随着公募REITs市场的发展,投资者愈发关注底层资产的经营状态和盈利逻辑。各只高速公路公募REITs产品的基金管理人也在最近一年的时间里持续的披露了月度的路费收入和收费车流量数据。细心的投资者可能已经发现,各只高速公路公募REITs产品披露的车流量指标的计量口径是有一定差别的,较难进行横向或纵向的比较。
为了帮助投资者更好的了解高速公路底层资产的运营逻辑和计量口径,今天我们从不同维度向大家介绍分析一下车流量的计量指标。
一、按车流量计量方式分类
自然车流量是高速公路经营过程中最普遍的可获取车流量数据,一般是指车辆在高速公路上的通行数量,即考虑将在高速公路上通行的车辆计为1辆次,不考虑车辆在高速公路上通行的里程数。
自然车流量一般是从车流的收费角度出发,便于企业和投资人了解在高速公路通行并缴费的车流数量。
标准车当量数,又称当量交通量,是将自然车流量按一定的折算系数换算成某种标准车型的当量交通量,是交通规划、交通工程设计,可行性研究中衡量不同交通方式对道路交通量的影响的一种指标,是交通量预测的主要输出指标之一。
根据我国《公路工程基数标准》的列示,车流量的折算系数如下:
汽车代表车型 | 车辆折算系数 | 说明 |
小客车 | 1.0 | 座位≤19座的客车和载质量≤2t的货车 |
中型车 | 1.5 | 座位>19座的客车和2t<载质量≤7t的货车 |
大型车 | 2.5 | 7t<载质量≤20t的货车 |
汽车列车 | 4.0 | 载质量>20t的货车 |
在交通量预测报告中的标准车当量数,一般是同时考虑了标准车流量的折算系数,并且假设了所有车流量通行了预测标的高速公路的全程,所以预测标准车当量数往往大于高速公路经营中获得的自然车流量。
在部分高速公路的车流量分析中,也会看到根据高速公路全线通行的占比对自然车流量进行折算的车流量,这种数据计量口径是为了在自然车流量中剔除单车通行里程的影响,对车辆计数进行×车辆实际通行里程÷高速公路总里程的计算。
考虑到高速公路只能在各个出入口上下,在高速公路加权折算车流量的计算过程中,一般使用断面车流量进行汇总计算,即考虑断面之间的距离在高速公路全程的占比,对车流量计数进行调整。
因为高速公路的收费标准一般是固定的,这种根据路段占比加权平均后的车流量与高速公路通行费收入的变动情况是一致的,可直接参考高速公路的通行费收入变化。
二、按车流量数据获取途径分类
高速公路清分车流量一般是指各地交通厅/局清分中心对高速公路通行车辆在高速公路上行驶后的统一清分车流量数据。
在高速公路取消主线收费站,交通部推行高速公路全联网后,高速公路通行车辆通行缴费无法直接支付给各高速公路经营企业,须由各地交通厅/局清分中心对数据根据车辆情况进行计费、收费、清分、拆分等。
清分车流量作为交管部门对各高速公路通行费收入清分的依据,能够较为准确的反映出高速公路上的车流状况。
高速公路一般通过出入口发放通行卡或收费车道监控器检测来统计出入口车流量的数据。
出入口车流量能够反映在高速公路所属地区的车流量出入情况,但因为高速公路已经取消了主线收费站,无法反映出高速公路贯穿车流量。对于高速公路的投资分析价值相对较小。
高速公路为了准确计量各路段断面的车流量,一般会在关键位置设置门架检测,用来统计经过门架的车流量。
门架车流量是高速公路企业用来分析各路段车流情况,是清分车流量的重要辅助。门架车流量是通过门架抓拍或检测出来的数据,具有数据严谨性不足,较难区分车型等特点。
三、按收费方式分类
ETC,即电子收费,是通过安装在车辆车载电子标签与在收费站ETC车道上的微波天线之间进行的专用短程通讯,利用计算机联网技术与银行进行后台结算处理,从而达到车辆通过高速公路或桥梁收费站无需停车而能交纳高速公路或桥梁费用的目的。
根据目前的政策,一般会对高速公路ETC收费的车辆给予95折的优惠。
高速公路CPC卡,即复合通行卡,是高速公路取消省界收费站试点工程的核心改变之一。
CPC卡能够识别车辆进、出收费站信息,精确记录车辆的实际行驶路径,为跨省通行费计费、清算等提供重要依据。
根据当前的高速公路相关政策,高速公路免费车流量一般包含:
全国军队、武警车辆
符合规定的“绿色通道”货车
重大节日期间,7座以下小型客车
经国务院、交通运输部、省级政府批准的抢险救灾车辆
执行紧急任务的警车、救护车、消防车
部分地区的公安、国安、交警、交通部门的工作车辆
各地方对防汛、防火、防灾类工作抢险车
载收割机、农机类车辆
高速公路车流量指标有着许多具有差异的统计口径和计算差异,在投资分析的过程中,难以横向或纵向比较。
在高速公路的预测和实际经营中,高速公路的收费标准是相对固定的,在投资分析中更易比较,更具有投资分析价值,车流量数据在投资分析中更多的是给予一定的辅助功能。
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