近日，2021年度首份经济成绩单出炉，一季度实际GDP同比增长18.3%，略微低于市场预期，季调环比增速为0.6%，继续走弱，所以整体而言，经济是“寻顶”的过程。那么对于A股，从疫情爆发后央行放水下的“拔估值”，到国内率先复苏的强化版“盈利驱动”，再到海外经济修复的弱化版“盈利驱动”，的确存在动能衰减的问题。
图1：GDP增速的同比和环比变化
数据来源：wind，截至2021-03-31
而与此同时，随着经济越过山丘，债市却是越来越舒服，且后续随着掣肘因素一一解除，也将真正否极泰来。所以说，随着时间的推移，资产配置的天平将向债市倾斜，而“固收+”或是当前最好的策略。
所谓“因势利导”，不同的市场环境下就应该选择合适的策略，而对于2021年，赚钱难度会显著大于2020年，所以要先做到“不亏钱”，再争取“多赚钱”，这就好比“攻守道”，在做好防守的基础上适度进攻，而这本就是“固收+”策略所蕴含的投资哲学。
在“固收+”策略中，债因股灵动，不仅要提供基础收益，还要为股票投资“打掩护”，对冲股市系统性风险；股也因债精彩，“不贪婪不计较”，拥抱“优质资产”的长期回报，远离“垃圾资产”的短期博弈。“固收+”正是通过股债平衡，实现“1+1>2”的效果，力争更加稳健的长期回报。
当然，“固收+”不只是个短期选项，更是个长期选项，需要正确看待。因为对于大部分家庭而言，资产的保值是第一要义，所以这也是为什么我国城镇居民家庭的住房资产比重高达80%，即使在少量的金融资产中，银行理财、信托、存款等低风险资产占比也达到66%，核心在于大家的稳健需求极为旺盛。但是，过去，买理财就可以满足，而未来，“固收+”或才是新的出路。
◆ 一方面，自2018年推出《资管新规》，刚兑已逐渐成为过去式，净值化趋势下，理财预期收益持续收缩，纷纷跌破4%，所以说，如果只买理财，连通胀都跑不赢，会面临“资产缩水”的困境；
◆ 另一方面，虽说未来是权益投资大时代，但A股波动巨大，谁又能真的三振不出局？而且历史经验表明，很多人都是在顶峰慕名而来，在低谷转身离开，所以说，在高波动面前，长期投资也会略显苍白，尤其对于普通老百姓而言。
图2：你会pick哪条曲线？
数据来源：wind，截至2020-12-31
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