基金定投止盈是一柄双刃剑，一方面确实能让前期的收益落袋为安，避免让下跌侵蚀收益；另一方面，也很可能因为过早放弃筹码，而错过后续市场的上涨。

以常见的目标止盈定投为例，我们来看看它与普通定投的差异。所谓的目标止盈，指在定投开始时设定一个止盈目标，达到目标收益率时就止盈赎回，并开启下一轮定投。

假设设定50%的止盈目标，观察用最近15年历史数据回测的结果（从2008年1月开始）。

如果定投标的为恒生指数，定投将在2018年1月达到止盈目标，此时开启第二轮定投直至结束。数据显示，从2008年至2022年，止盈策略定投恒生指数的累计收益率，比无止盈策略的累计收益率高出39.28%。止盈策略及时锁定前期收益，获得了较好的效果。

如果我们将标的换为偏股混合型基金指数，其他条件保持不变。在50%止盈策略下，定投将在2015年3月和2020年7月达到止盈目标，期间内总共完成三轮定投。最终结果显示，止盈策略定投偏股混合型基金指数，累计收益率为41.82%，而普通方式定投的累计收益率为100.38%。显然，此时止盈策略并不成功，很大程度上侵蚀了投资收益。

同样的止盈策略，结果却大相径庭。根本原因在于，这两个定投的例子中，标的走势存在较大的差异。过去15年间，恒生指数大致呈现横盘震荡的走势，而偏股混合型基金指数屡次创出新高。

总的来说，定投止盈的效果与未来的走势有很大关系。如果定投标的长期净值是横盘震荡甚至逐渐向下的，期间的止盈操作可以帮助锁定收益，避免收益随市场下跌。而如果定投标的在长期能创出新高，止盈将会中断时间的复利效应，导致前期积累的资金错过后续的上涨行情，从而降低整体的收益率。

在定投过程中，我们应该关心的是，投资标的长期趋势是否有不利变化？定投积累的金额是否过于集中？以及定投资金在当下是否有明确的用途？如果上述问题都没有产生实质性变化，那么，我们应该保持良好的心态，不受市场短期波动的干扰，相信优秀的主动基金会在长期投资过程中迸发力量。

市场波动这么大，基金定投应该怎么坚持呢？市场总是在波动中前行，它不会一直上涨，也不会一直下跌。短期来看，资本市场充满不确定性，即便是专业投资人也很难做出准确预判。如果对短期走势过于关注，很容易“一叶障目，不见泰山”，陷入纠结和焦虑。

回顾一下基金定投的原理：在固定的时间以固定的金额投资固定的基金。

在低位时可以拿到更多的廉价份额，在高位时自动减少买入份额，通过有计划地扣款对抗无法预测的短期波动。

从定投的“微笑曲线”来看，定投发挥作用的关键在于市场下跌时的坚持，前期市场下跌越多，在后续的市场反弹中，定投的潜在收益率可能越好。当然，前提是保持在场，有条不紊地执行定投计划，才有可能迎来“微笑曲线”的后半段。

长期来看，中国经济和资本市场长期向好的基本趋势没有改变，我们有理由相信优秀的主动基金可以在长期贡献优秀的回报，这是我们长期投资的底气所在。

定投是一场漫长的修行，过程中会面临许多障碍，需将眼光放长远，不计较短期的得失，耐心等待长长的微笑曲线。                （CIS）