1、《中华人民共和国金融法（草案）》向社会公开征求意见。《草案》进一步明确央行职能定位，不断完善科学稳健的货币政策体系，积极推动构建宏观审慎管理体系，维护人民币币值稳定和金融稳定。对金融机构准入、经营、退出实施全周期管理；严厉打击财务造假等行为，全面加强金融监管。

2、“超级央行周”迎来高潮，欧洲央行及日本、英国、瑞士、瑞典央行3月19日公布利率决议，均如期宣布维持利率不变。各家央行均强调中东冲突导致的不确定性，市场押注加息的预期急剧升温。知情人士称，若通胀远超目标，欧洲央行已准备好最早4月加息。日本央行称，若潜在通胀上升，即使经济承压也可能加息。英国央行称随时准备行动以应对通胀飙升。

3、美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，符合市场预期。声明显示，委员们以11-1的投票比例通过此次的利率决定。美联储理事米兰对本次利率决议持反对意见，主张降息25个基点。声明指出，经济活动以稳固速度扩张；通胀在某种程度上依然高企；经济前景不确定性维持在高位，中东局势对美国经济影响存在不确定性。点阵图显示2026-2027年仅各降息1次，降息路径更加保守，凸显美联储在多重风险下的谨慎观望立场。

4、韩国外交部表示，韩国政府决定加入由英国、法国、德国、意大利、日本、荷兰、加拿大等7国发表的“关于霍尔木兹海峡的联合声明”。巴林也宣布加入联合声明，愿参与维护霍尔木兹海峡航行安全的相关行动。英法德等7国3月19日发表联合声明，谴责伊朗事实上封锁霍尔木兹海峡的行为。

5、四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》，聚焦节能电机、变压器、工业热泵、工业制冷（热）和加热设备、水电解制氢装备、信息通信设备等六类节能装备作出具体部署。

6、中美在法国巴黎举行经贸磋商，双方围绕关税安排、促进双边贸易投资、维护已有磋商共识等彼此关心的经贸议题，进行了坦诚、深入、建设性的交流磋商，形成了一些新的共识，并将继续保持磋商。双方同意，研究建立促进双边贸易投资的合作机制。针对美方近期出台有关301调查、企业制裁、市场准入限制等涉华消极举措，国务院副总理何立峰表示，中方将采取必要措施，坚决捍卫自身正当合法权益。

点评：

经济数据表现出“生产提速、投资回正、消费回暖、结构优化”的积极态势，印证宏观政策靠前发力成效，经济复苏韧性增强。（1）工业生产超预期提速，新动能引领增长。1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，较去年12月加快1.1个百分点，显著高于市场预期。装备制造业、高技术制造业分别增长9.3%、13.1%，工业机器人、发电设备产量增速超30%，显示高端制造与出口链景气度高企。春节错期带来节前赶工效应，叠加外需强劲支撑，工业生产实现“开门红”。（2）投资端由负转正，基建制造业双轮驱动。固定资产投资同比增长1.8%，扭转去年全年下滑态势；扣除地产后增长5.2%，凸显非地产领域活力。基建投资增长11.4%，“两重”项目与政策性金融工具集中落地，航空运输、信息传输业投资增速超20%。制造业投资由负转正至3.1%，设备更新政策托底效应显现。房地产开发投资下降11.1%，但降幅较去年收窄6.1个百分点，边际改善明显。（3）消费温和回暖，服务与政策双轮提振。社零总额增长2.8%，较去年12月回升1.9个百分点。以旧换新资金提前下达、春节假期延长，带动餐饮、出行消费回暖，非汽车类商品零售增长3.7%。服务业生产指数增长5.2%，住宿餐饮、交通运输等行业受益于假日效应，消费复苏基础逐步夯实。（4）总体看，数据反映政策发力、外需支撑、内需修复的共振效应，经济开局良好。短期地产拖累仍存、消费修复偏缓，但基建与制造业投资、高端制造与出口链的强劲表现，为全年增长奠定基础。后续需持续扩内需、稳地产，巩固复苏态势。

