3月5日提请十三届全国人大五次会议审议的政府工作报告，提出了发展主要预期目标，明确了宏观政策基调，部署安排了全年的重点工作任务，传递出中国经济社会发展新信号。广发基金解读表示，5.5%左右的GDP预期增长目标设定较为科学合理，稳增长意愿较强。政策基调也有积极变化，“爬坡过坎”也要实现稳增长目标，彰显出政府的信心和决心。但整体来看，基调仍然以稳为主，强刺激性政策大概率不会看到。稳增长和货币信用双宽下A股孕育结构性机会，政府工作报告构建稳增长信心，有利于后市风险偏好的回升。

从政府经济目标的设定来看，GDP目标和就业目标相比去年均有下调。GDP预期增长目标设定在5.5%左右，是较为科学合理的，符合现阶段我国潜在增长水平，有利于引导预期、提振信心，凝聚发展共识。且失业率目标下调意味着对于经济稳就业有更高的要求。考虑稳就业保民生防风险的需要，一个点的GDP对应220-250万就业，今年就业目标1100万，5.5%的增速目标符合就业底线要求。此外，相比近两年平均经济增速（5.1%）有所上调，体现出疫后修复的趋势，也与“十四五”规划目标（至少5%以上）要求相衔接。

广发基金宏观策略部分析指出，稳增长的意愿较强，5.5%是要尽力争取达成的目标。政策基调也有一些积极变化，阶段性强化了市场稳增长的预期。从专家调研情况来看，决策层对于今年实现目标还是有信心的，对于困难和不利因素也考虑得比较充分。报告中首次提到要“及时动用储备政策工具”，强调这是“高基数上的中高速增长，体现了主动作为，需要付出艰苦努力才能实现”。政策基调上也的确在各方面的表态上都出现了一些积极变化，“爬坡过坎”也要实现稳增长目标。

尤其值得重视的是，从政策抓手来看，实现目标的思路已经不再是以往通过针对某一领域比如地产或基建的强刺激来实现经济的逆周期调节。因此不应对逆周期刺激政策抱有太高期待。今年大概率还是一个“地产底部企稳、基建适度发力”的组合，从增速来看地产基建向上的空间有限。

今年稳增长发力的方向，除了地产和基建的组合以外，制造业也有明确的支持政策，财政发力、留抵退税是一大亮点，配合信贷倾斜，预计对固定资产投资也有一定拉动。此外，消费方面，从最新的疫情防控政策表述来看，新增了“保持正常生产生活秩序”，疫情的精准防控也有助于住宿、餐饮、零售等行业的逐步修复。再叠加生产端保供稳价继续推进、能耗双控考核的放松，也会给经济带来一定的修复动能。

广发基金宏观策略部指出，此次政府工作报告也为逆周期的宏观政策留有放松的余地，但总体来讲，不会改变以稳为主的基调，强刺激性政策大概率不会看到。

市场影响方面，广发基金认为，对于债市，短期稳增长预期下长债利率有上行风险，但缺乏强刺激意味着利率上行的幅度有限。对于股市，稳增长和货币信用双宽决定了今年A股市场或仍有一定的结构性机会，两会对稳增长信心的构建有利于后市风险偏好的回升。行业和主题上，短期稳增长板块仍有政策博弈的预期，但超额收益明显下降；更中期的维度仍需要关注高端制造、科技创新、数字经济等领域。