中国基金报记者 任子青

私募前三季度业绩日前出炉。多家三方机构披露的数据显示，今年以来，债券策略表现稳健，领跑私募各大策略，期货及衍生品策略、多资产策略均获得正收益，而股票类策略排名垫底。

近九成债券策略产品实现正收益

私募排排网数据显示，截至9月28日，有业绩记录的22629只私募证券产品今年前三季度整体收益率为0.40%，其中，11820只产品实现正收益，占比52.23%。

分策略来看，债券策略领跑，前三季度有业绩记录的1912只债券产品整体收益率为6.06%，其中，1647只产品实现正收益，占比高达86.14%。其次是期货策略，有业绩记录的2558只期货及衍生品策略产品整体收益率为4.29%，超六成产品实现正收益。多资产策略因为资产分布较为均衡，股票、期货、债券均有配置，表现中规中矩，前三季度整体收益率为1.88%。

股票策略和组合基金前三季度整体收益为负，尤其是股票策略，从年初的领跑到现在的垫底，中间可谓一波三折。有业绩记录的14214只股票策略产品整体收益率为-1.30%，实现正收益的产品占比44.18%。组合基金主要配置股票基金，业绩受到股票策略影响较大，前三季度整体收益率为-0.22%。

回顾前三季度私募各策略的业绩表现，格上财富金樟投资研究员邱钰然表示，从私募基金各策略指数表现来看，一季度量化股票多头表现最佳，主要得益于1月份股票市场的开门红行情，随后股票市场一路震荡下跌，股票策略业绩表现垫底。程序化期货策略在上半年表现落后，三季度随着支持性政策持续出台，市场情绪逐渐修复，商品市场的交易逻辑逐步回归基本面，为CTA策略带来发挥空间，程序期货策略已连续两个月领涨。

朝阳永续基金研究院研究总监尹田园称，截至9月22日，阿尔法类策略表现较好，如市场中性及套利策略，平均收益率均超过4%。CTA策略近期表现有所好转，债券策略表现相对稳定。但股票类策略年内业绩表现不佳，受此影响，宏观策略的表现相对落后。

“今年以来，权益市场表现相对低迷，股票类策略私募产品普遍出现回撤。”雪球副总裁张舒冰表示，以朝阳永续的策略指数为例，截至9月15日，今年以来股票多头策略私募产品指数下跌5.21%，受板块轮动较快等因素推动，指增策略指数表现略好于股票多头指数，今年以来下跌1.74%。宏观策略指数年内累计下跌5.85%。

张舒冰进一步分析，在CTA策略方面，量化趋势CTA策略在上半年普遍延续了去年的下跌，在6月之后出现反弹，主观类CTA表现相对独立，受近3个月商品行情大涨提振，CTA策略扭亏为盈，年内收益率为2.35%。债券策略产品方面，受益于上半年债券市场较好的表现，债券策略宽基指数今年以来收益率为2.72%。市场中性策略与套利策略上半年表现平稳，年内收益率分别为2.89%和1.29%。

震荡行情下操作难度加大

私募排排网数据显示，截至9月28日，有业绩记录的86家百亿私募前三季度整体收益率为1.32%，其中，58家实现正收益，占比67.44%。

“百亿私募旗下产品平均收益表现靠前的主要是量化机构，以及投资风格偏价值的主观机构，投资风格偏赛道、偏板块的主观机构排名靠后。总的来看，今年量化选股平均收益好于主观选股。”尹田园说。

值得一提的是，虽然年内股票策略整体表现相对落后，但依然是高收益产品的聚集地。私募排排网数据显示，截至9月28日，有35只股票策略产品收益率超100%，112只股票策略产品收益率介于50%~100%之间。不少主观股票私募在结构化的市场行情中把握住了相关投资机会。

沣京资本表示，今年以来，市场经历了预期的由强走弱和现实的持续弱势，尽管先后出现了复苏、AIGC、中特估等投资机会，但普遍波动较大，想获得并保持收益比较难，一方面要清晰判断经济和产业的趋势，另一方面结构分化使得波动幅度和节奏都更复杂。

于翼资产直言，在今年弱势震荡的市场环境下，操作难度比较大。与去年单边下跌的市场环境不同，今年的市场波动性明显加大。今年1月在疫情缓和的利好环境下，沪深300上涨7.37%，但随着经济数据进入校验期，投资者情绪发生扭转，二、三季度市场基本呈震荡下行的走势。