今年以来创业板指表现平淡，9月28日，指数收于2003.91点，在稍早的9月22日盘中最低下挫至1963.23点，创近三年半以来新低。

地量地价之后，创业板能否迎来反弹？哪些细分领域更具投资价值？带着这些问题，中国基金报记者采访了华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监、基金经理许之彦，广发创业板ETF及联接基金经理刘杰，招商中证科创创业50ETF基金经理苏燕青，嘉实基金大科技研究总监王贵重，天弘创业板ETF、天弘创业板ETF联接基金经理林心龙，创金合信基金首席经济学家魏凤春等六位公募投资人士，他们认为， 创业板指当前平均市盈率处于近三年中位数以下水平，底部特征明显。四季度在盈利推动下，创业板有望走出筑底回升行情。

对四季度创业板较为乐观

中国基金报：展望四季度，您对创业板走势怎么看？需要警惕哪些风险？

许之彦：当前市场正经历一个由政策底到市场底再到经济底的过程。政策方面，无论是活跃资本市场的组合拳，还是稳增长、促销费及房地产的各项政策，为提振实体经济及居民的投资与消费信心，政策底部已经较为夯实。

后续随着政策效果逐步显现，经济企稳向上，基本面和情绪面有望逐级改善，包括新能源、医药、电子在内的部分低估板块或迎来估值修复。但同时投资者也需关注相应的风险。最新一次的美联储延续鹰派观点，年内或还有一次加息，可能对国内资产形成压力。

林心龙：随着明年美国大选的临近，中美关系有望出现阶段性缓和。同时，经济有望继续保持温和复苏态势，不排除有新的政策出台，创业板四季度有望走出筑底回升行情。

我们仍需警惕外部风险的冲击：包括美联储意外加息、中美关系变化等。

魏凤春：相对于三季度，我们对四季度市场的看法较为乐观。三季度我们的宏观策略配置报告标题为《有的放矢》，看不到明确的目标，就不要出手。四季度我们的宏观策略配置报告题为《循序渐进》，经济底、政策底和市场底确认，情绪也处于低位，不光是创业板，对于其他的风险资产，我们都给予相对乐观的判断。

刘杰：新兴科技成长是国家的战略选择，创业板指汇集医药、新能源等行业，是科技成长的代表性板块，长期投资价值值得关注。同时，在美联储加息下行阶段，全球流动性进入宽松拐点，国内宽松货币政策有望继续维持的宏观环境下，科技成长具备更高的投资价值。

前期以ChatGPT、AI算力为代表的主题成长行情过后，新能源、医药等传统成长行情有望接力，加上创业板及相关行业整体处于估值优势区域，四季度创业板指或具备一定的优势。但鉴于市场情绪可能发生变化，建议投资者做好风险和收益的平衡，通过定投来把握机会，分散风险。

苏彦青：从目前创业板代表性指数的估值分位来看，创业板处于历史底部区域，创业板指PE处于过去10年以来的2.34%，市净率处于过去十年以来的6.43%，都是底部位置。

电子、医药、新能源经过持续回调，估值处于历史底部区域。而各产业趋势已呈现相对积极信号。创业板指四季度现金流、净利润预测值同比较高，相对看好创业板的投资机会。风险方面关注美联储加息预期的变化，以及国内经济复苏节奏与预期的变化。

新能源、医药板块

配置价值显现

中国基金报：创业板哪些行业更具投资价值？

许之彦：电力设备新能源行业方面，市场的悲观预期在电新板块的持续下跌中有较为充分的释放。随着过剩产能逐步出清，若2024年盈利企稳后，电池厂或进入补库阶段，新能源产业链的业绩或将再现成长性。

医药行业方面，随着利空情绪的阶段性释放，医药板块或具备较好的投资机会。医药作为刚需行业，在经济疲软环境下的逆周期属性明显，持续关注医药景气方向的投资机会。

电子行业方面，一方面，AI正迅速崛起，成为全球科技创新浪潮的核心驱动力。另一方面，受华为、苹果等新机发布催化，消费电子市场再度受到关注。从行业发展周期来看，复苏预期逐渐清晰，行业有望重回景气通道。

林心龙：创业板指数具有较高的研发投入、良好的盈利能力与成长潜力，当前估值处在较低水平，随着未来盈利改善，有望进一步降低估值水平。据Wind的一致预期，2023年创业板指数的营收增速有望达到24.82%左右，归母净利润增速接近32%，对应约24倍的PE估值，处于历史低估位置。

同时，创业板指数成份股中，科技板块在人工智能的加持下，有望保持较高的景气度，新能源板块的估值处于历史低点，有望迎来估值修复。在疫情消退和经济温和复苏的大环境下，加之国内较低的利率环境，创业板指数成份股高景气与高成长的属性有望持续。当前的配置价值较为突出，对今年创业板行情保持乐观。

苏彦青：半导体方面，近期半导体销售额同比环比皆为回升态势，7月全球半导体销售额为430亿美元，美洲、欧洲、亚太同比环比皆为回升态势。存储类芯片价格自8月份开始回升，半导体景气周期底部或已现，需求拐点愈来愈近，股价或会领先反应，当前值得重点关注。

新能源车产业链方面，中国市场新能源车已具备相较燃油车的使用成本优势，优质车型持续推出，渗透率保持较快增长速度，叠加储能市场放量，长期来看，锂电池的需求或可持续增长。此外，下游电动车景气度亦逐渐修复，目前板块估值处于底部区间，具备相应的配置价值。

新能源光伏方面，光伏作为成本较低的清洁能源，目前下游需求较为旺盛，在经济性因素刺激下，新增光伏装机需求有望保持高景气，配置价值相对较高。

医药生物板块方面，当前医疗反腐带来的情绪逐渐见底，估值处于底部位置，且机构持仓相对较低，长期驱动逻辑未变，看好其长期投资机会。

各类投资者认可度稳步抬升

中国基金报：今年以来，跟踪创业板指、创业50、创业300、创业大盘的多只创业板相关ETF获资金净申购，如何看待这一情况？

林心龙：今年以来创业板系列指数受到了各类市场资金的追捧，截至9月22日，仅跟踪创业板指的ETF规模就已经超过570亿，资金净流入超过300亿，是今年资金流入最多的指数之一。如果把跟踪创业50、创业300等创系列指数的ETF全部统计在内，合计规模已突破800亿元。

注册制改革后，创业板已成为兼具创新特色和成长性的板块，是市场挖掘潜力股的热土。各类型投资者的关注度和认可度稳步抬升，特别是一些长期配置型机构资金的持续流入，未来有望支撑板块走势更加稳健。

魏凤春：创业板相关ETF迎来净申购，应该是一些长期资金从战略角度进行的长远布局，反映出这些资金认为创业板已经进入基本面和技术面的底部，且资金所代表的投资主体情绪上已经得到修复。

刘杰：在市场不断调整、市场风险不断释放、前期不利预期已一定程度反映到行情走势的大背景下，通过布局宽基ETF去把握未来的投资机会，是不错的选择。

王贵重：ETF自带资产配置属性，在市场下跌过程中，ETF常常出现“越跌越买”的现象，资金逆市加仓创业板相关ETF，也代表了其对创业板长期投资价值的认可和看好。