A股前一段时间的周期类资产,走势可谓非常“犀利”。
数据显示,年初以来,周期性行业股票涨幅遥遥领先。
申万一级行业指数涨幅排名前10的绝大部分均为周期性行业,尤其以资源股的聚集主阵地的采掘、有色金属、化工、钢铁等行业为代表遥遥领先市场,分别大涨49.20%、41.04%、38.94%、36.01%。
今年以来各行业累计涨跌幅分布
● 数据来源:Wind,2021/1/1-2021/10/22,指数过往表现不预示未来,投资需谨慎
周期股大涨,还能走多久?
券商:周期股底层逻辑或遭受挑战
周期板块强势的表现,可能主要归结于以下几个因素。
一是长期疫情影响下很多劳动密集型工厂被近停产减产,供应不足导致大宗品涨价;
二是此前阶段“能耗双控”、“停电限产”等政策进一步限制了上游资源行业的供应;
三是经济复苏进行时,发展的新动能又较大地推升了工业用电、用钢、用煤等需求。
但与此同时,新的变化也在发生。
首先是政策层面保障供应的举措陆续推出,后续煤炭、电力供应紧张有望缓解;
其次是“能耗双控”一定程度也了中下游制造业产能扩张,抑制了上游资源需求。
还有房地产税箭在弦上,持续推进,地产产业链相关预期转向谨慎。
受以上因素影响,此前大火的周期板块已开始回调。
那周期股未来向何处去?
兴业证券认为:本轮上游周期景气度受供给约束的影响更大,未来不论是宏观政策还是产业政策,均有可能出现微调。政策的调整可能会直接影响对于上游行业景气度持续程度的判断。
在上游原材料价格上涨、下半年经济增长速度放缓和背景和预期下,当前经济或处于过热迈向滞涨阶段,基础原材料、大宗商品等资源行业的景气度依然会维持一段时间,直至实际利率上升,货币流动性收紧,导致相关商品价格回落。
●资料来源:海通证券研究院
首创证券认为:稳增长信号初显,周期股已近中后期。当前市场对经济下行的预期较为一致,周期股目前依然有支撑。但随着经济企稳甚至短期弱反弹的信号逐渐显现,周期股的底层逻辑或将受到挑战。
周期板块现回调
● 资料来源:Wind,首创证券,截至2021/9/22
下一个热点在哪里?
兴业证券:四季度科技板块反攻号角或将吹响
那么问题来了,周期股热潮之外,新的机会在何方?
短期而言,蛰伏了一段时间的新能源等科技创新行业,科创创业50指数似乎再次吸引了资金关注。
中期而言,展望四季度,兴业证券认为四季度投资时钟将逐步转向“衰退”,科技板块反攻号角或将吹响。当前市场有望步入宽货币稳信用的环境,复盘历史,此类环境下最好的风格是成长,而高景气、高增长的科创、科技往往也是市场主线之一。
低利率环境利好科技成长风格
● 数据来源:Wind,安信证券研究中心
长期而言,以科创、军工、新能源、半导体为代表的“硬科技”板块最能顺应当前外部环境、迫切提升科技竞争力、摆脱“卡脖子”困境的时代大背景,将是最鲜明的时代主线之一。
对于基金投资者而言,如果看好科技创新板块,不妨借助科技主题基金、追踪双创50的相关ETF进行中长期布局。
风险提示
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