本周市场“磨底”,重要股指均下跌后回暖,A股交易量收紧后再度放量。上证指数在底部震荡后回到3200点上方,全周收涨0.04%;创业板指受新能源、医药方向拖累,跌幅最大,收跌4.04%。
板块方面,由于市场对房地产政策的放松预期逐渐上升,前半周地产链有一波上涨行情,周五逐步回落。对地产政策而言,现阶段仍在市场讨论过程中,落地仍需时间且有一定困难。虽然市场对顺周期板块政策预期有所加强,但仍需观望本月LPR是否能真正落地调整。
资金方面,北上资金本周净流入17.28亿元,其中沪股通净流入31.56亿元,深股通净流出14.28亿元。但近期汇率波动及利率调整或带来资本流出压力。
宏观方面,5月进出口数据公布,以美元计价的出口数据同比-7.5%,低于预期;进口数据同比-4.5%,高于预期。分析来看,出口数据存在基数抬高的影响,当下海外需求走弱,积压订单的支撑进一步消退。高基数、弱环比背景下,6、7月出口同比增速或将进一步下滑呈二次探底。进口数据方面,内需略有转暖,从大周期来看,进口目前处于经验底部区域。
5月物价数据出炉,CPI受季节性因素影响环比下降,同比涨幅略有扩大。国内整体物价水平仍处于稳定偏弱格局,内需复苏仍需等待总量刺激政策的到来。另一方面,PPI继续下行,主要受海内外需求转弱、前期基数较高,以及大宗商品价格下降的影响,反映当下国内工业需求整体趋弱。
从策略配置角度来看,结构化的政策背景下,当前市场仍处于数字经济和“中特估”双主线轮动循环的状态,建议继续沿着两条主线挖掘投资机会。
数字经济方面,半导体行业景气度或逐步迎来复苏,有望成为新一轮行情的领军者。同时,半导体行情有向传统行业扩散的趋势,各AI+方向的投资机会也正在不断涌现,如AI+医疗、AI+出版、AI+游戏等,预计后市沿着AI产业进一步发酵。此外,TMT板块仍在冲击前期高点,后市仍有期待。
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