一些基金经理已经想到“永远”站在最佳业绩排行榜的办法，一拖多使得部分基金经理在投资上有了更多偷懒的可能。

随着A股市场单一赛道经常呈现出极端行情，以及基金产品数量多于基金经理的数量，许多基金经理一人管理多只基金，尽管许多基金产品并非行业主题产品，但许多基金经理采取一个产品一个赛道的持仓策略，即无论市场如何变化，总有一只基金能够押到较好的一个赛道。

有基金经理管理三只非行业类基金，但三只基金一只押注新能源、一只押注军工，一只押注消费。券商中国记者注意到，业绩排名进入全市场十强的多位基金经理，均有类似“聪明”操作，以至于一些基金经理所管理的产品进入全市场前列，但同时管理的其他基金产品却亏损严重，也使得此类基金经理的投资能力、业绩评价复杂化。

产品多策略多，总能蒙对一次？

如果一位基金经理管理十只基金，一只基金押注一个赛道，夸张而言，基金经理或许将“永远”站在最佳基金的业绩排行榜上。

一些基金经理可能也意识到这种“聪明操作”。Wind数据显示，华南地区某明星基金经理管理的一只偏股型基金，今年年内的收益率已接近80%，业绩排名稳居市场前五。而这位明星基金经理管理的另一只偏股型基金，今年以来的收益率亏损已接近10%，位居全市场倒数之列。

根据上述基金公司披露的第二季度报告持仓显示，两只基金业绩悬殊的原因，或在于基金经理对不同产品采取不同的极端持仓策略，尽管上述两只基金均非行业主题型基金，但基金经理的持仓策略更多的指向单一赛道，即一只产品重仓一个赛道。

排名进入全市场三强的另一只热门基金，这种聪明操作的意图更为明显。该热门基金今年年内收益率也超过了80%。同样由该基金经理管理的另一只偏股型基金产品，同期收益率为15%。而该基金经理管理的第三只偏股型基金产品，同期收益率为亏损3%。

券商中国记者分析发现，这位基金经理所管理的三只基金产品，押注了三大不同赛道。根据该基金披露的二季度末持仓:

第一只基金产品的前十大重仓股几乎清一色为新能源股票，在新能源为年内第一大热门赛道的背景下，该基金在8个月内取得了超80%这一惊人的高收益。

第二只基金同样并非行业主题基金，在上述基金经理的管理下，也重点押注单一赛道，第二只基金的前十大持仓几乎清一色指向军工股，军工股自今年第二季度显著开始活跃，8月份以来更有军工股未来将仅次于新能源赛道的这一说法，军工股也成为今年年内的一个重要赛道，但其热门程度尚无法媲美新能源，年内以来15%的正收益也恰好说明这一问题。

第三只基金所押注的赛道，似乎更加偏向新兴领域的消费升级，其重仓股主要集中在家用消费电子、化妆品、医美、白酒、互联网等领域，不过消费赛道在今年的表现明显低迷，导致该基金今年以来的收益率依然处于亏损状态。

此外，北方一家公募基金的投资总监、明星基金经理所管理的一只基金，同样位居全市场前列，年内收益率超过20%。但该明星基金经理同样挂帅多只不同风格的基金产品，其管理的另一只基金产品在今年年内亏损达到了10%。该基金经理所管理的两只基金的持仓，也基本上采取一个产品一个赛道的策略。

“这样总有一只基金能押中比较强的一个赛道，一个产品一个赛道的策略，是左右逢源的做法，但很难评价基金经理的业绩。”深圳地区的一位基金行业人士认为，管理多产品的基金经理，采取一个产品一个赛道的策略，是一种偷懒的行为。

北方一家基金公司的FOF负责人此前接受券商中国记者采访时也直言，评价基金经理的一个重要参考因素是，其管理基金产品的投资风格是否稳定和统一，而用不同产品押注不同赛道的基金经理，最大的问题就是难以真正评价基金经理对市场机会的把握。

无须解答哪个赛道好，一拖多迎来躺赢

值得一提的是，一个产品一个赛道现象愈加强烈，与最近几年A股市场的极端风格密切相关，从而也导致那些押注单一赛道的基金经理，往往能以极端领先的年度业绩取胜，但最核心的问题是，基金经理需要在自己的内心解答，到底哪个赛道会是最强的赛道?

但一拖多现象普遍的背景下，基金经理似乎也不需要解答到底哪个赛道会存在机会。尽管所管的产品并非在基金契约层面指向某个单一赛道，但这些基金经理倾向于在不同的产品上，押注不同的赛道，从而取得躺赢。

“无论市场如何变化，只要有行业主题性机会，这些基金经理总会有一只产品遥遥领先”华南地区的一位私募基金人士认为，A股市场最近几年的风格特点，给了这些基金经理钻空子的机会，尤其是基金产品数量比基金经理数量多，也使得许多基金经理有偷懒的可能。

这种面面俱到的偷懒做法，在基金产品数量较少的时代，一些基金经理将这种做法运用到单一基金产品上，但往往效果很差。

在多年前深圳某公募的媒体见面会上，该基金公司的总经理在媒体面前严厉批评旗下一位基金经理的持仓策略。当时这位基金公司总经理几乎以愤怒的情绪抨击该公司的一位基金经理偷懒。

“他管的一只基金里面几乎买了一百多只股票，每个行业都有，没有重点，也就没有业绩”这位总经理向券商中国记者称，他完全看不出这位基金经理到底有没有自己的风格，如此之多的个股和行业，基金经理几乎无法全面深度的覆盖。

显而易见的是，上述基金经理偷懒策略，以面面俱到的方式布局各个赛道的品种，却无法获得良好业绩的现象，在一位基金经理要管理多只基金的当下，已经很难发生了。

有业内人士笑言，偷懒的行为是换汤不换药，只是将多个行业赛道，从全部放进一只基金上，变成可以放在一位基金经理所管理的多只基金上，而在A股市场频繁演绎单一赛道牛市以及基金经理一拖多现象普遍的背景下，这种偷懒的效果似乎比以往更为惊人。