01. 指数基金怎么赚钱

股神巴菲特不止一次地在公开场合向普通投资者推荐指数基金。

我们都知道，如果按照基金管理的方式划分，基金可以分为两大类：主动基金和被动基金。主动管理的基金主要依靠基金经理的投资管理能力来构建投资组合，力求获得比代表市场平均水平的指数更好的收益水平。而被动管理则是一种更“轻松和省心”的投资方式。它的投资目标和理念就是，通过“复制粘贴”特定指数的组合，帮投资者挣市场整体或者特定市场领域平均表现的钱。我们常见的ETF和指数基金就是典型的被动基金。

你可能会问，我为什么不让基金经理给我去赚更多的钱，要去买指数基金？

这是因为基金经理在有的时候并不见得比市场“聪明”。就像前几年频频上热搜的 “坤坤”、“春春”、“兰兰”以及前段时间卸任离职的蔡经理，他们凭借主动管理让各自的基金风靡一时，但是这几年市场下行，他们也没比指数少跌。而且整体来看，今年以来主动管理基金的表现实属是有点拉跨。截至2023年9月末，主动偏股型基金今年以来的平均收益率为-8.85%，不仅整体表现比沪深300指数同期的-2.7%要差，它们中还有近70%比指数还跌得多。

02. 什么人适合买指数基金

很多人说，信国运买被动基金就对了。这句话对，但不完全准确。

因为市面上有各种不同的指数，编制方法五花八门，你得买到真的代表“国运”的指数才是买国运。现在市场上的指数可以粗略分为两大类，宽基指数和行业主题指数。宽基指数一般成分股数量多，单只股票权重较低、不限于特定行业或投资主题，更能代表市场整体表现的“晴雨表”。比如说上证指数、沪深300指数等等。因为这些指数具有代表性，买宽基指数确实就是在买国运。但行业主题指数则不同，它们通常专注于某个行业或主题，其表现反映的可能不是“国运”，而是特定领域的景气程度。比如前几年因为业绩突出而炙手可热中证白酒指数，指数的成分股就是市面上各市值的白酒企业。

白酒行业的走势肯定是无法代表“国运”的。即便是长周期的行业，在短期也难逃受行业景气度变化影响而出现的大幅波动，所以不适合投资者all in。如果对哪个赛道特别看好，可以小仓位作为组合中的“进攻性”品类。

总的来说，指数基金适合于两类投资者：完全不知道自己想要什么的小白投资者，以及非常清楚自己想要什么的高阶玩家。

就像开篇的那位朋友，小白投资者可以直接买一只编制和覆盖面广的宽基指数，通过被动投资可以简单分享整个市场和经济长期发展和上涨的红利。对于有自己的投资理念的高手而言，他就可以结合自身对市场投资风格、行业景气度的偏好和判断，把指数基金当成工具产品来自己做组合，当一位“不选股”的基金经理。

03. 指数基金的优势

指数基金可以帮助投资者把握两个基金投资中重要的变量：投资成本和由“人”带来的不确定性。

低费率是被动基金最主要的优势。虽然能赚多少钱具有不确定性，但我们可以事先控制成本。根据晨星数据，中国的主动偏股型基金的平均持有成本为2.61%，而被动偏股型基金的平均持有成本仅为1.26%。造成这费用差异的因素来自两个层面：运营费率和交易成本。

运营费率方面，由于主动基金需要聘请基金经理和分析师来管理投资组合、研究证券，这些成本也会转移给投资者。相比之下，指数基金不需要投入大量研究，投资者需要支付的管理费更为低廉。交易成本方面，被动基金的交易成本是可预测和相对稳定的，主动基金的交易费率高低则取决于基金的策略以及基金经理的调仓交易频率。

从当前的数据来看，主动基金相较于被动基金在调仓上来说更加频繁，平均交易费用是被动基金的三倍。

不知道基金收了自己多少钱的投资者，可以通过晨星基金查询工具进行了解。高透明度和稳定性也是被动投资的优势。主动基金存在两个不确定性因素，即基金经理能力的稳定性以及他们的任职稳定性。虽然投资者可能是因为看好基金经理而去买产品，但是他的投资理念未来会不会变化或者他的操作会不会因为市场环境变化而变形，甚至在市场变化后他是否能跟上市场、以及他任职的稳定性，这些都是投资者再怎么研究都无法100%有把握的。但被动基金就很好地规避了这个问题。指数的构建方法往往非常稳定，不会受到基金经理的个人因素影响。

04. 只买指数基金就稳了？

被动投资最大的风险点是指数表现不好。尽管被动投资有低费、高透明度和稳定性的优势，但如果所选择的指数表现不佳，你的投资肯定也是会受影响。比如，之前几度被捧上热搜、最近几年又总是被骂上热搜的招商白酒指数基金，就是一只典型的被动管理的指数基金。这只基金表现的好坏取决于中证白酒指数表现，与投资经理的关系不大。 主动基金业绩表现好的时候可能会“眼红”。虽然今年以来主动基金的业绩表现比较差，但中长期来看，还是有不少主动基金能击败同基金分类中的被动基金。

但是从过去10年的单年度收益率数据来看，主动基金战胜市场指数这件事并没有持续性。虽然主动基金在2015、2019、2020、2021年整体的收益率大幅跑赢指数，但在2014、2016、2017年和今年以来，也有近一半以上的主动基金表现不如指数。

 主动偏股型基金收益率vs宽基指数沪深300

数据来源：晨星Direct

数据截至日期：2023年9月30日

此外，我们的研究结果同时也显示，中国基金投资者的大部分资产都在没有跑赢同类被动基金的主动产品中。这也说明，选到能跑赢市场的主动基金经理对普通投资者而言难度很大，也具有很强的不确定性。