上周A股继续全面下跌，上证50/沪深300等偏大盘指数表现略好于中小盘指数；海外风险资产则与A股有明显差异，海外中国资产全面收涨（恒指、中概股、A50等），欧美日主要指数整体以上涨为主。

海外方面，近期重点是杰克森霍尔央行峰会的相关表态，以及美国经济的韧性讨论。从鲍威尔演讲来看整体略偏鹰，政策利率将有望持续higher for longer，在“数据依赖”模式的基础上不排除后续进一步加息可能，且认为居民消费强劲导致经济强于长期趋势，对通胀回落趋势有所担心。此外，值得关注的是近期亚特兰大联储对3季度GDP预期达到5.9%水平，PMI等数据则低于预期，关于美国经济韧性的讨论和分歧依然较大，预计美元和美债依然处于高位震荡可能性较大，轻言拐点的风险较大。

国内方面，在基本面表现不大的情况下，政策因素是影响市场近期表现的最核心关注变量。可以看到近期宏观政策逐步进入越来越实的阶段，包括地产、融资平台、资本市场等方面，都正在出台符合市场预期的政策细化措施。

近期政策聚焦在三方面：地产相关；融资平台相关；资本市场相关。

地产上周重点是三部委联合通知对于首套房的“认房不用认贷”政策的重新放开，周末证监会全面放开地产上市公司再融资。

融资平台方面，上周末财新报道的融资平台化债方案（1.5万亿版本）与近期的市场信息基本一致，且方案细节也相对合理，若能较快进入具体实施落地阶段，有助于降低市场和外资对于平台风险的担忧，整体看中国版MMT或不可避免。

资本市场方面，证监会继前期众多调研、政策之后，上周末继续推出多项重量级措施，其中对于IPO、再融资的收紧、上市公司减持的控制、地产公司再融资放开等都是市场呼吁较多的关键节点，而财政部也在15年后再度降低印花税，强力回应市场呼声。

整体看，政策层面不仅进入越来越实的阶段，而且也更加针对市场机构和投资者的重点呼吁，这表明724会议的“活跃资本市场，提振投资者信心”切实的在监管层的政策考量因素之内并逐步落实，从这个意义上看，会更加稳定和提振投资者的信心，短期的效果不达预期则有望会带动进一步的政策出台。

在周末强势政策利好的推动下，预计本周市场上涨概率较大，建议积极参与把握机会。投资方向建议可关注50、300、恒生科技、科创50等，具体方向可关注金融、地产、消费等以及此前超跌的部分板块回补。

【风险提示】本文涉及的观点不构成投资建议。投资决策应建立在独立的判断基础之上。市场有风险，投资需谨慎。（作者：明世伙伴基金总经理·郑晓秋）