端午节前夕，A股震荡走低，大盘已经基本消化政策性降息的预期。资金方面，北上资金流入放缓，市场交易总量维持在万亿水平。三个交易日以来，上证指数收跌2.30%，深证成指收跌2.19%，创业板指收跌2.56%。

板块方面，本周计算机/通信/军工涨幅居前，但由于节前资金高低切换，TMT周三明显回调，节后仍需警惕季度末的资金流向。

6月LPR降息落地，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.20%，对称下调10个基点。早前MLF利率如期下调后，市场对LPR下调已有预期，但对5年期LPR降幅预期更大。今年以来宏观经济景气持续下行，CPI与PPI持续走弱，本次LPR下调传递稳增长信号，改善市场流动性。对权益市场来说，LPR下调的短期影响更多体现在信心层面。对实体经济来说，贷款利率降低有助于减少融资成本，激发有效融资需求。对于房地产市场，存量、新增房贷利率的下降减轻住房消费者负担，或有助于提振居民消费和投资。但当下经济内生动力仍趋弱，短期总需求不足仍是主要问题。市场延续产业结构调整的主线，对于总量政策出台的速度和力度，我们仍持保守预期。若无超预期的经济复苏或政策放松，市场风格难有切换空间。

海外方面，国际关系有逐步改善趋势。近期美国工商界人士接连访华，国家主席习近平会见布林肯，以及国务院总理李强对德国、法国的正式访问，都展现了我国对外的缓和态度。外交关系阶段性趋暖带动北上资金短期净流入，对大盘有明显的支撑作用。

策略方面仍聚焦主题和概念投资，关注政策及产业逻辑叠加支撑的确定性资产。一方面是“未来确定性”，即新一轮科技创新周期下的人工智能等；另一方面是“当下确定性”，即低估值且稳定经营、现金流充裕、高分红的“中特估”等。

TMT板块方面，短期的回调更多来自于市场技术调整的压力。周三，为了短期规避风险，资金从高位往低位做了一定程度切换，导致AI相关板块出现短期调整。从长期来看，产业趋势没有发生实质性变化，若短期避险，建议关注公共事业板块，如电力、火电等。“中特估”方面，则继续等待后期政策发酵。

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