犹太法典曾记载，每个人应该把他的资产平均分成三份：一部分投资于土地，一部分投资于商业，最后一部分用以储蓄。这可能是最早的资产配置思想之一。

很多投资者常常问：有没有投资期限短、收益高、风险低的产品？答案是：没有！投资中存在一个“不可能三角”：单个投资标的不可能同时满足流动性、安全性、收益性三大优势。比如，股票资产长期看来收益水平很高，交易也非常高效，但波动较大，投资风险高；货币基金的流动性、安全性都不错，但收益性比较一般。

在理财的过程中，我们的资金结构和需求是多元化的，需要资产保值增值、力求跑赢通胀，需要专款用于保险医疗等重点需求，需要一定的流动性资金应对不时之需，那么，如何打破“不可能三角”？

这就需要多元资产配置了。标准普尔（Standard & Poor's）曾调研全球十万个资产稳健增长的家庭，分析总结出他们的家庭理财方式，从而得到标准普尔家庭资产象限图：根据资金用途把家庭资产分到四个账户，10%作为日常开销备用金，20%用于购买保险保障，40%用于低风险投资，30%用于较高风险投资。

标准普尔家庭资产象限图的优势在于，它清晰划分了家庭对于资金的四大类需求，为家庭资产配置提供参考，但它也有一定的缺点：这只是一个粗略的比例设置，并不适合所有家庭，也不适应人生的所有阶段。每个投资者还是要根据自己的经济状况、家庭情况来设置符合自身需求的资产配置结构。

资本市场中的各个品种如股市、债市、原油、黄金等，短期走势都是不可预测的，重仓某个单一市场或品类，无法抵御偶发的黑天鹅和系统性风险。很多人在投资过程中体验感比较差，就是因为持有资产的集中度较高，如全部资金均投入股市中，导致投资组合的波动较大，容易影响投资情绪。

早在1952年，美国经济学家马科维茨就提出了现代投资组合理论（Modern Portfolio Theory，简称MPT），并因此获得了诺贝尔经济学奖。马科维茨认为，个别资产的某些风险是可以分散的，只要不同资产间的收益变化不完全相关，就可以通过将多个资产构成资产组合来降低投资风险。由若干资产构成的资产组合的投资风险低于单一资产的投资风险。

作为普通投资者，如何配置“收益变化不完全相关”的资产呢？

格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中提出过一个简单有效的资产配置方式：建仓时配置50%股票和50%债券。因为股票和债券的风险收益特征不同，而且在某些年份甚至呈现“跷跷板效应”，兼配股债能够很好地平滑组合波动。在投资实践中，依据个人的投资风险偏好不同，股债配比可能是股债一比一、股三债七，也可能是股四债六。

我们用中证债券基金指数与中证股票基金指数分别代表固收资产与权益资产，构建一个简单的“股债配置策略”——“30%中证股票基金指数+70%中证债券基金指数”。回溯数据显示，该组合兼顾了收益率与波动率的优势，在将波动和回撤控制在一定范围内的前提下，也获得了不错的中长期回报，整体表现优良，具有较好的抵御风险的能力。

对于普通投资者来说，配置多个品种比较麻烦，不妨选择合适的基金产品进行资产配置，如偏股混合型基金、股债平衡基金、偏债混合型基金、基金中基金（FOF）等。 （CIS）