本周债市波动较大，周初经济数据再超预期，债市延续上周趋势。公开市场共有2776亿元7天期逆回购、1500亿元国库现金定存到期，央行累计开展了1765亿元7天期逆回购操作，全周实现净回笼2511亿元。资金方面，DR001下行2.6BP至1.32%，DR007下行6.6BP至1.41%，R001上行3.1BP至1.39%，R007下行3.7BP至1.49%。

数据截至2026/3/20，来源Wind。

本周共发26期利率债，国债政金债发行总额达7290亿，较上周增加33.52%。本周国债政金债偿还5204.4亿；净融资2085.6亿，净融资较上周增加。

存单方面，发行总额为7,597.90亿元，净融资额为-4,030.70亿元，对比前一周主要银行发行总额8,458.80亿元，净融资额-1,623.20亿元，发行规模减少，净融资额减少。

数据截至2026/3/20，来源Wind。

本周债市区间震荡，周初受经济数据超预期回暖及通胀预期升温影响大幅回调，随后在权益持续走弱及配置力量支撑展开修复。具体来看，周一，央行公开市场7天OMO投放1373亿元，到期485亿元，净投放888亿元。央行为应对税期加大了一些投放，资金方面维持均衡，变动不大。由于周五尾盘的社融数据较好叠加央行买断式缩量，早盘市场延续弱势。随后公布的2月经济数据超预期，债市跌幅扩大，超长端继续领跌。日内期货虽然一度有企稳的趋势，但现券较弱，反弹有限。全天来看，10Y国债活跃券上行1.7BP至1.835%。周二，央行公开市场7天OMO投放510亿元，到期395亿元，净投放115亿元。央行小额净投放，资金方面维持均衡宽松态势，和前一交易日相比变化不大。早盘现券情绪较好，收益率下行近1BP，不过随着国债期货高开后走弱，叠加套牢盘止盈摩擦，反弹情绪也随之受到压制，现券收益率逐步回到估值附近。不过期货收盘后，收益率再次小幅下行，企稳态势逐步显现。全天来看，10Y国债活跃券下行0.35BP至1.8325%。周三，央行公开市场7天OMO投放205亿元，到期265亿元，净回笼60亿元。央行维持少量投放节奏，资金全天均衡偏松，隔夜匿名供给午后下行至1.28%。当日中短券较强，带动收益率曲线继续修复。5年国债表现亮眼，收益率下行近2BP，中午5年国债发行也较好。整体来看债市在资金充裕的情况下企稳修复，现券分化依然比较大。全天来看，10Y国债活跃券下行0.5BP至1.8275%。周四，央行公开市场7天OMO投放130亿元，到期245亿元，净回笼115亿元。资金情况延续近期趋势，整体均衡，日内没有太多波动。早盘受海外局势影响，现券情绪偏弱，收益率小幅上行。但是国债期货低开后逐步走强，现券收益率也开始下行，不过期货现券走势依然分化。期货收盘后，超长端收益率再次迅速上行，其他期限跟随。全天来看，10年期国债活跃券收益率上行0.6BP至1.8315%。周五，央行公开市场7天OMO投放205亿元，到期375亿元，净回笼170亿元。资金全天均衡偏松，日内基本没有波澜。经过昨天尾盘的收益率上行后，现券表现今天全天偏稳，超长端情绪仍然偏弱。国债期货有一个补跌，日内震荡走弱。股市跌破4000点后对债市的提振相对有限。全天来看，10年期国债活跃券收益率上行0.1BP至1.835%。

利率债方面，A股调整推升避险情绪，但地缘冲突加剧带动通胀预期发酵，长端多空交织维持区间震荡，中短端则在资金面充裕及配置盘支撑下保持强势。超长债活跃券借贷集中度处于历史高位，空头筹码积压叠加高借贷成本，后续平空回补有望修复。

信用债方面，受基本面数据边际回暖与输入性通胀压力升温的影响，当前债市整体承压。下周需重点关注油价持续高位下，债市对输入性通胀风险的定价情况，同时需留意央行流动性趋势性收紧叠加季节性因素带来的资金面压力，建议关注调整中带来的布局机会。