9月3日，COMEX黄金期货价格站上3600美元/盎司历史关口，再创历史新高。8月底以来，金价已连续六个交易日上涨，年初至今，已累计上涨超36%，成为大类资产中表现最亮眼的品种之一。

金价大涨的背后，主要受美联储降息预期以及地缘政治不确定性推动。市场除押注美联储9月降息之外，更预期美联储的独立性在川普政府近期的一系列干涉下受到动摇，这将构成对金价的中长期支撑。但需警惕市场提前交易降息预期，“靴子落地”后可能带来的反转。

此外，基于外汇储备多元化、去美元化的考量，今年以来多个国家持续增持黄金。截至2025年7月，中国央行连续9个月增持黄金。根据Crescat Capital数据，外国央行的黄金持有量自1996年以来首次超过美国国债。

多家国际金融机构也在看涨金价。瑞银重申2026年6月金价目标价上调至3700美元/盎司的预测，摩根士丹利则在最新研报中将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司。（观点仅供参考，不构成投资建议和承诺）

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