债市情况： 

Ø 上周债市在增量财政政策未落地以及权益市场股债跷跷板影响下整体情绪偏弱，除1年期利率品种小幅下行外，其余期限利率品种均为上行，长、短端走势有所分化，收益率曲线进一步陡，信用品种表现不及利率品种。

Ø 从央行公开市场操作来看，对于资金面呵护态度明显，全周累计实现净投放19571亿元，创2023年1月以来周度净投放量新高，其中逆回购投放22515亿元，到期9944亿元，MLF投放7000亿元。在央行的呵护之下，上周税期资金面小幅收敛，而后快速转松。上周一LPR利率如期调降，不过1年和5年同时调降25BP，幅度略超预期，多地房贷利率降至3%以下；周五媒体报道十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日在京举行，与美国大选日期重合，债市对于增量政策仍在观望和等待中。

Ø 短期内，虽然政策不确定性增加、权益市场阶段性走强、财政增量发力程度也会影响债券供给和流动性，但是货币政策仍处在宽松周期中，对债市相对有利，整体来看债市预计继续维持震荡走势。

转债市场：

Ø 上周A股总体表现偏强，但上涨后面临一定的抛压，回调后亦有资金介入，呈现比较明显的短线交易的特征；与此相对应，在市场维持较高活跃度的同时，热点板块轮动但持续性较差，显示市场处于存量博弈的状态，短期缺乏增量资金。风格方面，成长股和消费股领涨，仅金融股下跌；主题方面，依然是绝大多数主题板块取得正收益，光伏、风电、锂电池、光芯片、光通信板块涨幅领先，炒股软件、跨境支付、银行、光刻机、华为鸿蒙板块小幅下跌。

Ø 可转债资产上周绝对价格及百元溢价率估值均继续修复。其中，低价转债、小市值转债、双低转债、高YTM转债、新能源转债、偏债型转债表现相对较好，AI 转债、金融转债、高评级转债、偏股型转债表现落后。

Ø 策略方面，A股短期风格偏向成长股和小市值股票，主要在于短线交易性资金活跃；政策催化的时间窗口还要等到11月上旬，市场依然存在期待，权益资产的下行风险可控，但短期趋势性上行动力或也缺乏，预计总体处于区间震荡的格局。转债资产“双低策略”性价比较优，中长期弹性依然要回归基本面，从行业景气度方面寻找拐点。

市场数据来源：Wind

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