上周A股普跌，科创50和创业板跌幅最大，分别对应着AI方向和新能源方向的调整，值得关注的是交易量的持续缩量。海外方面，中国资产同样表现不佳；欧美股市涨跌不一，前期表现较好的纳指、日经等下跌，而道指依然涨幅较好。

下周是比较关键的政策窗口，内部有7月份针对经济工作的政治局会议，将对后续一阶段经济工作的基调和部署做出安排；外部是美联储7月议息会议，市场目前普遍预期本次加息25BP后，可能是本轮加息的终点，此外欧日央行也召开相关议息会议。

外部来看，关于美联储议息会议需要关注的是鲍威尔会后发言的政策导向，从过往经验看，有可能会适当偏鹰派表态以平衡市场预期，给当前过于乐观的预期降温。

内部来看，7月份高频数据依然偏弱，虽市场已有预期，但2季度GDP数据、恒大财报巨亏量级等仍对市场产生一定的冲击。
从近期官方系列举措来看，政策面已比较清楚的逐步发力，政策思路非常清晰和一致，包括本周高层面的民营经济31条，都旨在恢复和提振市场非国有主体的信心和预期，预计后续会有进一步细化政策落地，前期受政策抑制较强的行业有修复的机会。

而市场也在逐步消化和接受总量层面强刺激出台降低的预期，但仍对下周的政治局会议有一定预期，包括对于经济发展目标的定位、下一阶段具体工作部署等，将会影响2季度市场对于风格的判断和选择。

总体看，当前市场处于底部震荡阶段，在政策逐步明朗发力背景下，应该保持耐心和信心，但不宜过早在单一方向暴露过多头寸。从历史经验看，从政策底到市场底、经济底还有传导和确认的过程。

投资机会方面：建议保持较为均衡的持仓结构，宽基重点关注恒生科技、300等；具体方向，短期可关注港股互联网、地产链、出行链等。

【风险提示】本文涉及的观点不构成投资建议。投资决策应建立在独立的判断 基础之上。市场有风险，投资需谨慎。（作者：明世伙伴基金总经理·郑晓秋）