升。

针对公司未来5-10年的战略规划，澜起科技表示将专注于智算硬件底座中运力芯片的研发，“这是一个水到渠成的结果”。公司的发力方向主要聚焦于以下三个方面：一是内存互连领域，公司牵头制定了多种产品标准，确立了全球领先地位，引领整个行业的技术创新，推出了MRCD/MDB芯片及CKD等系列新产品；二是PCIe互连领域，公司自主研发SerDes高速串行接口技术，并成功实现PCIeRetimer芯片的产业化；三是CXL互连领域，公司全球首发了MXC芯片。

此外，调研中机构针对PCIeSwitch芯片研发情况也颇为关注。澜起科技表示，公司研发PCIeSwitch芯片主要有两大优势。一是核心底层技术优势，公司已成功独立研发数据速率为64GT/s的SerDesIP以及其他关键技术,这些技术是成功研发PCIeswitch芯片的关键。二是客户资源优势，PCIeSwitch和PCIeRetimer的客户群体高度重合。

展望2025年内存接口芯片的需求和渗透率情况，澜起科技表示，受益于AI产业趋势的推动，以及内存接口行业的迭代规律，预计今年DDR5内存接口芯片的需求及渗透率较2024年会迎来大幅提升。

机构调研代表股——富瀚微

车载业务表现突出积极布局AI眼镜

据公司官网介绍，富瀚微主要聚焦于集成电路设计（IC设计）领域，其产品和技术主要围绕视频处理、图像信号处理、人工智能视觉等方向，服务于安防监控、智能硬件、汽车电子等应用场景。公司以“端侧视觉芯片”为核心，覆盖“感知-传输-处理”全链条，是安防监控芯片领域的重要国产供应商，并逐步向汽车智能化、泛物联网领域延伸。

作为长期深耕视频领域的芯片设计公司，富瀚微同样受到传统视频芯片下游市场需求增速放缓的影响。在此情况下，如何保持相对稳定的营收，公司的业务拓展聚焦哪些新蓝海成为了机构投资者关注的重点。在此次调研中，富瀚微主要就车载类产品、穿戴类产品以及公司在端侧AI方面的布局进行了详细的说明。

2024年，智能驾驶行业进入了明显的洗牌阶段，而富瀚微在车载业务领域实现了显著增长，其中前装车载业务表现尤为突出，主要得益于前几年积累的方案逐步落地并产生效益，此外公司今年还将推出MIPIA-PHY解决方案。富瀚微透露，在今年的上海车展上，公司将展示这些新方案的核心芯片。

近年来，AI端侧应用逐渐成为投资者关注的焦点领域。随着AI的应用形态不断推陈出新，各类适配的AI硬件落地载体也应运而生，如智能眼镜、可穿戴设备等等带来了新的市场发展空间。就具体的端侧AI方面的新品布局来看，富瀚微主要聚焦于三个方面：一是专业安监领域，富瀚微表示，将于上半年将推出4K高清AIIPC消费级产品。

二是消费电子领域，下半年将推出采用先进工艺的芯片产品，主要面向高端应用场景如智能眼镜、运动相机等可穿戴设备。

三是边缘计算领域，富瀚微计划在年底或明年初推出高算力先进制程边缘推理芯片，算力在数十Tops。这款产品将优先在商用领域落地，主要应用于边缘侧“文搜万物”场景，支持工业大模型和未来可能出现的家用智算一体机等创新产品。

中邮证券研报分析表示，富瀚微在智能家居领域已经做到全球出货量第一，显示出较强的竞争力。而AI眼镜可能成为下一个风口，市场空间非常大。当前Meta方案使用高通芯片成本较高，未来可能需要更平价的方案。而富瀚微在高分辨率低功耗IPC芯片上有直接机会，由于技术要求较高，所以竞争主要集中在头部视觉芯片企业上。

随着端侧AI的持续驱动，芯片升级趋势势不可挡，在此情况下公司研发人员的规模和研发费用也面临着挑战。富瀚微表示，当前公司研发支出已达到销售收入的20%左右，处于较高水平。一方面保持现有研发投入强度，通过内部扩张(招人)增强研发能力；另一方面通过产业基金对外投资创新技术公司，以孵化方式获取新技术。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于同花顺iFinD、Wind数据，部分资讯由万得AI助手Alice整理生成。）

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