公募基金一系列调研显示，A股市场的大面积调整和风格变化，不会让基金经理在持仓风格上轻易投降。

尽管本轮市场传统价值蓝筹主导着市场风格，科技成长表现低迷，但基金调研的方向很大程度上说明，公募并不愿意在传统蓝筹股上分心，乘着这波弱势调整，中小市值的科技成长成为许多公募基金的调研方向。

基金持仓在市场波动中发生风格漂移，在业内往往会被视为投机取巧的“污点”，在FOF基金快速发展的当下，此类基金经理往往会首先被踢出。深圳一家中型基金公司总经理接受券商中国采访时直言“基金经理要坚守能力圈，考核看重基金经理是否在坚持自己的投资风格”，而华南另一家超大型公募内部人士则透露，公司内部每隔一段时间有对基金经理的面谈，需要详细解释持仓发生的重大变化。

公募基金扎堆调研小盘股

虽然传统板块的价值蓝筹表现强势，但似乎已经不是公募基金的重点，基金经理也不愿意因风格变化改变已有的成长投资风格。

最新的基金调研动态显示，中小盘成长股成为最近基金经理的调研方向。2月21日，我武生物披露的信息显示，广发基金、嘉实基金、国泰基金、上投摩根、中银基金、上银基金、宝盈基金、信达澳银基金等13家公募基金在2月17日联合调研该公司。我武生物是脱敏诊疗赛道的细分龙头，在调研过程中基金经理关注的话题主要涉及皮肤领域的花粉点刺液的进展，该公司日前发布2021年度业绩快报，公司2021年度营业总收入8.08亿元，同比增长26.95%;归属于上市公司股东的净利润3.38亿元，同比增长21.46%。

值得一提的是，在这波市场中，调研的对象大多市值刚过百亿甚至刚过五十亿。市值不足60亿，专注于火灾早期探测预警的国安达也在这波市场调整中，受到基金经理的密切关注，国安达在2月21日披露该公司在2月18日接受21家机构单位调研，其中涉及10家公募基金，包括了前海开源基金、招商基金、中欧基金、诺德基金等。

基金调研纪要显示，国安达公司的储能消防产品能够实时探测锂电池内部化学成分的变化，由芯片对各种参数的变动情况进行分析计算，从而判断是否启动灭火措施。公司的储能消防产品能够较早期地干预火灾的发生，阻止锂电池热失控扩展及储能柜爆炸的发生，可以进行点对点、精准灭火。

上述信息显示出，尽管新能源赛道年初这波调整，对公募基金的业绩伤害甚大，但公募基金似乎对成长赛道的投资“初心不改”，在市场调整中相关公司稍显机会就可能迎来基金的关注，尤其是该股挖掘程度较低，截止去年三季度末尚无基金进入前十大流通股东名单。

此外，在小市值股票品种上，易方达基金、富国基金等还调研了网络安全领域的信安世纪。工业雷管领域的国泰集团日前也迎来长城基金、农银汇理、融通基金的密集调研，该股市值目前仅约61亿，中欧基金调研了汽车电子领域的兴瑞科技，该股市值也也不足70亿，而在2月16日，招商基金、恒越基金调研的电力信息化领域的金现代，金现代的市值截止2月21日还不足50亿元。

公募基金经理在年初这波市场调整后，还非常关注在易拉罐、电池壳两条腿走路的斯莱克，在2022年2月16日迎来了27家公募基金的联合调研，其中不乏一线头部基金，包括广发基金、富国基金、兴全基金、南方基金等。斯莱克也是一只典型的小盘成长股，截止2022年1月21日收盘，该股市值仅为106亿。

在2月18日，市值仅80亿的奕东电子也迎来易方达基金、安信基金的调研。奕东电子。奕东电子主要从事FPC、连接器零组件、LED背光模组等精密电子零组件的研发、生产和销售。公司主要产品可分为FPC、连接器零组件、LED背光模组三大类，公司产品主要应用于消费类电子、通讯通信、新能源、汽车电子、工业及医疗等领域。

