数学是上帝的语言，投资终究要用数学来衡量和计算。经营企业不管如何，最终要归结到股东可分配利润；投资经理不管如何，最终要体现在投资回报率上。按照彼特·德鲁克的管理理论，每种商业背后必然隐含着严密的事业逻辑，不然难以为继。那么我们投资盈利的背后逻辑是什么呢？

目前我们在二级市场进行投资，主要靠低价买入股票，高位卖出取得利润，而驱动股价增长的原因主要有两种：估值的提升和利润带动每股收益的增长。长期而言，利润的增长是股价增长的根本驱动力。假设企业的估值和股本不变的情况下，让我们看看净资产收益率（ROE）和利润增长的关系。

假设某公司的起始年份年末的净资产是A，第一年的净资产回报率是R1，第二年的净资产回报率是R2，则第二年的利润的增长率G是：

由此可见，企业利润的增长率是当年的净资产回报率（R2）及净资产收益率的增长率(R2/R1)的函数关系，由此可见企业ROE的高低及每年ROE的增长率的重要性，从公式中可以看出，其中一种特殊情况，当ROE不变时，利润的增长率等同于净资产回报率。

而ROE又是如何构成的呢？众所周知，根据杜邦公式：

ROE = （净利润 / 销售收入）*（销售收入/ 总资产）*（总资产/净资产）

由此可见，我们要从企业的销售净利润率、总资产周转率和资产负债率三个方面分析净资产回报率，即企业的盈利能力是公司产品竞争力、营运效率以及资产负债率三个变量的函数。

综上所述，在一个估值合理的价位买入股票时，长期而言，投资人能得到回报与ROE几乎相对。