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小南 2021-04-20 20:14
春节以来，受A股回调拖累，一众股票基金砸下来一个“大坑”：


2月18日至4月19日，两个月间WIND普通股票型基金指数下跌达到10.85%。

 
虽然说短期下跌幅度有点大，但其实放在更长的时间来看，这样的回撤水平充其量也只能算一个“小坑”：


自2003年12月31日基日至今，普通股票型基金指数成立至今累计收益已达1430.34%，年化收益达到17.63%。


（数据来源：wind，截至2021年4月19日，历史数据不预示未来，投资需谨慎）

 
也许有人会问：


这些“小坑”为什么不能直接躲过去呢？


通过“高抛低吸”、“波段操作”绕过这些“坑”，收益岂不是更香吗？


短期交易真的就那么难吗？

……


回答这些问题之前，我们先来看下面这张图：


下这张图由中信证券统计，自2004年以来，普通股票型基金指数每周的涨跌情况，然后我们继续把数据更新到了2021年4月16日。红色方块代表本周上涨，蓝色方块代表本周下跌。


图片
数据来源：wind，截至2021年4月16日。历史数据不预示未来


统计发现，如果以周为单位计算：


普通股票型基金指数近乎55%的时间是上涨的，45%的时间是下跌的。


换句话说：如果“盲猜”基金的短期涨跌，每次和扔硬币猜正反的概率差不多。



你还可以模拟一下：


连续、精准的绕过这期间的大部分蓝色方块，同时又不错过大部分的红色方块，难度到底有多高？


是不是像极了没有提示的“排雷游戏”？


更关键的是，当你真的身处真实的投资市场时，你面临的信息量是巨大的、不断变化的，未知和已知交织在一起的，


相比于电脑“排雷游戏”，预测短期涨跌的难度提升了几个数量级。



诺贝尔奖得主William Sharpe曾在其经典论文"LikelyGains from Market Timing"中也研究过短期择时的问题。


不同的是，他是以年为回测频率，将标准普尔复合指数作为股市指标，把美国短期债券利率视为货币市场收益，并观察了1929至1972年美国市场状况。


其结论是：


如果投资者以年为周期进行市场预测，那么要战胜股市的买入并持有的策略，需要达到74%的预测正确率——如果低于这个正确率就是瞎忙活，甚至还不如不预测，踏踏实实的继续持有。

 


实际上大家的预测水平又如何呢？


按照Sharpe的统计，当时美国知名的股票预测专家中，没有一个人能够达到74%的准确率；其中当时记录最好的预测专家Ken Fisher，准确率也仅为66%。


图片
数据来源: Sharpe,William F. "Likely Gains from Market Timing." Financial AnalystsJournal
 
那些所谓的股票专家，以年为单位进行预测，准确度尚且如此之低，
更不用提个人投资者以更加短期的月、周、甚至每日来预测了。


所以，放弃掉短期择时“躲坑”的幻想吧！


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