公司要求基金经理坚守能力圈

值得一提的是，尽管银行、地产等传统价值表现强势，但在近期接受采访的基金经理中，鲜有改变既定投资实施风格大变的。

“我们公司要求基金经理要坚守自己的能力圈必须有自己的风格，不能一会搞成长，一会搞价值”深圳一家中型基金公司总经理接受券商中国记者专访时表示，公司秉持的原则，是鼓励基金经理形成自己的能力圈，形成自己的相对优势和风格。公司会与新任基金经理沟通投资能力圈的定位，明确能力圈的范围与方向，并在实践中根据基金经理的意愿和实际投资能力，对能力圈进行动态调整和优化，帮助基金经理逐渐形成自己的优势投资风格。

上述基金高管直言基金经理应该投资自己比较熟悉的行业，把自己做研究员时的研究成果转化成投资业绩，再科学、有序地拓展几个关联的行业，逐渐拓展能力圈后，再涉足其他行业赛道的投资。

而在具体考核上，这位基金公司总经理也强调“看重基金经理是不是在坚持自己的投资理念、投资风格”。

上述基金高管的认知，实际上在公募行业也具有普遍性，这就意味着基金经理在当前“行规”下轻易改变风格的可能性也很低。

值得一提的是，上述基金公司旗下一位权益类基金经理接受券商中国记者采访时也直言，尽管年初之间这波市场调整幅度较大，甚至出现部分重仓股跌幅超过15%的现象，但只要投资逻辑和基本面未出现重大变化，都只是短期的市场风格变化和波动。

“我不会因为市场风格发生短暂的变化，就从成长投资切换到传统板块”这位权益类基金经理告诉记者，将会继续坚守自己熟悉的能力圈，在投资主线上会继续挖掘具有较高超高收益的成长类公司。

风格跳来跳去或被视为不专业

实际上，最近记者在调研采访中也发现，大多数基金经理都倾向于认同这波市场调整是短暂的风格变化，科技成长的投资将继续会是A股的最核心主线，地产、银行等稳增长板块不会是长期投资的核心标的。

华安证券也认为，成长良性调整接近尾声，积极布局成长第三阶段行情，尤其是以双碳、半导体国产替代为代表的成长主线以及成长扩散下的通信、计算机及军工；主线三：消费方面，短期继续关注受益于纾困政策的旅游、机场、餐饮、休闲服务等出行服务类消费，中长期关注以涨价为主线的乳制品、调味品以及食品加工等必选消费品机会；主题方面继续关注数字经济、国企改革相关主题投资机会。

国泰君安指出，未来随着无风险利率与风险评价的下降以及风险偏好的回升，Ａ股市场上行仍然值得期待。由于风险评价的下降与风险偏好的回升，下一阶段投资风格的重点不在大盘蓝筹，重点在于科技成长，包括新能源、电子和国防科技。市场风险偏好提升是有限的，投资仍要聚焦有业绩的蓝筹股。

显而易见的是，无论从风格变化持续的时间上看，抑或当下基金经理在风格上越来越多需要遵守约定俗成的规则，都使得市场风格虽然变化，但大部分权益类基金经理实际上都不可能从成长切换到价值蓝筹。

北方公募的一位FOF基金负责人接受券商中国采访时也坦言“在挑选基金作为核心持仓品种时，首先关注的因素是该产品的基金经理的风格是否稳定”，在FOF发展越来越活跃的背景下，这也意味着基金经理在成长和蓝筹之间跳来跳去的行为，会被视为不专业、不成熟。

“就算自己风格内的股票在走跌，基金经理一般也不会轻易大变风格”华南地区一家超大型顶流公募基金投资总经理助理接受券商中国记者采访时表示，外方股东每隔一段时间就会派人来公司，与每一位基金经理进行面谈，会涉及到非常具体的股票买卖逻辑、风格异动等等。

他向记者强调，如果因为市场短暂的变化出现风格漂移，贸然大幅度改变此前基金呈现出的风格特征，恐怕很难在面谈中解释过去。