A股市场在3400点附近开启“拉锯战”模式，多空双方你来我往，指数围绕3400点窄幅徘徊，市场板块轮动频繁，持续性欠佳。

在结构性行情中，当确定性变得难以捕捉，债券类资产将变得有吸引力。霍华德·马克斯曾在一次访谈中表示，“我在非投资级信用领域做了47年，我们的经验是，大约99%的发行人都如约履行了承诺。”而对于权益类资产，“在最悲观的时候买入”或许仍有效，但让子弹飞一会可能也是当下的一种理性。

霍华德·马克斯对于股债的看法，对我们当下依然值得参考。展望未来，权益市场有望在政策、资金等多方利好中迎来长线布局机会，债券市场经过了一轮调整后，面临的环境也更友好，从攻守平衡的角度来看，股+债的固收+或是当下不错的选择。

相比于纯债类产品，“固收+”基金用小部分仓位配置了股票类资产，当A股市场企稳反弹时也能抓住市场趋势；而相比于其他股混基金、或者是股票型基金，“固收+”因为股票仓位较低，市场震荡时又能表现出较强的韧性。

以浙商智多盈为例，从它近两年的趋势不难看出，历史上基金向下回撤的幅度较小，而向上的弹性则明显超过了基准和万得混合债券型二级指数（885007）。

注：数据来源wind，统计周期2023.06.01-2025.05.30，业绩已经托管行复核；产品业绩比较基准为中债总指数(全价)收益率×80% + 沪深300指数收益率×15%+恒生指数收益率×5%；同类排名来源国泰海通，55/870；同类为偏债债券型。过往走势不预示未来，不作为投资推荐，基金有风险，投资需谨慎。

智多盈并不是股+债，这么简单。

浙商智多盈（A类013231；C类013232）是以“绝对收益”为目标，从风险的角度分配资产权重：通过精选债券进行投资，并辅以适度的权益投资，力争实现基金资产的长期稳定投资回报。

想要把固收+基金做出向上的净值曲线，并不是只看收益目标的资产配置权重，而是需要资产管理人有极强的风险防控能力，同时对各大类资产有深刻的认知，力争在不同的市场表现期都能通过股债对冲的思路，实现收益加成。

智多盈以信用债和利率债打底，再自下而上精选具备优秀商业模式的个股，通过股票、纯债、转债等资产的合理搭配与动态调整，在控制风险的基础上力争收益，一旦某类资产的风险过高，就要相应调整所有资产的占比。比如股票的涨幅已经超过对应比例，就相应地调整所有资产的占比。（资产配置来源基金2025年一季度定期报告）

浙商智多盈是公司AI战略体系下的一个缩影。

《推动公募基金高质量发展行动方案》落地以来，浙商基金基于11年的科技底蕴，持续深耕“平台式、一体化、多策略”的投研体系建设，强化基金经理团队制建设。

产品管理方面，在公司AI战略体系下，基金经理各自发挥所长，凝聚团队合力，基于既定基金目标进行管理，比如浙商智多盈，就是擅长固收资产和擅长价值投资的不同风格的基金经理管理，大家能力圈形成合力覆盖丰富的资产类别。

在这条行业高质量发展征程中，浙商基金从服务投资者出发，通过AI赋能，打造科学的投研体系，力求为投资者提供较为平稳的投资体验。

注：浙商智多盈债券A(008505)（中低风险）成立于2021-12-07，根据产品定期报告数据显示，2022年、2023年、2024年、2025年一季度净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为-6.21%（ -3.80% ）、2.88%（-1.02%）、9.26%（7.78% ）、0.12%（-0.59%），产品业绩比较基准为中债总指数(全价)收益率×80% + 沪深300指数收益率×15%+恒生指数收益率×5%。基金分为A/C份额，是同一个基金共同运作，但收费方式不同，投资者可根据需求选择。

滑动查看完整风险提示