亲爱的读者：

本周A股大盘受到第十五个五年计划鼓舞，在震荡中创出新高。虽然一周成交量在八月中旬后的盘整以来是最低的，但周五易中天加寒武纪们（个股不构成推荐）纷纷放量，含科股在资金流向榜上霸榜，反映出A股投资者急切地用真金白银的投票来表达对我国科技实力、自立自强的坚定信心和美好企盼。

四中全会公告一出，市场快速统计了关键词的出现次数和篇幅，其中“产业”高居榜首，出现8次，共150字；“科技”和“安全”分庭抗礼，分别出现6次和7次，用字约120和100。这些表述与二十大以来的“产业链安全、能源安全、农业安全”，以及“中特金”（中国特色金融发展）的逻辑高度一致。尤其值得注意的是，“科技自立自强水平大幅提高”被放在第二句话，极为重视。

有人说，今年的市场不见往日把美林时钟卷成风扇的极致轮动，而是在犹如土拨鼠之日的重复里不断上演似曾相识的新高。投资者来来回回似乎总在交易同样的主线——要么是在科技改变世界的宏伟蓝图里与AI举案齐眉，要么是在全球货币秩序重塑的宏大叙事里与黄金眉来眼去，无疑本周金价的大幅波动使得不少投资者无法镇定。

从个人角度出发，只要黄金的配置比例确实维持在资产配置中枢附近，并不需要过度担忧价格的短期波动。投资这么久，我们应该意识到，资产价格的每一次剧烈波动，都不过是系统为了重新寻求平衡的方式。真正重要的东西，其实不会每天都变。投资中面对的真正挑战，往往不是缺乏信息密度，而是理性分辨哪些是结构性力量，哪些只是表面波动。世界越是复杂，我们越需要用结构性的眼光去理解它。所以不要焦虑，把握大的趋势和底层的力量，至于什么是趋势，线索已经很清晰。

——2025年10月25日晚