郞骋成：综合全球资本市场走势，结合股债以及商品价格的轮动，我们认为二季度市场的下行风险主要集中在通胀预期以及中美经济周期错配带来的企业利润环比下滑。由于经济周期转入预期通胀阶段，资本市场的风格出现分化，“长久期”资产的估值受无风险收益率的上行挤压，市场风格转向受益于涨价的周期品以及低估值板块，我们认为这种风格切换的行为在二季度仍将持续，但激烈程度会放缓。

郞骋成：3月PMI数据中，新出口订单回到枯荣线之上预示着外需的稳定，而产成品库存指数继续下行一定程度上证明了春节后企业复工进度较快。由于海外第三波疫情的兴起以及欧美疫苗接种进度不及预期，中国经济运行在上半年可能仍能维持相对的强势，2021年中国经济“前高后低”的斜率可能会变缓，一定程度上减少投资者对于经济下滑的焦虑。

郞骋成：新发基金有望成为主要增量，1季度股票型基金和混合型基金新发份额总计9455.71亿份，按照规定，基金自成立之日起6个月为建仓期，当前超过300只新发基金处于建仓规定期内，据测算当前主动权益型基金仍有约5157亿元待建仓。此外，年初以来还有396只基金已申请注册登记，后续增量资金约为万亿规模，将对市场形成支撑。

郞骋成：二季度估值受流动性压制无法继续向上提升的阶段，短期盈利弹性至关重要，利润增速能否抵消估值的下滑是下一阶段投资中需要关注的重点。

策略上，综合宏观经济和中观行业，最看好制造业和周期行业。从宏观角度，3月PMI新出口订单指数回到枯荣线之上，体现了海外消费需求不断提升，由于国内各制造业龙头在过去一年中主动或被动地扩大了全球市场的参与深度，短期内订单依旧饱满。而2021年以来美元的升值也会给出口企业带来一定的汇兑收益，制造业利润增速有望维持较高水平。从中观行业看，周期板块短期利润的确定性最高。这是因为商品价格在2020年四季度才开始上涨，周期类公司在未来几个季度仍可以享受到同比低基数带来的高增长，相关的上市公司业绩表现值得期待。